Le rapport trimestriel de CoinGecko, publié le 15 octobre 2026 et détaillé par Journal du Coin, chiffre à 39,6 % la hausse de la capitalisation totale du marché crypto entre juillet et septembre 2026. Selon ce document, c’est le meilleur trimestre depuis fin 2024, après trois trimestres de baisse. Deux autres séries du même rapport vont pourtant dans l’autre sens : les volumes au comptant ont encore reculé, tandis que les positions à effet de levier ont nettement progressé.

Un rebond de 840 milliards, concentré sur le mois d’août

En chiffres bruts, la capitalisation est passée de 2100 milliards de dollars fin juin à 2960 milliards au 30 septembre 2026, soit 840 milliards de plus en trois mois. Le pic du trimestre a été atteint le 21 septembre, à 3000 milliards. Plus de la moitié de la hausse tient au seul mois d’août : +21,8 %, soit 490 milliards de dollars.

Journal du Coin associe ce mouvement d’août à deux éléments : l’annonce par le Trésor américain d’un doublement au minimum de ses rachats d’obligations à long terme, et des entrées nettes dans les ETF Bitcoin spot tout au long du mois. Ces liens restent une lecture du média, pas une causalité démontrée.

Une précision de période relativise le rebond. À la clôture du trimestre, la capitalisation totale affichait encore un recul de 4 % depuis le 1er janvier 2026. L’année avait démarré un peu au-dessus de 3000 milliards de dollars, un niveau que le marché n’avait pas retrouvé fin septembre.

L’ether devant le bitcoin, avec moins d’échanges

Parmi les grandes capitalisations, l’ether signe la meilleure performance du trimestre, bitcoin compris : +71 %, à 2684 dollars en fin de période. Le rapport en situe le moteur dans les ETF Ethereum spot américains, qui ont absorbé 3,1 milliards de dollars nets entre juillet et septembre et effacé l’intégralité des sorties du premier semestre.

Le volume spot quotidien de l’ETH a cependant chuté de 23,2 % sur la période, à 11,5 milliards de dollars, contre 15 milliards au deuxième trimestre. Journal du Coin en tire une interprétation : un actif qui gagne 71 % avec un quart de volume en moins est un actif que peu de monde vend et que peu de monde achète, hormis les ETF.

Volume de trading au comptant en recul, levier au-dessus de 100 milliards

Sur l’ensemble du marché, le volume spot quotidien moyen a reculé de 8,6 % au troisième trimestre 2026, à 73,3 milliards de dollars. C’est la troisième baisse trimestrielle d’affilée. Le profil mensuel montre un retour tardif des acheteurs : 57,7 milliards par jour en juillet, 94,8 milliards en septembre.

Les dix premiers exchanges centralisés ont traité 1650 milliards de dollars de volume au comptant sur le trimestre, 14,2 % de moins qu’au deuxième trimestre. Dans ce marché plus étroit, la concentration progresse : la part de Binance monte à 42,7 %, contre 38,7 % le trimestre précédent.

Le levier, lui, a suivi les prix. L’open interest des dix premiers exchanges de perpétuels, c’est-à-dire le montant total des positions à effet de levier encore ouvertes, a progressé de 40,6 % pour clôturer le trimestre à 102,2 milliards de dollars. Le seuil des 100 milliards n’avait plus tenu depuis le troisième trimestre 2025. La hausse est inégale : Binance a ajouté à elle seule 12,7 milliards, alors que KuCoin a perdu 41,2 % et Deribit 18,9 % sur la même période.

Ce que la divergence dit de la solidité du rebond

Le mécanisme général est connu. Une hausse portée par des achats au comptant suppose des acheteurs qui paient et détiennent les actifs. Une hausse accompagnée d’un gonflement du levier repose davantage sur des positions financées par emprunt, que les plateformes peuvent liquider de force lorsque le prix se retourne. Journal du Coin résume ainsi le déséquilibre de fin septembre : les 102,2 milliards d’open interest sont « la matière première » des liquidations, et les 73,3 milliards de volume quotidien au comptant « le seul coussin en face ».

Les faits postérieurs au trimestre vont dans ce sens, sans valoir démonstration. Le 15 octobre, le bitcoin est repassé sous 81 000 dollars, les liquidations ont dépassé un milliard de dollars en 24 heures et l’ether a rendu 11 % par rapport à sa clôture du 30 septembre.

Plusieurs limites invitent à la prudence dans la lecture de ces chiffres :

  • les séries sur les exchanges couvrent les dix premières plateformes, au comptant comme sur les perpétuels, et non l’ensemble du marché ;
  • la composition de ce top 10 a changé en cours de route : Bitget, dont l’activité baissait déjà avant son piratage de septembre, est sortie du classement et pointe désormais onzième ;
  • les données citées ici proviennent du rapport de CoinGecko tel que présenté par Journal du Coin, et leur méthode de calcul n’y est pas détaillée ;
  • elles décrivent un trimestre écoulé, de juillet à septembre 2026, et ne disent rien de l’évolution future des cours.

Le rebond du troisième trimestre est donc réel dans les prix, mais il s’est construit avec moins d’échanges au comptant et davantage de levier. C’est cette combinaison, plus que le chiffre de 40 %, qui renseigne sur sa fragilité.

Sources

  • Journal du Coin : « Rapport CoinGecko T3 2026 : la crypto rebondit de 40 % mais les traders n’ont pas suivi »