Evernorth sollte an diesem Montag, dem 12. Oktober 2026, unter dem Kürzel XRPN sein Debüt an der Nasdaq geben. Am selben Tag gab das Unternehmen die Ernennung von Hugo Jeandesboz zum Chief Investment Officer bekannt. Laut dem Journal du Coin hält es rund 473 Millionen XRP, ein Portfolio, das im am 12. Oktober veröffentlichten Artikel mit rund 672 Millionen Dollar bewertet wird. Dieser Wert hängt vom XRP-Kurs zum Zeitpunkt der Berechnung ab und schwankt daher von Tag zu Tag.
Ein Börsengang per Fusion
Evernorth hat am Freitag, dem 9. Oktober, seine Fusion mit Armada Acquisition Corp. II abgeschlossen, einem börsenkotierten Vehikel, das für die Fusion mit einem privaten Unternehmen gegründet wurde (eine Struktur, die oft mit dem englischen Akronym SPAC bezeichnet wird). Auf diesem Weg erhält das Unternehmen Zugang zur Börse. Die Mitteilung zum Abschluss setzte den Handelsbeginn auf den 12. Oktober fest.
Die vom Unternehmen veröffentlichten Zahlen, wie sie das Journal du Coin wiedergibt, lauten wie folgt: rund 473 Millionen XRP und 300 Millionen Dollar an Bruttoerlösen in bar, vor Transaktionskosten. Zu den Investoren gehören namentlich Ripple, SBI Group, Arrington Capital, Pantera Capital, Kraken und GSR.
Eine Präzisierung ist angebracht: Diese 473 Millionen XRP entsprechen nicht ebenso vielen am Markt gekauften Token. Investoren haben im Rahmen der Transaktion auch direkt XRP eingebracht. Der Aufbau dieser Reserve darf daher nicht mit einer gleichwertigen neuen Nachfrage auf den Handelsplattformen gleichgesetzt werden.
Ein ehemaliger Coinbase-Manager für die Anlagen
Hugo Jeandesboz war Co-Chief Investment Officer von Coinbase Asset Management, wo er die Strategien der Division Solutions leitete. Bei Evernorth ist er für die Allokation der Treasury, das Liquiditätsmanagement und die XRP-Bestände zuständig, unter der Leitung des Gründers und CEO Asheesh Birla, wie aus der Mitteilung vom 12. Oktober hervorgeht.
Das Modell: mehr XRP pro Aktie
Eine börsenkotierte Krypto-Treasury-Gesellschaft hält einen Bestand an Kryptowerten in ihrer Bilanz und bietet Investoren über ihre Aktien ein Engagement in diesem Vermögenswert. Evernorth will nach eigenen Angaben über die blosse Verwahrung hinausgehen: Das erklärte Ziel ist, die Anzahl XRP pro Aktie zu steigern, insbesondere durch Kreditvergabe, Liquiditätsbereitstellung und andere institutionelle oder Decentralized-Finance-Strategien.
Bei der Kreditvergabe werden Vermögenswerte einem Kreditnehmer gegen Entgelt zur Verfügung gestellt; die Liquiditätsbereitstellung erleichtert den Handel auf einem Markt und kann Gebühren einbringen. Diese Aktivitäten binden die Reserven und bringen zusätzliche Risiken mit sich, die mit den Gegenparteien, den Plattformen und der eingesetzten Software verbunden sind. Zum jetzigen Zeitpunkt handelt es sich um ein Bewirtschaftungsprogramm: Seine Leistung lässt sich erst anhand der veröffentlichten Ergebnisse beurteilen.
Die Risiken des Modells
Mehrere Faktoren trennen den Wert der Reserven vom Aktienkurs. Das Journal du Coin nennt den Wert des Tokens, die Betriebsausgaben, allfällige Verluste und die Ausgabe neuer Aktien. Mehr XRP pro Aktie garantiert daher keinen steigenden Börsenkurs.
Hinzu kommt ein allgemeines Merkmal börsenkotierter Treasury-Gesellschaften, das hier auf Analyse und nicht auf veröffentlichten Zahlen beruht: Der Aktienkurs ist nicht mechanisch an den Nettowert der gehaltenen Vermögenswerte gekoppelt. Die Aktie kann mit einer Prämie gehandelt werden, wenn der Markt das Unternehmen über seinen Reserven bewertet, oder im umgekehrten Fall mit einem Abschlag. Daten zur Differenz zwischen dem Kurs von XRPN und dem Wert seiner Reserven lagen in unseren Quellen zum Zeitpunkt der Redaktion nicht vor. Schliesslich wirkt sich die Volatilität von XRP direkt auf den Wert der Treasury aus: Der Betrag von 672 Millionen Dollar ist nur eine Momentaufnahme zu einem bestimmten Datum.
Und für Investoren in der Schweiz?
Für einen Investor in der Schweiz ist eine an der Nasdaq kotierte Aktie nur eine von mehreren Möglichkeiten, ein Engagement in einem Kryptowert einzugehen. Es gibt auch börsenkotierte, durch Kryptowerte besicherte Produkte, etwa ETP, deren Logik sich unterscheidet: Sie zielen grundsätzlich darauf ab, den Kurs des Basiswerts abzubilden, ohne aktive Bewirtschaftungsstrategie und ohne unternehmenseigene Finanzierungsentscheide. Unsere Quellen erlauben es nicht, die an der Schweizer Börse SIX erhältlichen XRP-Produkte zu erfassen oder ihre Merkmale zu vergleichen; dieser Artikel nennt daher keines.
Der Unterschied in der Art verdient Beachtung: Bei einem Unternehmen wie Evernorth trägt der Investor sowohl das mit XRP verbundene Risiko als auch jenes der Finanzentscheide des Unternehmens. Wie das Journal du Coin zusammenfasst, bildet die Grösse der Treasury den Ausgangspunkt, während ihre Bewirtschaftung über den Mehrwert des Modells entscheidet. Dieser Artikel dient ausschliesslich der Information und stellt keine Anlageempfehlung dar.
