Il 19 ottobre 2026 SIX ha annunciato che UBS Asset Management è il primo emittente ad aver scelto lo SMI Equal Weighted Index come indice di riferimento di un fondo negoziato in borsa (ETF). Il prodotto, denominato UBS SMI Equal Weight ETF, è stato quotato su SIX Swiss Exchange la settimana precedente l'annuncio, secondo il comunicato del gestore della borsa. Non si tratta di un nuovo indice di mercato, ma di un altro modo di ripartire il peso tra le società che compongono lo Swiss Market Index (SMI), il principale indice delle azioni svizzere.

Uno SMI in cui ogni società pesa allo stesso modo

Lo SMI classico è un indice ponderato per la capitalizzazione di borsa: più un'impresa vale in borsa, più conta nell'indice. Meccanicamente, le maggiori società quotate in Svizzera vi occupano un posto preponderante, e l'andamento dell'indice dipende fortemente da pochi titoli.

Lo SMI Equal Weighted Index riprende gli stessi componenti dello SMI, ma attribuisce loro, secondo SIX, «lo stesso peso a ogni ribilanciamento». In altre parole, a ogni data di riallineamento, ciascuna società dell'indice riceve una quota identica, indipendentemente dalle sue dimensioni. SIX presenta questo metodo come un'«alternativa sistematica» alla ponderazione per capitalizzazione, che mantiene l'esposizione alle principali azioni svizzere.

Due precisazioni sono d'obbligo. Innanzitutto, il comunicato non indica né il numero di componenti né il peso attuale dei maggiori titoli nello SMI classico; non è quindi possibile, su questa base, quantificare la differenza di concentrazione tra le due versioni dell'indice. In secondo luogo, la frequenza dei ribilanciamenti non è indicata. Ora, tra due riallineamenti, i pesi si spostano con le quotazioni: una società la cui azione sale più rapidamente delle altre vede la propria quota aumentare fino al ribilanciamento successivo. L'uguaglianza dei pesi è dunque esatta alle date di riallineamento, e approssimativa nel resto del tempo.

Concentrazione e rischio: che cosa dice l'annuncio

Secondo SIX, l'indice equiponderato «riduce il rischio di concentrazione» e offre un'esposizione più ampia alle principali società quotate in Svizzera. Raimund Müller, responsabile delle vendite di ETF e fondi indicizzati per la Svizzera e il Liechtenstein presso UBS Asset Management, parla di un approccio che riduce «la concentrazione su un titolo e su un settore» e offre «una rappresentazione più equilibrata del mercato».

Occorre distinguere qui ciò che riguarda la costruzione dell'indice da ciò che riguarda l'interpretazione. Il primo punto è meccanico: se ogni società pesa allo stesso modo, nessuna può dominare l'indice al momento del ribilanciamento. Il secondo è meno univoco. Ridurre il peso delle società più grandi significa, per costruzione, aumentare quello delle componenti più piccole dell'indice. Il profilo di rischio non viene quindi eliminato, bensì spostato: l'indice diventa meno sensibile ai movimenti di alcuni pesi massimi e più esposto alle società che pesano poco nello SMI classico. Il comunicato non pubblica alcun dato storico di performance o di volatilità che confronti i due indici; non si può quindi affermare, sulla base di questa fonte, che una delle due versioni sia stata più o meno rischiosa dell'altra in un determinato periodo.

Il ribilanciamento ha anche una conseguenza pratica che l'annuncio non affronta: riportare periodicamente tutte le posizioni allo stesso peso presuppone di vendere una parte dei titoli che sono saliti di più e di acquistare quelli che sono scesi. Le spese del fondo e i costi legati a questi riallineamenti non sono precisati nel comunicato.

Un mercato svizzero degli ETF in crescita

SIX colloca questo lancio in un contesto di crescita del suo segmento ETF. Secondo le cifre pubblicate dal gestore della borsa:

  • 168 nuovi ETF sono stati quotati su SIX Swiss Exchange nel primo semestre 2026;
  • a metà 2026, vi erano negoziabili 2’244 prodotti ETF di 39 emittenti;
  • oltre 8’200 ETF sono accessibili tramite ETF Quote on Demand (QOD), il servizio di richiesta di quotazione (Request for Quote) della borsa svizzera.

Queste cifre riguardano l'insieme del mercato degli ETF di SIX e non il solo nuovo prodotto. Per il gestore della borsa, questa dinamica favorisce concetti di indici differenziati, pensati per completare le esposizioni classiche ponderate per la capitalizzazione. Christian Bahr, responsabile Index Services & ESG presso SIX, vi vede il riflesso di un «interesse costante per approcci alternativi» all'investimento in azioni svizzere.

Che cosa si sa dell'ETF SMI di UBS

Il comunicato indica che l'ETF è quotato e negoziabile su SIX Swiss Exchange, con liquidità durante la seduta e accesso tramite i consueti conti di intermediazione. Diverse informazioni utili per capire il prodotto non vi figurano invece: il simbolo di quotazione, le commissioni di gestione, la valuta di negoziazione, la modalità di replica o ancora il volume di attivi alla quotazione. Questi elementi figurano di norma nella documentazione dell'emittente, che il comunicato di SIX non riprende.

Il lancio non dice nulla, di per sé, sull'interesse di un simile prodotto per un determinato investitore. Illustra soprattutto una scelta di metodo: uno stesso elenco di società può produrre indici dai comportamenti diversi a seconda del modo in cui si ripartisce il peso tra di esse. Questo articolo ha uno scopo informativo e non costituisce una raccomandazione d'investimento.

Fonti

  • SIX: «UBS Is the First Issuer to Select SMI Equal Weighted Index by SIX for their New ETF»