Über 15 Milliarden Dollar weniger, und kein einziger Verkaufsauftrag. Laut dem Journal du Coin sind die Bitcoin-Bestände der US-Regierung seit ihrem Höchststand im Oktober 2025 von rund 40.7 Milliarden Dollar auf rund 25.5 Milliarden gesunken. Washington kann nichts dafür: Der Bitcoin hat im Zeitraum ein Drittel seines Werts verloren. Dennoch halten die Vereinigten Staaten laut dem Medium den grössten staatlichen Bitcoin-Schatz der Welt, nämlich rund 1.5% des umlaufenden Angebots.

Von 40 auf 25 Milliarden Dollar, ohne etwas abzugeben

Der Höchststand datiert vom Oktober 2025, als der Bitcoin sein Rekordhoch bei 126'000 Dollar erreichte. Ein Jahr später wird er um 83'000 Dollar gehandelt, berichtet das Journal du Coin. Derselbe Bitcoin-Bestand ist also deutlich weniger wert, obwohl niemand etwas verkauft hat.

Die Zählung selbst erfordert Vorsicht. Laut dem vom Journal du Coin zitierten Tracker von Arkham Intelligence hielten die den Bundesbehörden zugeordneten Adressen Anfang Oktober rund 325'000 Bitcoins, nach den Transfers vom 8. Oktober dann 306'800. Hinzu kommen 126 Millionen Dollar in USDT, 63 Millionen in WBTC und 31 Millionen in BNB. Arkham erfasst jede mit einer Behörde verknüpfte Adresse, vom FBI bis zur DEA. Ein im März 2025 eingereichtes Gesuch um Einsicht in Verwaltungsdokumente ordnete dem US Marshals Service hingegen nur 28'988 BTC zu. Für das Journal du Coin liegt die Differenz an der Zählmethode, nicht an verdeckten Verkäufen.

Ein Dekret, das den Tresor verschliesst

Ausgangspunkt ist das von Donald Trump am 6. März 2025 unterzeichnete Dekret. Es schafft die strategische Bitcoin-Reserve und legt darin die beschlagnahmten BTC ab, deren Liquidierung es verbietet. Zuvor verkaufte der Staat seine Beschlagnahmungen laufend weiter, im Rahmen der Versteigerungen der US Marshals. Die Altcoins werden in einer separaten Struktur namens Digital Asset Stockpile untergebracht, die veräusserbar bleibt.

Der Text hat eine operative Grenze: Er sieht Erwerbsstrategien ohne Kosten für die Steuerzahlenden vor, gibt aber keine Mittel für Käufe frei. Die Reserve wächst daher nur im Takt der Einziehungen. So leitete die US-Justiz am 14. Oktober 2025 die Einziehung von 127'271 BTC beim Chef der Prince Group ein, der im Januar 2026 in Kambodscha verhaftet wurde. Es handelt sich laut dem Journal du Coin um die grösste Beschlagnahmung in ihrer Geschichte, und allein diese Bitcoins sind zum Kurs vom 12. Oktober 2026 über 10 Milliarden Dollar wert.

Die Coins bewegen sich dennoch. Am 8. Oktober verschob die US-Regierung 12'267 Bitcoins im Wert von rund 1.01 Milliarden Dollar aus einer Wallet, die aus dem Bitfinex-Hack stammt. Eine Einzahlung auf eine Handelsplattform folgte nicht. Am Vortag hatte Coinbase Prime 3'200 BTC und 119 Millionen Dollar in USDT erhalten, doch das Unternehmen dient auch als Verwahrer für Institutionen. Die Hypothese einer verdeckten Liquidation sei «wenig stichhaltig», urteilt das Journal du Coin.

Verkaufen oder behalten: zwei Entscheidungen, die etwas gekostet haben

Das Medium stellt die früheren Verkäufe gegenüber. Vor 2025 veräusserte der Staat im Zuge von Gerichtsverfahren rund 195'000 Bitcoins, für einen Gesamterlös von 366 Millionen Dollar. Im März 2025 bezifferte der Krypto-Berater des Weissen Hauses, David Sacks, den entgangenen Gewinn auf über 17 Milliarden Dollar, als der Bitcoin noch 89'000 Dollar wert war. Zum Kurs vom 12. Oktober wären diese 195'000 Bitcoins rund 16.2 Milliarden Dollar wert, rechnet das Journal du Coin vor, also ein Betrag in derselben Grössenordnung wie der Wertverlust, den der staatliche Schatz seit dem Höchststand verbucht hat.

Anders gesagt: Die Verkäufe von gestern haben den Staat um einen Teil des Anstiegs gebracht, und das Halten setzt ihn heute dem Rückgang aus. Ein staatlicher Bitcoin-Schatz trägt das Preisrisiko des Bitcoins, ohne dass der Staat auch nur einen einzigen Auftrag erteilen muss.

Und für eine Zentralbank?

Für die Schweizer Leserschaft wirft die amerikanische Episode eher eine Frage auf, als dass sie eine beantwortet: Hätte eine Zentralbank wie die SNB ein Interesse daran, einen Teil ihrer Reserven in Bitcoin zu halten, wenn ein solcher Vermögenswert innerhalb eines Jahres ein Drittel seines Werts verlieren kann, ohne dass irgendeine Entscheidung getroffen wird? Der amerikanische Fall bleibt zudem besonders: Seine Reserve wird durch Beschlagnahmungen gespeist, nicht durch Käufe. Er zeigt vor allem, dass der Wert eines solchen Schatzes vollständig vom Markt abhängt.

Quellen: «Les États-Unis ont perdu plus de 15 milliards de dollars en bitcoin sans rien vendre», Journal du Coin (mit Daten von Arkham Intelligence, die das Medium zitiert).