La Crypto Valley, le pôle suisse de la blockchain centré sur Zoug, réunit 1'766 entreprises actives et a levé 728 millions de dollars de capital-risque en 2025. Ces chiffres viennent du rapport publié le 15 avril 2026 par CV VC, investisseur établi à Zoug. L'essor remonte à 2013 et 2014, avec l'arrivée de Monetas puis la création de la fondation Ethereum à Zoug. Le canton a ensuite ouvert le paiement des impôts en cryptomonnaie, et la Confédération a adapté son droit à la blockchain en 2021.
Comment Zoug est-il devenu la Crypto Valley ?
Tout part d'un déménagement. Selon la page « Why Switzerland » de la Crypto Valley Association, Johann Gevers installe sa startup de finance cryptographique Monetas à Zoug en juillet 2013. Il y défend l'idée d'un pôle des technologies crypto inspiré de la Silicon Valley. Il noue des relations avec les autorités et attire d'autres jeunes pousses.
Ethereum donne au projet sa notoriété. Selon un billet du blog de la fondation Ethereum daté du 9 février 2016, le projet est annoncé le 25 janvier 2014. La Stiftung Ethereum, la fondation de droit suisse qui le porte, est créée en juin 2014 à Zoug. Une vente publique d'ether suit à l'été 2014, et le réseau démarre en juillet 2015.
La fondation Ethereum existe toujours. Selon sa page sur ethereum.org, elle finance le développement du protocole, la recherche et des projets de l'écosystème par des subventions. Elle précise qu'elle ne contrôle ni ne dirige Ethereum, et qu'elle n'en est pas le seul financeur.
Le pôle se dote ensuite d'une organisation. La Crypto Valley Association (CVA), association à but non lucratif, est fondée en janvier 2017. Son lancement public date du 1er mai 2017, selon le communiqué diffusé ce jour-là. Parmi les membres fondateurs cités figurent le canton et la ville de Zoug, UBS, PwC, ConsenSys, Luxoft et la Haute école de Lucerne. Oliver Bussmann, ancien responsable informatique d'UBS, en prend la présidence. La liste des fondateurs diffère toutefois sur le site actuel de la CVA : elle ne mentionne ni UBS, ni PwC, ni ConsenSys, ni le canton et la ville de Zoug, et ajoute Bitcoin Suisse et Bussmann Advisory.
Que fait le canton de Zoug pour la blockchain ?
Le canton a d'abord agi sur la fiscalité. Selon son communiqué du 3 septembre 2020, Zoug devient le premier canton suisse à accepter le paiement des impôts en cryptomonnaie. Depuis février 2021, les personnes physiques et morales imposées à Zoug peuvent régler leur facture d'impôt en bitcoin (BTC) ou en ether (ETH).
Le mécanisme protège les finances publiques. Le paiement passe par Bitcoin Suisse, entreprise zougoise fondée en 2013, qui verse au canton des francs suisses. Le directeur des finances Heinz Tännler assurait en 2020 que le canton ne prenait ainsi aucun risque de change. Le canton n'encaisse donc pas de cryptomonnaie.
Le plafond a été relevé. Il était de 100'000 francs au lancement, sans paiement partiel possible. Selon la page de l'administration fiscale zougoise, une facture peut désormais être payée en cryptomonnaie jusqu'à 1,5 million de francs, montant fixé par une mise à jour du 1er mars 2023.
Zoug finance aussi la recherche. Selon CV VC, le canton investit 39,35 millions de francs sur cinq ans dans la Blockchain Zug Joint Research Initiative. Celle-ci associe la Haute école spécialisée de Lucerne (HSLU) et le Zug Institute for Blockchain Research (ZIBR).
Quel cadre fédéral encadre la blockchain en Suisse ?
Le cadre juridique ne relève pas du canton. C'est une loi fédérale, la loi sur l'adaptation du droit fédéral aux développements de la technologie des registres électroniques distribués (TRD, ou DLT en anglais). Selon le communiqué du Conseil fédéral du 18 juin 2021, le Parlement l'a adoptée en septembre 2020. Elle modifie dix lois fédérales existantes.
La loi est entrée en vigueur en deux temps :
- le 1er février 2021, les modifications du code des obligations ont permis d'émettre des droits-valeurs inscrits sur une blockchain ;
- le 1er août 2021, le reste de la loi et son ordonnance sont entrés en vigueur, avec une nouvelle autorisation pour les systèmes de négociation fondés sur la TRD ;
- à la même date, le droit de la faillite a réglé expressément la distraction des cryptoactifs, c'est-à-dire leur restitution à leur propriétaire.
Ces systèmes de négociation sont ouverts aux intermédiaires financiers, mais aussi à d'autres entreprises et personnes, précise le Conseil fédéral. Le gouvernement présentait alors la Suisse comme l'un des pionniers d'une réglementation moderne des technologies financières.
Que pèse l'écosystème de la Crypto Valley aujourd'hui ?
La mesure la plus suivie est le Crypto Valley Top 50 & Ecosystem Report de CV VC. Sa 11e édition, présentée le 15 avril 2026, porte sur l'année 2025. CV VC est lui-même investisseur dans des startups blockchain, ce qui invite à lire ses chiffres comme ceux d'un acteur du secteur.
L'écosystème déborde de Zoug. Selon ce rapport, Zoug concentre 41 % des 1'766 entreprises actives, et Zurich 15 %. Leur nombre a progressé de 134 % depuis 2020. L'infrastructure forme le premier segment (19 %), devant les services financiers (18 %) et le conseil (17 %).
Le capital-risque a progressé en 2025. La Crypto Valley a levé 728 millions de dollars en 31 opérations, contre 531 millions en 53 opérations en 2024. Cela représente 47 % du financement blockchain européen et 5 % du total mondial, selon CV VC. Les cinq plus gros tours ont concerné TON, Sygnum Bank, M0, Impossible Cloud Network et CratD2C.
Les 50 premières entités pèsent ensemble 467 milliards de dollars, dont dix licornes, valorisées plus d'un milliard de dollars. On y trouve des réseaux publics, comme Ethereum, Solana et Cardano, et des sociétés privées comme Copper et Sygnum Bank.
La CVA donne une autre mesure, celle de son réseau. Sa page d'accueil revendique plus de 800 membres individuels, plus de 120 startups et plus de 45 PME et grandes entreprises membres.
Chiffres clés
- 1'766 entreprises blockchain actives dans la Crypto Valley, dont 41 % à Zoug (CV VC, avril 2026, données 2025).
- 728 millions de dollars levés en 2025, en 31 opérations, contre 531 millions en 2024 (CV VC).
- 47 % du financement blockchain européen en 2025 (CV VC).
- 467 milliards de dollars de valorisation cumulée pour le Top 50, dont dix licornes (CV VC).
- 1,5 million de francs : plafond d'une facture d'impôt payable en bitcoin ou en ether à Zoug (canton de Zoug).
- 39,35 millions de francs sur cinq ans pour la recherche blockchain cantonale (CV VC).
Quelles sont les grandes dates de la Crypto Valley ?
| Date | Étape | Source |
|---|---|---|
| Juillet 2013 | Monetas s'installe à Zoug | Crypto Valley Association |
| Juin 2014 | Création de la Stiftung Ethereum à Zoug | Fondation Ethereum |
| Juillet 2015 | Lancement du réseau Ethereum | Fondation Ethereum |
| 1er mai 2017 | Lancement public de la Crypto Valley Association | Communiqué de la CVA |
| Septembre 2020 | Adoption de la loi TRD par le Parlement | Conseil fédéral |
| Février 2021 | Premiers impôts payables en bitcoin et en ether à Zoug | Canton de Zoug |
| 1er août 2021 | Entrée en vigueur complète de la loi TRD | Conseil fédéral |
| 15 avril 2026 | 11e rapport Top 50 de CV VC | CV VC |
Quelles sont les limites de la Crypto Valley ?
Le capital se concentre sur peu d'opérations. Le nombre de tours est passé de 53 à 31 entre 2024 et 2025, alors que les montants augmentaient. Le seul tour de TON, 400 millions de dollars, représente plus de la moitié du total. Zoug a capté 20 des 31 opérations et 88 % du capital publié.
La valorisation du Top 50 dépend des marchés crypto. CV VC la calcule par la capitalisation boursière pour les projets à jeton et par la valeur d'entreprise pour les sociétés privées. Une baisse des cours des jetons d'Ethereum, de Solana ou de Cardano fait donc varier ce total, sans lien avec l'activité réelle à Zoug.
Les chiffres disponibles parlent peu d'économie locale. Le communiqué de CV VC ne donne ni chiffre d'affaires ni nombre d'emplois. Les grandes sources viennent d'acteurs engagés : CV VC investit dans le secteur, et la CVA se présente comme une organisation de défense des intérêts de la branche.
Pour suivre l'actualité des entreprises de la Crypto Valley suisse, la rubrique dédiée rassemble nos articles.
Ce qu'on ne sait pas encore
- Le capital levé dans la Crypto Valley en 2026 : le rapport d'avril 2026 de CV VC ne couvre que l'année 2025.
- Le nombre de contribuables qui paient leurs impôts en cryptomonnaie : la page de l'administration fiscale zougoise ne le publie pas.
Sources
- CV VC, Crypto Valley Top 50 & Ecosystem Report, communiqué du 15 avril 2026
- Canton de Zoug, payer ses impôts en cryptomonnaie
- Canton de Zoug, communiqué du 3 septembre 2020
- Conseil fédéral, mise en vigueur de la loi sur la TRD, 18 juin 2021
- Crypto Valley Association, Why Switzerland
- Crypto Valley Association, page d'accueil
- Communiqué de lancement de la Crypto Valley Association, 1er mai 2017
- Blog de la fondation Ethereum, Cut and try: building a dream, 9 février 2016
- Ethereum.org, page de la fondation Ethereum