La Crypto Valley, il polo svizzero della blockchain incentrato su Zugo, riunisce 1'766 aziende attive e nel 2025 ha raccolto 728 milioni di dollari di capitale di rischio. Queste cifre provengono dal rapporto pubblicato il 15 aprile 2026 da CV VC, investitore con sede a Zugo. Lo sviluppo risale al 2013 e al 2014, con l'arrivo di Monetas e poi la creazione della fondazione Ethereum a Zugo. Il cantone ha in seguito aperto al pagamento delle imposte in criptovaluta, e la Confederazione ha adeguato il proprio diritto alla blockchain nel 2021.
Come è diventata Zugo la Crypto Valley?
Tutto parte da un trasloco. Secondo la pagina «Why Switzerland» della Crypto Valley Association, Johann Gevers trasferisce a Zugo la sua startup di finanza crittografica Monetas nel luglio 2013. Vi sostiene l'idea di un polo delle tecnologie crypto ispirato alla Silicon Valley. Allaccia rapporti con le autorità e attira altre giovani imprese.
Ethereum dà notorietà al progetto. Secondo un articolo del blog della fondazione Ethereum datato 9 febbraio 2016, il progetto viene annunciato il 25 gennaio 2014. La Stiftung Ethereum, la fondazione di diritto svizzero che lo sostiene, viene costituita nel giugno 2014 a Zugo. Segue una vendita pubblica di ether nell'estate 2014, e la rete parte nel luglio 2015.
La fondazione Ethereum esiste ancora. Secondo la sua pagina su ethereum.org, finanzia lo sviluppo del protocollo, la ricerca e progetti dell'ecosistema tramite sovvenzioni. Precisa di non controllare né dirigere Ethereum, e di non esserne l'unico finanziatore.
Il polo si dota poi di un'organizzazione. La Crypto Valley Association (CVA), associazione senza scopo di lucro, viene fondata nel gennaio 2017. Il suo lancio pubblico risale al 1° maggio 2017, secondo il comunicato diffuso quel giorno. Tra i membri fondatori citati figurano il cantone e la città di Zugo, UBS, PwC, ConsenSys, Luxoft e la Scuola universitaria professionale di Lucerna. Oliver Bussmann, ex responsabile informatico di UBS, ne assume la presidenza. L'elenco dei fondatori differisce tuttavia sul sito attuale della CVA: non menziona né UBS, né PwC, né ConsenSys, né il cantone e la città di Zugo, e aggiunge Bitcoin Suisse e Bussmann Advisory.
Che cosa fa il Cantone di Zugo per la blockchain?
Il cantone è intervenuto anzitutto sul fronte fiscale. Secondo il suo comunicato del 3 settembre 2020, Zugo diventa il primo cantone svizzero ad accettare il pagamento delle imposte in criptovaluta. Da febbraio 2021, le persone fisiche e giuridiche tassate a Zugo possono saldare la loro fattura d'imposta in bitcoin (BTC) o in ether (ETH).
Il meccanismo protegge le finanze pubbliche. Il pagamento passa attraverso Bitcoin Suisse, azienda zughese fondata nel 2013, che versa al cantone franchi svizzeri. Il direttore delle finanze Heinz Tännler assicurava nel 2020 che in questo modo il cantone non correva alcun rischio di cambio. Il cantone non incassa quindi criptovalute.
Il tetto è stato innalzato. Al lancio era di 100'000 franchi, senza possibilità di pagamento parziale. Secondo la pagina dell'amministrazione fiscale zughese, una fattura può ora essere pagata in criptovaluta fino a 1,5 milioni di franchi, importo fissato da un aggiornamento del 1° marzo 2023.
Zugo finanzia anche la ricerca. Secondo CV VC, il cantone investe 39,35 milioni di franchi in cinque anni nella Blockchain Zug Joint Research Initiative. Questa riunisce la Scuola universitaria professionale di Lucerna (HSLU) e lo Zug Institute for Blockchain Research (ZIBR).
Quale quadro federale disciplina la blockchain in Svizzera?
Il quadro giuridico non è di competenza del cantone. Si tratta di una legge federale, la legge federale sull'adeguamento del diritto federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito (TRD, o DLT in inglese). Secondo il comunicato del Consiglio federale del 18 giugno 2021, il Parlamento l'ha adottata nel settembre 2020. La legge modifica dieci leggi federali esistenti.
La legge è entrata in vigore in due tempi:
- il 1° febbraio 2021, le modifiche del Codice delle obbligazioni hanno permesso di emettere diritti valori registrati su una blockchain;
- il 1° agosto 2021 sono entrati in vigore il resto della legge e la relativa ordinanza, con una nuova autorizzazione per i sistemi di negoziazione basati sulla TRD;
- alla stessa data, il diritto fallimentare ha disciplinato espressamente la separazione dei criptoattivi, vale a dire la loro restituzione al proprietario.
Questi sistemi di negoziazione sono aperti agli intermediari finanziari, ma anche ad altre aziende e persone, precisa il Consiglio federale. Il governo presentava allora la Svizzera come uno dei pionieri di una regolamentazione moderna delle tecnologie finanziarie.
Quanto pesa oggi l'ecosistema della Crypto Valley?
La misura più seguita è il Crypto Valley Top 50 & Ecosystem Report di CV VC. La sua 11ª edizione, presentata il 15 aprile 2026, riguarda l'anno 2025. CV VC è a sua volta investitore in startup blockchain, il che invita a leggere le sue cifre come quelle di un attore del settore.
L'ecosistema va oltre Zugo. Secondo questo rapporto, Zugo concentra il 41% delle 1'766 aziende attive, e Zurigo il 15%. Il loro numero è cresciuto del 134% dal 2020. L'infrastruttura costituisce il primo segmento (19%), davanti ai servizi finanziari (18%) e alla consulenza (17%).
Il capitale di rischio è cresciuto nel 2025. La Crypto Valley ha raccolto 728 milioni di dollari in 31 operazioni, contro 531 milioni in 53 operazioni nel 2024. Ciò rappresenta il 47% del finanziamento blockchain europeo e il 5% del totale mondiale, secondo CV VC. I cinque round più consistenti hanno riguardato TON, Sygnum Bank, M0, Impossible Cloud Network e CratD2C.
Le prime 50 entità pesano complessivamente 467 miliardi di dollari, tra cui dieci unicorni, valutati più di un miliardo di dollari. Vi figurano reti pubbliche, come Ethereum, Solana e Cardano, e società private come Copper e Sygnum Bank.
La CVA fornisce un'altra misura, quella della sua rete. La sua pagina iniziale rivendica oltre 800 membri individuali, oltre 120 startup e oltre 45 PMI e grandi aziende associate.
Cifre chiave
- 1'766 aziende blockchain attive nella Crypto Valley, di cui il 41% a Zugo (CV VC, aprile 2026, dati 2025).
- 728 milioni di dollari raccolti nel 2025, in 31 operazioni, contro 531 milioni nel 2024 (CV VC).
- 47% del finanziamento blockchain europeo nel 2025 (CV VC).
- 467 miliardi di dollari di valutazione cumulata per la Top 50, tra cui dieci unicorni (CV VC).
- 1,5 milioni di franchi: tetto di una fattura d'imposta pagabile in bitcoin o in ether a Zugo (Cantone di Zugo).
- 39,35 milioni di franchi in cinque anni per la ricerca blockchain cantonale (CV VC).
Quali sono le grandi tappe della Crypto Valley?
| Data | Tappa | Fonte |
|---|---|---|
| Luglio 2013 | Monetas si stabilisce a Zugo | Crypto Valley Association |
| Giugno 2014 | Costituzione della Stiftung Ethereum a Zugo | Fondazione Ethereum |
| Luglio 2015 | Lancio della rete Ethereum | Fondazione Ethereum |
| 1° maggio 2017 | Lancio pubblico della Crypto Valley Association | Comunicato della CVA |
| Settembre 2020 | Adozione della legge TRD da parte del Parlamento | Consiglio federale |
| Febbraio 2021 | Prime imposte pagabili in bitcoin e in ether a Zugo | Cantone di Zugo |
| 1° agosto 2021 | Entrata in vigore completa della legge TRD | Consiglio federale |
| 15 aprile 2026 | 11° rapporto Top 50 di CV VC | CV VC |
Quali sono i limiti della Crypto Valley?
Il capitale si concentra su poche operazioni. Il numero di round è passato da 53 a 31 tra il 2024 e il 2025, mentre gli importi aumentavano. Il solo round di TON, 400 milioni di dollari, rappresenta più della metà del totale. Zugo ha attirato 20 delle 31 operazioni e l'88% del capitale pubblicato.
La valutazione della Top 50 dipende dai mercati crypto. CV VC la calcola in base alla capitalizzazione di mercato per i progetti con token e al valore d'impresa per le società private. Un calo delle quotazioni dei token di Ethereum, Solana o Cardano fa quindi variare questo totale, senza legame con l'attività reale a Zugo.
Le cifre disponibili dicono poco sull'economia locale. Il comunicato di CV VC non indica né la cifra d'affari né il numero di posti di lavoro. Le fonti principali provengono da attori coinvolti: CV VC investe nel settore, e la CVA si presenta come un'organizzazione di difesa degli interessi del ramo.
Per seguire l'attualità delle aziende della Crypto Valley svizzera, la rubrica dedicata raccoglie i nostri articoli.
Ciò che non si sa ancora
- Il capitale raccolto nella Crypto Valley nel 2026: il rapporto di aprile 2026 di CV VC copre solo l'anno 2025.
- Il numero di contribuenti che pagano le imposte in criptovaluta: la pagina dell'amministrazione fiscale zughese non lo pubblica.
Fonti
- CV VC, Crypto Valley Top 50 & Ecosystem Report, comunicato del 15 aprile 2026
- Cantone di Zugo, pagare le imposte in criptovaluta
- Cantone di Zugo, comunicato del 3 settembre 2020
- Consiglio federale, entrata in vigore della legge sulla TRD, 18 giugno 2021
- Crypto Valley Association, Why Switzerland
- Crypto Valley Association, pagina iniziale
- Comunicato di lancio della Crypto Valley Association, 1° maggio 2017
- Blog della fondazione Ethereum, Cut and try: building a dream, 9 febbraio 2016
- Ethereum.org, pagina della fondazione Ethereum