Der Referenzpreis für Gas in Europa hat am Dienstag den höchsten Stand seit Dezember 2022 erreicht. Der niederländische TTF-Terminkontrakt legte um 2,17 Prozent auf 86,19 Euro je Megawattstunde zu, nachdem er am Vormittag 86,79 Euro erreicht hatte, wie AWP/AFP berichtet. Das Öl entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung: Das Fass der Nordseesorte Brent zur Lieferung im Dezember gab um 1,92 Prozent auf 104,60 Dollar nach, und West Texas Intermediate (WTI) zur Lieferung im November sank um 2,08 Prozent auf 91,79 Dollar.
Ein Winter mit wenig LNG aus dem Golf
Der Anstieg beim Gas ist in erster Linie auf das Angebot zurückzuführen. Der Krieg im Nahen Osten hat die Produktion und die Exporte von Flüssigerdgas (LNG) aus Katar beeinträchtigt. «Der Markt muss sich mit dem Gedanken auseinandersetzen, dass wir einen grossen Teil des Winters auf der Nordhalbkugel mit sehr geringen Lieferungen von Flüssigerdgas (LNG) aus dem Persischen Golf überstehen müssen», halten die Analysten von ING fest. Der dauerhafte Wegfall eines Teils dieses Angebots verschärft den Wettbewerb zwischen asiatischen und europäischen Käufern, zwei Importregionen, was die Preise in die Höhe treibt.
Deutlich geringere europäische Speicherbestände
Der zweite Faktor betrifft die Reserven. Mit Blick auf den Winter sind die europäischen Speicher laut ING nur zu 73,75 Prozent gefüllt, gegenüber 83 Prozent zum gleichen Zeitpunkt im Vorjahr und einem Durchschnitt über fünf Jahre von 89 Prozent. Deutschland liegt mit einem Füllstand von 59,96 Prozent deutlich darunter, wie aus Daten der europäischen Plattform Aggregated Gas Storage Inventory (AGSI) hervorgeht.
Das Öl gibt nach, aus umstrittenen Gründen
Beim Öl erklärte Donald Trump, Russland und die Ukraine hätten eingewilligt, ihre Angriffe auf die Energieinfrastruktur auszusetzen. Die Umsetzung dieser Waffenruhe bleibt ungewiss: Kiew zeigt sich bereit, seine Angriffe auf russische Anlagen einzustellen, wenn Moskau dasselbe tut, prangert jedoch zugleich anhaltende Angriffe auf die eigene Infrastruktur an. Eine tatsächliche Aussetzung würde ein Risiko verringern, ohne jene zu beseitigen, die mit dem Krieg mit Iran verbunden sind, hält Le Journal du Coin fest.
Eine andere Lesart stellt den russischen Diesel in den Vordergrund. Das US-Finanzministerium hat eine befristete Genehmigung erteilt, die bestimmte Verkaufs-, Liefer- und Einfuhrgeschäfte mit diesem Treibstoff abdeckt und bis zum 7. April 2027 gilt, ohne dass die Energiesanktionen gegen Russland generell aufgehoben werden. John Plassard, Leiter Anlagestrategie bei Cité Gestion Private Bank, führt den Rückgang des Rohöls auf «die verspätete Berücksichtigung der sehr kurzfristigen Wirkung» dieser Vereinbarung zurück. Analysten halten die angekündigten Mengen jedoch für unzureichend, um einen dauerhaften Rückgang zu gewährleisten, und der CNBC-Kommentator Jim Cramer erklärte auf X, er rechne mit einem Fasspreis um 100 Dollar, solange der Krieg andauert. Trotz des Rückgangs liegt Brent im Übrigen weiterhin über dieser Schwelle. «Die Volatilität wird in den kommenden Tagen sehr hoch bleiben», warnt John Plassard.
Für die Schweiz eine indirekte, aber reale Betroffenheit
Die Schweiz importiert das gesamte Gas, das sie verbraucht, und verfügt auf ihrem Gebiet über keine nennenswerten Speicherkapazitäten. Sie ist daher sowohl von den Preisen an den europäischen Märkten als auch von den Reserven in ihren Nachbarländern abhängig. Der geringe Füllstand der deutschen Speicher ist in dieser Hinsicht ein Punkt, den es im Auge zu behalten gilt.
Bei den Preisen ist zu unterscheiden zwischen dem, was festgestellt ist, und dem, was erwartet wird. Die Feststellung betrifft den Grosshandelsmarkt: Der TTF hat am Dienstag einen Stand erreicht wie seit Dezember 2022 nicht mehr. Eine Weitergabe an die Rechnungen von Haushalten und Unternehmen in der Schweiz ist zum jetzigen Zeitpunkt nicht belegt. Sie wird namentlich von der Dauer des Anstiegs abhängen und davon, wie sich die Versorger eindecken, da deren Tarife dem Markt nicht zwingend tagesaktuell folgen. Industriebetriebe, die Gas in ihren Prozessen einsetzen oder ihre Energie zu marktnahen Bedingungen einkaufen, wären von einem anhaltenden Anstieg am direktesten betroffen.
Vorerst bestehen die Entspannung beim Öl und die Anspannung beim Gas nebeneinander, und noch lässt sich nicht sagen, welche der beiden Tendenzen in den kommenden Wochen überwiegen wird.
