Der Leitzins der Schweizerischen Nationalbank (SNB) bestimmt den Preis des kurzfristigen Geldes in Franken und damit den Rahmen, in dem die Banken Ersparnisse verzinsen. Am 21. Oktober 2026 lag er bei 0 %. Unseren Quellen zufolge würde eine Erhöhung sowohl die Kreditkosten als auch den Zins auf Sparkonten betreffen. Wie sich diese Weitergabe im Einzelnen, Bank für Bank, gestaltet, wird hingegen nicht veröffentlicht.
Diese Seite unseres Dossiers SNB und Zinsen behandelt eine einzige Frage: warum die Verzinsung von Ersparnissen von der Geldpolitik abhängt. Wie die Nationalbank ihren Entscheid fällt, erklärt unsere Seite zum SNB-Leitzins.
Warum wirkt sich der Leitzins auf das Sparen aus?
Der Leitzins wirkt sich auf das Sparen aus, weil er bestimmt, was die Banken auf ihren eigenen Franken verdienen. Die Banken halten, wie andere Finanzmarktteilnehmer, Sichtguthaben in Franken auf ihrem Konto bei der SNB. Bis zu einem bestimmten Schwellenwert werden diese Guthaben zum Leitzins verzinst.
Über diesem Schwellenwert wendet die SNB einen Abschlag an. Bei ihrem Entscheid vom 24. September 2026 blieb dieser Abschlag bei 0,25 Prozentpunkten. Die Mitteilung nannte die Höhe des Schwellenwerts nicht. Laut der Seite der SNB zur Umsetzung ihrer Geldpolitik, abgerufen am 22. Oktober 2026, gilt für den Teil über dem Schwellenwert ein Negativzins, wenn der Leitzins bei 0 % liegt, wie am 21. Oktober 2026. Die Guthaben, welche die Banken zur Erfüllung der Mindestreservevorschriften halten, werden dagegen nicht verzinst.
Die SNB begründet dieses zweistufige System so: Es schafft für die Kontoinhaber einen Anreiz, untereinander Liquidität auszutauschen, und hält so den Geldmarkt in Gang.
Die SNB verfügt über zwei weitere Hebel, die sie zu ihren Offenmarktoperationen zählt, um die kurzfristigen Zinsen zu steuern:
- Repo-Geschäfte, mit denen sie gegen Wertpapiere Franken ausleiht oder abschöpft;
- die SNB Bills, ihre eigenen kurzfristigen Wertpapiere, die jeden Donnerstag in zwei Auktionen von 11 Uhr bis 11:30 Uhr für Laufzeiten von 28 bis 336 Tagen ausgegeben werden.
Diese Instrumente verfolgen ein genaues Ziel: die kurzfristigen Zinsen am besicherten Frankengeldmarkt nahe beim Leitzins zu halten. Ändert die SNB ihren Zins, verschiebt sich also der gesamte Preis des Geldes zwischen den Banken. Die Verzinsung der Ersparnisse bewegt sich in diesem Rahmen, ohne dessen genaues Abbild zu sein.
Was zeigt der SARON über diesen Zusammenhang?
Der SARON zeigt, dass die Marktzinsen eng am Entscheid der SNB liegen. Der SARON, kurz für Swiss Average Rate Overnight, misst die Kosten eines besicherten Darlehens über eine Nacht zwischen Banken. Die SIX Group berechnet und veröffentlicht ihn täglich.
Am 20. Oktober 2026 lag der SARON bei -0,05 %, bei einem Leitzins von 0 %. Die Differenz betrug also 0,05 Prozentpunkte. Die konsultierten Quellen bringen diese Differenz nicht direkt mit dem Mechanismus des Schwellenwerts für Sichtguthaben in Verbindung: Es handelt sich um einen Deutungsrahmen, nicht um eine Messung.
Der SARON dient als Referenz für Schweizer Hypotheken und Unternehmenskredite. Keine unserer Quellen stellt ihn als Berechnungsgrundlage für Sparkonten dar. Er veranschaulicht das Niveau der kurzfristigen Zinsen, nicht die Verzinsung, die einem Kunden angeboten wird.
Folgt der Zins eines Sparkontos genau der SNB?
Nichts in unseren Quellen erlaubt die Aussage, dass der Sparzins der SNB Punkt für Punkt folgt. Sie beziffern keinen einzigen Sparzins einer Bank. Die Mitteilung vom 24. September 2026 sagt nichts über das Sparen.
Neben der SNB wirken weitere Kräfte auf die Bankzinsen, wie das Hypothekargeschäft zeigt. Im dritten Quartal 2026 haben sich Festhypotheken verteuert, während die SNB ihren Zins bei 0 % beliess. Laut den Richtzinsen von Comparis, einem Durchschnitt von rund dreissig Banken, lagen sie Ende September 2026 bei:
- 1,75 % für drei Jahre, gegenüber 1,38 % drei Monate zuvor;
- 1,9 % für fünf Jahre;
- 2,07 % für zehn Jahre, ein Niveau, das es seit März 2025 nicht mehr gegeben hatte.
Laut einer Meldung von Keystone-SDA schlug der Zinsanstieg im Ausland auf den Schweizer Kapitalmarkt durch. Er verteuerte die Refinanzierung der Banken. Das Beispiel betrifft Kredite, nicht das Sparen: Es zeigt lediglich, dass der Leitzins nicht der einzige Treiber der Zinsen ist, welche die Banken anwenden.
Welche Zinsen hängen wovon ab?
Die Tabelle fasst die in unseren Quellen genannten Zinsen zusammen, mit dem, was sie laut diesen Quellen bestimmt.
| Zins | Erhobenes Niveau | Was ihn laut unseren Quellen bestimmt |
|---|---|---|
| Leitzins der SNB | 0,00 % am 21. Oktober 2026 | Entscheid der SNB, grundsätzlich viermal pro Jahr |
| SARON | -0,05 % am 20. Oktober 2026 | Besicherte Darlehen zwischen Banken, die die SNB nahe bei ihrem Zins zu halten versucht |
| Obligationen der Eidgenossenschaft | 0,553 % am 21. Oktober 2026 | Von der SNB ausgewiesene Rendite; unsere Quellen führen die Ursachen nicht aus |
| Festhypothek mit zehn Jahren Laufzeit | 2,07 % Ende September 2026 (Richtzins Comparis) | Hängt auch von den Kapitalmärkten ab |
| Sparkonto | In unseren Quellen nicht beziffert | Eine Erhöhung des Leitzinses würde seine Verzinsung betreffen; die Einzelheiten werden nicht veröffentlicht |
Warum belässt die SNB ihren Zins bei 0 %?
Die SNB belässt ihren Zins bei 0 %, solange die Inflation in dem Bereich bleibt, den sie mit Preisstabilität gleichsetzt. Ihr Mandat besteht darin, diese Stabilität zu gewährleisten und dabei der Konjunktur Rechnung zu tragen. Sie zieht eine Straffung ihrer Geldpolitik in Betracht, wenn die Inflation dauerhaft über 2 % zu steigen droht.
Der Entscheid vom 24. September 2026 dient als datiertes Beispiel. An jenem Tag hat die SNB ihren Leitzins bei 0 % belassen. Die Inflation war von 0,6 % im Mai auf 0,8 % im August 2026 gestiegen, gemessen an der Jahresveränderung des Landesindexes der Konsumentenpreise.
Ihre bedingte Inflationsprognose, im September 2026 unter der Annahme eines Zinses von 0 % veröffentlicht, blieb tief:
- 0,7 % im Jahresdurchschnitt 2026;
- 0,8 % im Jahr 2027;
- 0,8 % im Jahr 2028.
SNB-Präsident Martin Schlegel fasste diesen Entscheid am Rande der Tagung des Internationalen Währungsfonds (IWF) und der Weltbank zusammen. Die Teuerung bleibe «in der Mitte des Bandes von 2 %», was es erlaube, den Leitzins nicht anzutasten.
Diese Lage stand im Gegensatz zum Ausland. Die Europäische Zentralbank (EZB) und die US-Notenbank (Fed) hatten ihre Zinsen kürzlich erhöht. Diese Zinsdifferenz hatte den Franken geschwächt, wenige Wochen bevor er im Oktober 2026 wieder zum sicheren Hafen wurde.
Was kann eine Sparerin oder ein Sparer in der Schweiz verfolgen?
Wer spart, kann zwei öffentliche Orientierungspunkte verfolgen: die Entscheide der SNB und die Inflation. Die Entscheide fallen nach den Lagebeurteilungen im März, Juni, September und Dezember. Zu jeder gibt es laut SNB eine Medienmitteilung, eine Medienkonferenz und eine neue bedingte Inflationsprognose. Seit September 2025 veröffentlicht die SNB zudem vier Wochen nach jedem Entscheid eine Zusammenfassung der Diskussionen. Die nächste Lagebeurteilung ist für den 10. Dezember 2026 vorgesehen.
Zu diesem Termin gehen die Meinungen auseinander. Die Ökonomen von Raiffeisen halten eine Erhöhung bereits am 10. Dezember 2026 für möglich. Nach Ansicht des Finanzexperten Dirk Renkert, zitiert von Keystone-SDA, dürfte es die SNB kurzfristig «nicht besonders eilig haben, die Zinsen zu erhöhen». Das sind Einschätzungen, keine Zusagen der SNB.
Die Inflation bleibt laut unseren Quellen der andere nützliche Orientierungspunkt. Mit ihr lässt sich vergleichen, was ein Konto einbringt und wie stark die Preise im selben Zeitraum steigen. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.
Kennzahlen
- Leitzins der SNB: 0,00 % am 21. Oktober 2026.
- SARON: -0,05 % am 20. Oktober 2026.
- Abschlag über dem Schwellenwert für Sichtguthaben: 0,25 Prozentpunkte (September 2026).
- Jahresinflation: 0,6 % im Mai und 0,8 % im August 2026.
- Von der SNB prognostizierte Inflation (September 2026): 0,7 % im Jahr 2026, 0,8 % in den Jahren 2027 und 2028.
- Obligationen der Eidgenossenschaft: 0,553 % am 21. Oktober 2026.
- Festhypothek mit zehn Jahren Laufzeit: 2,07 % Ende September 2026 (Richtzins Comparis).
- Nächste geldpolitische Lagebeurteilung: 10. Dezember 2026.
Was wir noch nicht wissen
- Der durchschnittliche Zins der Sparkonten in der Schweiz: Keine unserer Quellen beziffert ihn.
- Wie jede Bank den Leitzins und den SARON an ihre Sparkonten weitergibt, und mit welcher Verzögerung.
- Die Höhe des Schwellenwerts für Sichtguthaben, über dem der Abschlag gilt: Auch die Seite der SNB zur Umsetzung ihrer Geldpolitik beziffert ihn nicht.
- Der Entscheid vom 10. Dezember 2026: Die Prognose von Raiffeisen bindet die SNB nicht.
Quellen
- 2clics.com, «SNB-Leitzins: Wie die Schweizerische Nationalbank ihn festlegt», 22. Oktober 2026, gestützt auf die Seiten der SNB zu ihrer Strategie, ihren Entscheiden und ihren aktuellen Zinssätzen.
- 2clics.com, «SARON: Berechnung, Veröffentlichung und Zusammenhang mit dem Leitzins», 23. Oktober 2026, gestützt auf die Seiten von SIX und der SNB.
- 2clics.com, «Schweizer Franken: Die Nationalbank hat ihre Interventionen nicht verstärkt», 23. Oktober 2026, gestützt auf AWP, Keystone-SDA und die SNB.
- Schweizerische Nationalbank, «Umsetzung der Geldpolitik», Seite abgerufen am 22. Oktober 2026.
- Schweizerische Nationalbank, «Die geldpolitischen Entscheide der SNB», Seite abgerufen am 21. Oktober 2026.
- Schweizerische Nationalbank, Startseite und wichtigste Zinssätze, Werte vom 20. und 21. Oktober 2026.
