Roche zahlt 510 Millionen Dollar für Antikörper-Wirkstoff-Konjugate von Hansoh

Roche legt 510 Millionen Dollar auf den Tisch, rund 420 Millionen Franken, um die Rechte an einem Portfolio von Antikörper-Wirkstoff-Konjugaten (ADC) zu erwerben, das Hansoh Pharma entwickelt hat. Der chinesische Konzern mit Sitz in Schanghai, der als Konkurrent des Schweizer Riesen gilt, hat die Transaktion am 19. Oktober 2026 in einer Mitteilung bekanntgegeben, die von der Agentur Keystone-SDA verbreitet wurde. Der sofort zugesagte Betrag macht allerdings nur einen kleinen Teil des ausgewiesenen Werts der Vereinbarung aus: Der Grossteil hängt von künftigen Ergebnissen ab, die erst noch erzielt werden müssen.

Eine feste Zahlung in zwei Tranchen

Die Transaktion besteht aus einer ersten Zahlung von 400 Millionen Dollar bei Vertragsunterzeichnung und einer zweiten von 110 Millionen ein Jahr später. Diese 510 Millionen sind der sichere Teil des Geschäfts: Roche zahlt sie unabhängig vom Ausgang der Forschung.

Der Vertrag sieht zudem eine Finanzierung von bis zu 15 Milliarden Dollar vor, wie aus der von der Agentur zitierten Mitteilung hervorgeht. Dieser Betrag ist an das Erreichen von Entwicklungs-, Zulassungs- oder Vermarktungsmeilensteinen geknüpft. Hinzu kommen Lizenzgebühren in nicht genannter Höhe auf allfällige Einnahmen.

Hier gilt es, die Feststellung von der Projektion zu unterscheiden. Die 510 Millionen sind eine Verpflichtung; die 15 Milliarden sind eine theoretische Obergrenze, die nur erreicht würde, wenn die Moleküle die klinischen Phasen durchlaufen, Zulassungen erhalten und ihren Markt finden. Eine solche Klausel erlaubt es dem Käufer, seinen Anfangseinsatz zu begrenzen und nur im Erfolgsfall mehr zu bezahlen, während der Verkäufer einen Teil des Potenzials behält.

Zwei mögliche Lesarten der Vereinbarung

Je nachdem, welche Zahl man heranzieht, erzählt das Geschäft eine andere Geschichte. Hält man sich an den festen Betrag, handelt es sich für einen Konzern von der Grösse Roches um eine massvolle Wette: Er kauft Optionen auf Moleküle in einem frühen Stadium. Betrachtet man den maximalen bedingten Betrag, erscheint die Vereinbarung als gross angelegtes Engagement bei den ADC. Beide Lesarten lassen sich vertreten, doch die zweite setzt voraus, dass alles gelingt, was in der Arzneimittelentwicklung selten der Fall ist. Die verfügbaren Quellen nennen weder die Zahl der betroffenen Moleküle noch deren genauen Entwicklungsstand oder die anvisierten Krebsarten.

Wer bei Hansoh und Roche was übernimmt

Die Rollenverteilung ist klar. Hansoh behält die Kontrolle über die ersten Entwicklungsschritte bis zum Abschluss der ersten klinischen Phase. Danach übernimmt Roche weltweit, mit Ausnahme von Festlandchina, Hongkong, Macau und Taiwan, wo die Rechte beim chinesischen Konzern bleiben.

Konkret führt der chinesische Partner die früheste Phase durch, und Roche sichert sich die weiteren Schritte sowie den Grossteil der Märkte ausserhalb dieser Region. Wo diese späteren Entwicklungen stattfinden und ob dafür Teams in der Schweiz eingesetzt werden, ist nicht bekannt.

Was Antikörper-Wirkstoff-Konjugate sind

ADC, also Antikörper-Wirkstoff-Konjugate, sind Präparate, die unter anderem einen Antikörper mit einem Chemotherapie-Molekül verbinden. Ihr Ziel ist die Bekämpfung von Tumoren.

Roche und Hansoh: eine zweite Vereinbarung innerhalb eines Jahres

Diese Transaktion ist nicht die erste zwischen den beiden Konzernen. Roche ist genau ein Jahr zuvor bei Hansoh eingestiegen und hat die Rechte am Medikament HS-20110 für eine Vorauszahlung von 80 Millionen Dollar erworben. Dieses Produkt wurde damals in einer klinischen Studie der Phase I in China und den USA gegen Darmkrebs und andere Krebsarten getestet.

Der Vergleich zeigt das Ausmass der Entwicklung: Vor einem Jahr zahlte Roche 80 Millionen für ein einzelnes Molekül; diesmal erreicht die erste Zahlung 400 Millionen, also das Fünffache, für ein ganzes Portfolio. Die Beziehung wandelt sich damit von einem einmaligen Test zu einer breiteren Partnerschaft.

Roche nimmt zudem vermehrt Lizenzen ausserhalb des Konzerns: Die Gruppe hat kürzlich einen experimentellen Wirkstoff von Rona Therapeutics einlizenziert, diesmal im Bereich Adipositas.

Warum China? Eine Frage, die die Quelle offenlässt

Der für die Schweizer Pharmabranche interessanteste Aspekt, nämlich weshalb ihre grossen Konzerne ihre Innovationen zunehmend in China suchen, wird in der Meldung nicht behandelt. Diese nennt weder die Beweggründe von Roche noch den genauen Stellenwert der ADC in seiner Onkologiestrategie oder eine Reaktion des Schweizer Konzerns.

Der von swissinfo.ch erwähnte Kontext liefert einen Anhaltspunkt: Wenige Tage zuvor hatte das Medium berichtet, dass ein von Roche unterstützter personalisierter Krebsimpfstoff einen Rückschlag erlitten hatte, während andere Impfstoffe dieser Art beim Melanom ermutigende Ergebnisse zeigten. Nichts deutet jedoch auf einen Zusammenhang zwischen diesem Rückschlag und der Vereinbarung mit Hansoh hin.

Vorerst beschränkt sich die Feststellung auf Folgendes: Ein Schweizer Pharmakonzern verpflichtet sich, einem chinesischen Konkurrenten 510 Millionen Dollar für Moleküle in einem frühen Entwicklungsstadium zu zahlen, mit der Aussicht auf deutlich höhere Beträge, falls die Studien erfolgreich sind. Die nächsten klinischen Schritte werden zeigen, welche der beiden Lesarten der Vereinbarung die richtige war.

Quellen

• SWI swissinfo.ch: «Roche acquires Chinese antibody-drug conjugate rights for $500m»