Am Donnerstag, 15. Oktober, hat die Wall Street bereits geschlossen, als Elon Musk den Prototyp eines fliegenden Tesla Roadster vorstellt, angetrieben von einer Technologie von SpaceX. Auf Hyperliquid hingegen steigt das Volumen des Tesla-Kontrakts innert einer Stunde von 2,8 auf 47 Millionen Dollar, ein Anstieg von rund 1’580 %, wie CoinDesk berichtet. Die Episode veranschaulicht ein umfassenderes Phänomen: Abseits der klassischen Handelsplätze hat sich eine Nachtbörse etabliert, auf einer Blockchain.

Ein Perpetual-Kontrakt, keine Aktie

Was auf Hyperliquid gehandelt wird, ist nicht die Tesla-Aktie selbst. Es handelt sich um einen Perpetual-Kontrakt: eine gehebelte Wette ohne Verfallsdatum, die dem Kurs eines Vermögenswerts folgt, ohne ihn je zu halten. Der Tesla-Kontrakt wird von Trade.xyz auf Hyperliquid gelistet, einer dezentralen Handelsplattform (DEX). Er wird in USDC abgerechnet, einem an den Dollar gekoppelten Stablecoin, erlaubt einen Hebel von bis zu 20 und wird 24 Stunden auf 24 gehandelt, ohne Konto bei einem Broker.

Der allgemeine Mechanismus ist in der Kryptowelt bekannt: Mangels Verfallsdatum wird der Preis des Kontrakts durch regelmässige Ausgleichszahlungen zwischen Käufern und Verkäufern möglichst nahe am Preis des abgebildeten Vermögenswerts gehalten. Neu ist der Basiswert. Es sind nicht mehr nur Bitcoin oder Ether, sondern Aktien und Rohstoffe, gehandelt zu Zeiten, die die Wall Street nicht anbietet.

Nach Musks Ankündigung stieg der Kontrakt um 4,9 % auf rund 378 Dollar, während die Aktie bei 362,44 Dollar geschlossen hatte. Es ist sein zweitgrösster Tag seit dem Start vor einem Jahr. Über vierundzwanzig Stunden wickelte Hyperliquid gemäss RootData 159 Millionen Dollar in Tesla ab, gegenüber 279 Millionen bei Binance. Doch mit 99 Millionen Dollar Open Interest, also offenen Positionen, vereint der Tesla-Kontrakt von Hyperliquid den grössten Bestand aller Plattformen auf sich.

Öl, der erste Test für den 24h-Handel

Dieser Reflex entstand beim Fass Öl. Ende Februar 2026 erfolgen die ersten Angriffe auf den Iran an einem Wochenende, wenn CME und NYSE geschlossen sind. Die Trader weichen auf den Öl-Kontrakt von Trade.xyz aus, der den Preis eines Fasses WTI abbildet. Mitte März erreicht dieser Kontrakt gemäss Fortune einen Höchststand von fast 1,7 Milliarden Dollar Tagesvolumen, rund 250-mal so viel wie vor den Angriffen.

Am Sonntag, 12. April, ordnet Donald Trump die Seeblockade der Strasse von Hormus an. Auf Hyperliquid springt der WTI-Perpetual um 7 % auf 96,40 Dollar und setzt 1,53 Milliarden Dollar um. Er wird zum drittgrössten Markt der Plattform, hinter Bitcoin und Ether. Über den gesamten Monat April übertraf Öl dort gemäss Bloomberg ein durchschnittliches Tagesvolumen von 700 Millionen Dollar.

Laut einer Studie von TD Securities, über die CoinDesk am 2. Juni berichtete, nahm Hyperliquid rund 80 % der folgenden WTI-Bewegung vorweg, noch bevor die CME wieder öffnete. Am Wochenende bildet sich ein Teil des Ölpreises nun auf einer Blockchain.

Referenzpreis, Liquidität, Rahmen: die Grenzen

Diese Zahlen sagen eines: Es gibt eine echte Nachfrage nach einem durchgehend geöffneten Markt, der auf Informationen in dem Moment reagiert, in dem sie eintreffen. Sie sagen nicht, dass dieser nächtliche Preis der richtige ist. Das Beispiel Tesla zeigt es. Am Freitag schloss die Aktie die Sitzung mit einem Minus von 2,1 %, mitgerissen vom Einbruch der Technologiewerte. Die nächtlichen Käufer zu 378 Dollar haben für ihre Begeisterung bezahlt.

Aus der Analyse gehen mehrere Risiken hervor:

  • Der Referenzpreis. Der Kontrakt folgt einem Vermögenswert, dessen Hauptmarkt geschlossen ist. In diesen Stunden bildet sich der Preis allein zwischen den Teilnehmenden der Plattform, ohne das Gegengewicht der offiziellen Notierung. Die Verlässlichkeit dieses Preises zählt auch für jene, die ihn übernehmen, wie wir bei Papertrade und dem von Hyperliquid übernommenen Preis gesehen haben.
  • Die Liquidität. Ein Volumen, das innert einer Stunde von 2,8 auf 47 Millionen steigt, kann ebenso schnell wieder fallen. Mit einem Hebel von bis zu 20 genügt eine bescheidene Preisabweichung, um eine Position zu liquidieren.
  • Der regulatorische Rahmen. Der Zugang ohne Broker kann sich dem üblichen Anlegerschutz entziehen. Im Mai haben die CME und die ICE die CFTC und den US-Kongress vor Risiken der Manipulation und der Umgehung von Sanktionen gewarnt.

Es bestehen also zwei Lesarten nebeneinander. Für die einen entdeckt Hyperliquid den Preis früher, wie die Studie von TD Securities zum Öl nahelegt. Für die anderen bleibt dieser Preis jener eines engen und wenig regulierten Marktes, dem die offizielle Sitzung widersprechen kann, wie am Freitag bei Tesla.

Die traditionellen Börsen und der durchgehende Handel

Die etablierten Handelsplätze haben an zwei Fronten reagiert. Neben der Warnung an die US-Behörden kündigte die CME an, ihre Bitcoin-Futures künftig durchgehend zu notieren, sieben Tage die Woche.

Das betrifft jede Börse mit festen Handelszeiten, die SIX eingeschlossen. Für Anlegerinnen und Anleger in der Schweiz ist die Frage konkret: Wenn eine Nachricht nach Börsenschluss eintrifft, kann sich ein erster Preis nun anderswo bilden, auf einer Plattform ausserhalb des klassischen Börsenrahmens, bevor der Hauptplatz wieder öffnet.

Der nächste Test steht fest. Tesla veröffentlicht seine Quartalszahlen am Mittwoch, 21. Oktober. Falls die Zahlen nach Börsenschluss an der Wall Street eintreffen, dürfte der erste Preis erneut von Hyperliquid kommen. Es handelt sich um eine Prognose, nicht um eine Feststellung: Nichts sagt, welche Richtung dieser Preis nehmen wird und ob er bis zur Eröffnung hält.

Quellen

  • Journal du Coin: «Tesla, pétrole : Hyperliquid devient la bourse de nuit de Wall Street»