Web3, fünf Jahre nach 2021: was verschwunden ist, was noch läuft

Was bleibt von den NFT, den virtuellen Grundstücken und den «Play-to-Earn»-Spielen, die die Euphorie von 2021 getragen haben? Eine am 10. Oktober 2026 vom Journal du Coin veröffentlichte Bilanz verfolgt den Werdegang mehrerer Vorzeigeprodukte. Der Text stammt vom Club 25%, einem Investorenklub, der seine Ersparnisse in Stablecoins über dezentrale Finanzen (DeFi) verwaltet, und enthält Affiliate-Links: ein engagierter Standpunkt, den man im Hinterkopf behalten sollte. Bitcoin und Ethereum werden bewusst ausgeklammert.

2021, ein Markt, in dem sich alles weiterverkaufen liess

Am 11. März 2021 versteigert Christie’s ein NFT-Werk von Beeple für 69,3 Millionen Dollar. Elf Tage später zahlt der Unternehmer Sina Estavi 2,9 Millionen Dollar für das NFT des ersten Tweets von Jack Dorsey, das er mit der Mona Lisa vergleicht. Im Mai 2021 gibt Nifty Gateway bekannt, ein Transaktionsvolumen von 300 Millionen Dollar überschritten zu haben.

Auf The Sandbox erreicht der durchschnittliche Floor-Preis einer Parzelle über das Jahr 2,86 ETH. Ende 2021 beansprucht Axie Infinity fast 3 Millionen täglich aktive Spieler, die Hälfte davon auf den Philippinen. Für den Autor war in jedem dieser Märkte die Aussicht, teurer weiterzuverkaufen, Teil dessen, was man kaufte.

NFT und Spiele: Schliessungen und Neuausrichtungen

2022 beginnen die Preise zu fallen. Im März wird die von Axie Infinity genutzte Ronin-Bridge um rund 620 Millionen Dollar gehackt. Im April bietet Sina Estavi den Tweet von Jack Dorsey für 48 Millionen Dollar erneut zum Verkauf an; das beste Angebot liegt bei rund 6800 Dollar, und es kommt kein Verkauf zustande. Im Mai verstärkt der Zusammenbruch von Terra den Rückgang des Marktes deutlich. Im April 2023 zählt Axie nur noch rund 250'000 tägliche Spieler, gegenüber einem Höchststand von 2,7 Millionen, auch wenn Sky Mavis das Spiel weiterentwickelt.

Danach folgen die Schliessungen Schlag auf Schlag. Am 2. Februar 2024 schliesst GameStop seinen NFT-Marktplatz. Am 23. Januar 2026 schaltet Gemini Nifty Gateway in einen reinen Auszahlungsmodus, bevor die Plattform einen Monat später geschlossen wird. Am 20. Mai 2026 trifft es Fantasy Top. Das 2024 lancierte NFT-Kartenspiel mit Persönlichkeiten des sozialen Netzwerks X gehörte damals zu den zehn Protokollen, die die meisten Gebühren generierten. Sein Mitgründer Kipit erklärt, die Karten seien vom Start weg zu Finanzanlagen geworden und hätten Spekulanten angezogen, bevor sie Spieler anzogen: Jede Änderung der Regeln wirkte sich direkt auf ihren Preis am Sekundärmarkt aus.

Sorare steht eher für einen Wandel als für ein Verschwinden. Die französische Plattform baut Ende 2025 rund 35% ihrer Belegschaft ab, lanciert im Januar 2026 einen kostenlosen Spielmodus und nimmt im September 2026 neue Mittel auf. Nach Angaben des Unternehmens haben im ersten Halbjahr 2026 über 100'000 Manager Karten gekauft, mehr als 2021. Zu The Sandbox hingegen liefert der Artikel keine aktuellen Daten: Über das Schicksal der virtuellen Grundstücke lässt sich daraus also nichts schliessen.

Was noch läuft: verleihen, leihen, Stablecoins halten

Die zentrale Hypothese des Textes lautet, dass Anwendungen, die einem konkreten Bedarf entsprechen, dem Rückgang der Spekulation besser standhalten. Als Beispiel dient Aave, ein Kreditprotokoll, dessen Vergütung aus den Zinsen der Kreditnehmer stammt, die zum Teil an die Einleger weitergegeben werden. Die ausstehenden Kredite brechen dort 2022 um fast 85% ein und übertreffen dann bereits Ende 2024 ihr Niveau von 2021. Am 24. September 2026 erreichen sie 13 Milliarden Dollar, gemäss den im Artikel zitierten Daten von DefiLlama.

Im gleichen Zeitraum ist das Angebot an dollargebundenen Stablecoins von 162 Milliarden Dollar Ende 2021 auf 311 Milliarden gestiegen. Die DeFi insgesamt hat ihren Höchststand jedoch nicht wieder erreicht: Der insgesamt gebundene Wert (TVL) liegt bei 94,9 Milliarden Dollar, gegenüber rund 163 Milliarden auf dem Höhepunkt 2021.

Die Tokenisierung, ein neues Narrativ, das es zu messen gilt

Der aktuelle Zyklus hat sein eigenes Narrativ: die Tokenisierung bestehender Vermögenswerte. Am 24. September 2026 sind tokenisierte Vermögenswerte im Umfang von 38,6 Milliarden Dollar auf öffentlichen Blockchains abgebildet, gegenüber rund 23 Milliarden Ende 2025. Allein US-Staatsanleihen machen davon rund 15 Milliarden aus. Der im März 2024 von BlackRock lancierte tokenisierte Geldmarktfonds BUIDL kommt auf rund 2,8 Milliarden Dollar; seine Anteile können auf der Blockchain zwischen autorisierten Investoren übertragen werden.

Tokenisierte Immobilien, lange als wichtiger Anwendungsfall dargestellt, kamen im Sommer 2026 nur auf rund 457 Millionen Dollar, bei geringen Handelsvolumen und langen Haltedauern.

Was belegt ist und was zu beweisen bleibt

Die dokumentierten Fakten sind eindeutig: Mehrere NFT-Plattformen haben geschlossen, und Axie Infinity zählte im April 2023 nur noch rund 250'000 tägliche Spieler. Umgekehrt haben die ausstehenden Kredite auf Aave bereits Ende 2024 ihr Niveau von 2021 übertroffen, und sowohl das Stablecoin-Angebot als auch die Gesamtheit der tokenisierten Vermögenswerte steigen, auch wenn der TVL der DeFi unter seinem Höchststand von 2021 bleibt. Die vorgeschlagene Erklärung, wonach die Nutzung überlebt, wenn die Spekulation zurückgeht, bleibt eine Lesart des Autors, gestützt auf eine Auswahl von Fällen und nicht auf eine systematische Untersuchung aller 2021 lancierten Projekte. Ob die Tokenisierung den Weg des dezentralen Kreditwesens oder jenen der NFT gehen wird, lässt sich mit den verfügbaren Daten noch nicht beantworten.

Quelle: Journal du Coin, «Web3 : 5 ans après l’euphorie, qu’est-ce qui reste vraiment ?», 10. Oktober 2026