Die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA) hat am 20. Oktober 2026 bekannt gegeben, dass sie erstmals einen börsenkotierten, öffentlich zugänglichen Fonds nach Schweizer Recht bewilligt hat, der direkt in Bitcoin investiert. In ihrer Medienmitteilung hält die Aufsichtsbehörde fest, sie habe ein wachsendes Interesse an Anlagen in Kryptowährungen festgestellt, insbesondere an Bitcoin. Ihr grünes Licht verbindet sie mit Anforderungen an den Anlegerschutz und die Transparenz und warnt, dass die Bewilligung das Risiko erheblicher Verluste nicht beseitigt.

Was die FINMA bewilligt hat

Beim Produkt handelt es sich um einen ETF, einen börsengehandelten Fonds, der sich an Privatanleger richtet. Nach Schweizer Recht fällt er in die Kategorie der «übrigen Fonds für alternative Anlagen» mit besonderem Risiko. Die Mitteilung nennt weder den Namen des Anbieters noch das Datum der Kotierung, wie das Journal du Coin festhält.

Der Entscheid betrifft einen einzigen Fonds. Die FINMA weist jedoch darauf hin, dass weitere Anbieter Bewilligungsgesuche für Bitcoin-ETF eingereicht oder angekündigt haben. Diese Gesuche müssen noch geprüft werden: Die erteilte Bewilligung gilt nicht für sie.

Die Aufsichtsbehörde erinnert daran, dass sie bereits 2021 einen Fonds bewilligt hatte, der hauptsächlich in einen Korb von Kryptowährungen investiert. Dieser Fonds war qualifizierten Anlegern vorbehalten. Neu sind somit zwei Elemente: der Kreis der Anleger, der auf Privatanleger ausgeweitet wird, und das direkte Engagement in einem einzigen Vermögenswert, dem Bitcoin.

Eine Ausnahme von den Risikoverteilungsvorschriften

Ein Fonds, der auf einen einzigen Vermögenswert konzentriert ist, erfüllt die geltenden Risikoverteilungsvorschriften grundsätzlich nicht. Die FINMA hat für diesen Fall deshalb eine Ausnahme gewährt. Sie begründet sie mit der langen Handelshistorie von Bitcoin und mit seinen im Vergleich zu anderen Kryptowährungen besonders hohen Handelsvolumen. Die Mitteilung stellt diese Ausnahme als auf den Einzelfall bezogen dar, ohne sie auf andere Kryptowährungen auszudehnen.

Verwahrung, Transparenz und Verkaufsregeln

Die Bewilligung ist mit drei Gruppen von Anforderungen verbunden. Erstens müssen die beaufsichtigten Institute Massnahmen ergreifen, um die operationellen Risiken und die Risiken im Zusammenhang mit der Verwahrung der Bitcoin zu verringern, wie es die von der FINMA am 12. Januar 2026 veröffentlichten Leitlinien vorsehen.

Zweitens muss die Transparenz verstärkt werden: Die Fondsdokumente müssen die Risiken deutlich hervorheben und klar erläutern.

Drittens gelten am Verkaufspunkt die Verhaltensregeln des Finanzdienstleistungsgesetzes (FIDLEG). Laut der FINMA sollen sie den Anlegern einen höheren Schutz bieten als jenen, den sie beim direkten Kauf von Kryptowährungen geniessen. Die Aufsichtsbehörde verlangt von den Instituten, diese Regeln strikt einzuhalten, wenn sie auf Kryptowährungen basierende Finanzinstrumente anbieten: klare Warnhinweise zur Volatilität und zum Verlustrisiko sowie besondere Sorgfalt bei der Prüfung der Angemessenheit oder der Eignung der Anlage.

Und die Krypto-ETP?

Die Mitteilung grenzt diesen Fonds nicht von den Krypto-ETP ab, jenen börsengehandelten Produkten, die durch Kryptowährungen besichert sind. Hervorgehoben wird vielmehr der Rahmen, der den neuen ETF auszeichnet: ein von der FINMA bewilligter Anlagefonds nach Schweizer Recht, eine ausdrücklich gewährte Ausnahme, Anforderungen an Verwahrung und Dokumentation sowie Verkaufsregeln nach dem FIDLEG. Die konsultierten Quellen sagen nicht, worin sich dieser Rahmen konkret von jenem anderer börsengehandelter Produkte unterscheidet, die Anlegern bereits zugänglich sind.

Die Warnung der FINMA: Das Marktrisiko bleibt vollumfänglich bestehen

Die Aufsichtsbehörde betont einen Punkt: Eine Anlage in Bitcoin bleibt sehr riskant, auch über einen bewilligten ETF. Wegen der hohen Volatilität von Kryptowährungen kann das investierte Kapital einen erheblichen Teil seines Werts verlieren. Die FINMA verlangt, dies beim Anlageentscheid zu berücksichtigen, insbesondere beim investierten Betrag, wie auch swissinfo.ch berichtet.

Klar gesagt: Die Bewilligung regelt das Produkt und seinen Vertrieb; am Risiko des Basiswerts ändert sie nichts. Sie stellt auch kein Urteil der FINMA darüber dar, ob sich eine Anlage in Bitcoin lohnt. Die Aufsichtsbehörde verfolgt andere Dossiers genau, etwa die Notfallpläne der systemrelevanten Banken, doch dieses eröffnet einen neuen Weg: einen regulierten Zugang zu Bitcoin über einen Schweizer Fonds für das breite Publikum.

Quellen

  • FINMA: «FINMA approves Switzerland’s first Bitcoin ETF»
  • Journal du Coin: «Crypto : La Suisse autorise son premier ETF Bitcoin destiné au grand public»
  • SWI swissinfo.ch: «Regulator green lights Switzerland’s first bitcoin ETF»