Il tasso guida della Banca nazionale svizzera (BNS) fissa il prezzo del denaro a breve termine in franchi, e quindi il quadro entro cui le banche remunerano il risparmio. Al 21 ottobre 2026 si attestava allo 0%. Secondo le nostre fonti, un rialzo inciderebbe sia sul costo del credito sia sul tasso d'interesse dei conti di risparmio. Il dettaglio di questa trasmissione, banca per banca, non è tuttavia pubblicato.
Questa pagina del nostro dossier BNS e tassi tratta una sola domanda: perché la remunerazione del risparmio dipende dalla politica monetaria. Il modo in cui la Banca nazionale prende la sua decisione è spiegato nella nostra pagina sul tasso guida BNS.
Perché il tasso guida incide sul risparmio?
Il tasso guida incide sul risparmio perché fissa quanto guadagnano le banche sui propri franchi. Le banche, come altri operatori dei mercati finanziari, detengono averi a vista in franchi sul loro conto presso la BNS. Fino a una determinata soglia, questi averi sono remunerati al tasso guida.
Oltre questa soglia, la BNS applica una deduzione. Con la decisione del 24 settembre 2026, questa deduzione restava fissata a 0,25 punti percentuali. Il comunicato non precisava il livello della soglia. Secondo la pagina della BNS sull'attuazione della sua politica monetaria, consultata il 22 ottobre 2026, un tasso negativo colpisce la parte che supera la soglia quando il tasso guida è allo 0%, come al 21 ottobre 2026. Gli averi che le banche detengono per adempiere le esigenze di riserve minime non sono invece remunerati.
La BNS giustifica questo sistema a due livelli: incentiva i titolari di conto a scambiarsi liquidità tra loro, mantenendo così attivo il mercato monetario.
La BNS dispone di altre due leve, che annovera tra le sue operazioni di mercato aperto, per orientare i tassi a breve termine:
- le operazioni pronti contro termine, con cui presta o ritira franchi contro titoli;
- i SNB Bills, i propri titoli a breve termine, emessi in due aste ogni giovedì, dalle 11 alle 11:30, per durate da 28 a 336 giorni.
Questi strumenti perseguono uno scopo preciso: mantenere i tassi a breve termine del mercato monetario garantito in franchi vicini al tasso guida. Quando la BNS modifica il suo tasso, è quindi l'intero prezzo del denaro tra banche a spostarsi. La remunerazione del risparmio si inserisce in questo quadro, senza esserne una copia fedele.
Che cosa mostra il tasso SARON su questo legame?
Il tasso SARON mostra che i tassi di mercato seguono da vicino la decisione della BNS. Il SARON, acronimo di Swiss Average Rate Overnight, misura il costo di un prestito garantito overnight tra banche. Il gruppo SIX lo calcola e lo pubblica ogni giorno.
Il 20 ottobre 2026 il SARON era pari a -0,05%, a fronte di un tasso guida dello 0%. Lo scarto era quindi di 0,05 punti. Le fonti consultate non collegano direttamente questo scarto al meccanismo della soglia degli averi a vista: è una chiave di lettura, non una misura.
Il SARON funge da riferimento per le ipoteche svizzere e per i crediti alle imprese. Nessuna delle nostre fonti lo presenta come base di calcolo dei conti di risparmio. Illustra il livello dei tassi a breve termine, non la remunerazione offerta a un cliente.
Il tasso d'interesse di un conto di risparmio segue esattamente la BNS?
Nulla nelle nostre fonti permette di affermare che il tasso di risparmio segua la BNS punto per punto. Non quantificano alcun tasso di risparmio bancario. Il comunicato del 24 settembre 2026 non dice nulla sul risparmio.
Oltre alla BNS, altre forze incidono sui tassi bancari, come mostra il credito ipotecario. Nel terzo trimestre 2026 le ipoteche a tasso fisso sono rincarate mentre la BNS manteneva il suo tasso allo 0%. Secondo i tassi indicativi di Comparis, media di una trentina di banche, a fine settembre 2026:
- 1,75% a tre anni, contro l'1,38% di tre mesi prima;
- 1,9% a cinque anni;
- 2,07% a dieci anni, un livello mai visto da marzo 2025.
Secondo un dispaccio di Keystone-ATS, il rialzo dei tassi all'estero si ripercuoteva sul mercato svizzero dei capitali, rendendo più caro il rifinanziamento delle banche. L'esempio riguarda il credito, non il risparmio: mostra soltanto che il tasso guida non è l'unico motore dei tassi praticati dalle banche.
Quali tassi dipendono da cosa?
La tabella riunisce i tassi citati nelle nostre fonti, con ciò che li determina secondo queste ultime.
| Tasso | Livello rilevato | Che cosa lo determina secondo le nostre fonti |
|---|---|---|
| Tasso guida della BNS | 0,00% al 21 ottobre 2026 | Decisione della BNS, di norma quattro volte all'anno |
| SARON | -0,05% al 20 ottobre 2026 | Prestiti garantiti tra banche, che la BNS cerca di mantenere vicini al suo tasso |
| Obbligazioni della Confederazione | 0,553% al 21 ottobre 2026 | Rendimento pubblicato dalla BNS; le nostre fonti non ne illustrano le cause |
| Ipoteca fissa a dieci anni | 2,07% a fine settembre 2026 (indicativo Comparis) | Dipende anche dai mercati dei capitali |
| Conto di risparmio | Non quantificato nelle nostre fonti | Un rialzo del tasso guida inciderebbe sulla sua remunerazione; il dettaglio non è pubblicato |
Perché la BNS lascia il suo tasso allo 0%?
La BNS mantiene il suo tasso allo 0% finché l'inflazione resta nella fascia che essa assimila alla stabilità dei prezzi. Il suo mandato è garantire questa stabilità tenendo conto dell'evoluzione congiunturale. Prende in considerazione un inasprimento della sua politica se l'inflazione minaccia di superare durevolmente il 2%.
La decisione del 24 settembre 2026 serve da esempio datato. Quel giorno la BNS ha mantenuto il suo tasso guida allo 0%. L'inflazione era passata dallo 0,6% di maggio allo 0,8% di agosto 2026, in variazione annua dell'indice nazionale dei prezzi al consumo.
La sua previsione condizionata d'inflazione, pubblicata a settembre 2026 con un tasso ipotizzato allo 0%, restava bassa:
- 0,7% in media annua nel 2026;
- 0,8% nel 2027;
- 0,8% nel 2028.
Il presidente della BNS, Martin Schlegel, ha riassunto questa scelta a margine della riunione del Fondo monetario internazionale (FMI) e della Banca mondiale. Il rincaro restava contenuto «nella media della fascia del 2%», il che permetteva di non toccare il tasso guida.
Questa situazione contrastava con l'estero. La Banca centrale europea (BCE) e la Riserva federale americana (Fed) avevano recentemente alzato i loro tassi. Questo differenziale di tasso aveva indebolito il franco, poche settimane prima che tornasse a essere un bene rifugio in ottobre 2026.
Che cosa può seguire un risparmiatore in Svizzera?
Un risparmiatore può seguire due riferimenti pubblici: le decisioni della BNS e l'inflazione. Le decisioni arrivano dopo gli esami di marzo, giugno, settembre e dicembre. Ciascuno dà luogo, secondo la BNS, a un comunicato stampa, a una conferenza stampa e a una nuova previsione condizionata d'inflazione. Da settembre 2025 la BNS pubblica anche una sintesi delle discussioni quattro settimane dopo ogni decisione. Il prossimo esame è previsto il 10 dicembre 2026.
I pareri divergono su questa scadenza. Gli economisti di Raiffeisen ritengono che un rialzo potrebbe arrivare già il 10 dicembre 2026. Per l'esperto finanziario Dirk Renkert, citato da Keystone-ATS, la BNS non dovrebbe avere «particolare fretta di alzare i tassi» a breve termine. Si tratta di letture, non di impegni della BNS.
L'inflazione resta l'altro riferimento utile, secondo le nostre fonti. Permette di confrontare ciò che rende un conto con l'aumento dei prezzi nello stesso periodo. Questo articolo non costituisce una consulenza in materia di investimenti.
Cifre chiave
- Tasso guida della BNS: 0,00% al 21 ottobre 2026.
- SARON: -0,05% al 20 ottobre 2026.
- Deduzione oltre la soglia degli averi a vista: 0,25 punti percentuali (settembre 2026).
- Inflazione annua: 0,6% a maggio e 0,8% ad agosto 2026.
- Inflazione prevista dalla BNS (settembre 2026): 0,7% nel 2026, 0,8% nel 2027 e nel 2028.
- Obbligazioni della Confederazione: 0,553% al 21 ottobre 2026.
- Ipoteca fissa a dieci anni: 2,07% a fine settembre 2026 (tasso indicativo Comparis).
- Prossimo esame della politica monetaria: 10 dicembre 2026.
Che cosa non si sa ancora
- Il tasso d'interesse medio dei conti di risparmio in Svizzera: nessuna delle nostre fonti lo quantifica.
- Il modo in cui ciascuna banca trasferisce il tasso guida e il SARON sui suoi conti di risparmio, e con quali tempi.
- Il livello della soglia degli averi a vista oltre la quale si applica la deduzione: nemmeno la pagina della BNS sull'attuazione della sua politica monetaria lo quantifica.
- La decisione del 10 dicembre 2026: il pronostico di Raiffeisen non impegna la BNS.
Fonti
- 2clics.com, «Tasso guida BNS: come lo fissa la Banca nazionale svizzera», 22 ottobre 2026, sulla base delle pagine della BNS sulla sua strategia, sulle sue decisioni e sui tassi del giorno.
- 2clics.com, «Tasso SARON: calcolo, pubblicazione e legame con il tasso guida», 23 ottobre 2026, sulla base delle pagine di SIX e della BNS.
- 2clics.com, «Franco svizzero: la Banca nazionale non ha rafforzato i suoi interventi», 23 ottobre 2026, sulla base di AWP, Keystone-ATS e della BNS.
- Banca nazionale svizzera, «Attuazione della politica monetaria», pagina consultata il 22 ottobre 2026.
- Banca nazionale svizzera, «Le decisioni di politica monetaria della BNS», pagina consultata il 21 ottobre 2026.
- Banca nazionale svizzera, pagina iniziale e tassi chiave, valori del 20 e 21 ottobre 2026.
