In der Schweiz beaufsichtigt die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA) Kryptowährungen mit dem bestehenden Finanzmarktrecht, im Namen der Technologieneutralität. Sie beurteilt jedes Token nach seiner wirtschaftlichen Funktion. Der Handel mit virtuellen Währungen wie Bitcoin, die Bereitstellung von Wallets und Zahlungssysteme unterstehen dem Geldwäschereigesetz. Bestimmte Tätigkeiten erfordern zusätzlich eine Bewilligung der FINMA: als Bank, als Wertpapierhaus oder als Handelssystem auf Basis der Distributed-Ledger-Technologie.
Diese Seite gibt einen Überblick über die Schweizer Krypto-Regulierung. Die Besteuerung, die nicht in den Zuständigkeitsbereich der FINMA fällt, behandelt unsere Rubrik Krypto-Regulierung und -Besteuerung.
Wie geht die FINMA mit Kryptowährungen um?
Die FINMA geht von einem einfachen Grundsatz aus: Die Technologie ändert die Regel nicht. Das Schweizer Finanzmarktrecht ist prinzipienbasiert, und die FINMA wendet es an, ohne die Blockchain zu bevorzugen oder zu benachteiligen.
Zwei Formeln fassen ihre Methode zusammen, gemäss ihrer Medienmitteilung vom 11. September 2019. «Substance over form»: Es zählen allein die wirtschaftliche Funktion und der Zweck des Tokens. «Same risks, same rules»: Ein Risiko, das mit jenem einer Bank vergleichbar ist, zieht dieselben Anforderungen nach sich wie bei einer Bank.
Der Rahmen wurde zuerst für Mittelbeschaffungen mit Token präzisiert, die Initial Coin Offerings (ICO). Am 16. Februar 2018 veröffentlichte die FINMA eine Wegleitung zu ICO. Darin kündigte sie Enforcement-Verfahren gegen betrügerische oder rechtsumgehende Modelle an.
Welche Krypto-Tätigkeiten erfordern eine Bewilligung der FINMA?
Das Geldwäschereigesetz (GwG) erfasst einen breiten Kreis von Akteuren. Wer fremde Vermögenswerte entgegennimmt oder hilft, sie anzulegen oder zu übertragen, untersteht ihm. Die FINMA nennt die Bereitstellung von Wallets, den Geldwechsel, Zahlungsdienste, den Handel mit virtuellen Währungen und den Betrieb eines Zahlungssystems. Wer dem GwG untersteht, muss sich einer Selbstregulierungsorganisation (SRO) anschliessen.
Die gewichtigsten Tätigkeiten erfordern eine Bewilligung. Die FINMA erteilt namentlich Bewilligungen an Banken, Wertpapierhäuser, Fondsleitungen, kollektive Kapitalanlagen, Börsen und multilaterale Handelssysteme. Ihre Fintech-Seite beschreibt namentlich drei Fälle: Bank oder Fintech-Unternehmen, Wertpapierhaus sowie Handelssystem auf Basis der Distributed-Ledger-Technologie (DLT).
| Tätigkeit | Von der FINMA genannter Rahmen |
|---|---|
| Wallets, Geldwechsel, Handel mit virtuellen Währungen, Zahlungen | Geldwäschereigesetz und Anschluss an eine SRO |
| Ausgabe von oder Handel mit Anlage-Token | Regeln für den Effektenhandel, Prospektpflicht |
| Bank- oder Fintech-Tätigkeit | Bankbewilligung oder Fintech-Bewilligung |
| Handelsplattform auf einem verteilten Register | Bewilligung als DLT-Handelssystem |
| In Kryptowährungen investierter Fonds | Genehmigung des Fonds durch die FINMA (kollektive Kapitalanlagen) |
| Auf einem Stablecoin basierendes Zahlungssystem | Bewilligung als Zahlungssystem gemäss Finanzmarktinfrastrukturgesetz (FinfraG) |
Wie teilt die FINMA Token ein?
Die FINMA unterscheidet drei Arten von Token nach ihrer Funktion, wobei Mischformen möglich sind.
- Zahlungs-Token: reine «Kryptowährungen». Sind sie übertragbar, unterstehen sie den Regeln zur Geldwäschereibekämpfung, sind aber keine Effekten.
- Nutzungs-Token: Sie gewähren Zugang zu einer digitalen Nutzung oder Dienstleistung. Haben sie auch eine Anlagefunktion, behandelt die FINMA sie als Anlage-Token.
- Anlage-Token: Sie verkörpern Anteile an Realwerten, Unternehmen oder Erträgen oder ein Recht auf Dividenden oder Zinsen. Die FINMA betrachtet sie als Effekten, in der Regel mit Prospektpflichten gemäss Obligationenrecht.
Zwei Kriterien leiten diese Einteilung: die wirtschaftliche Funktion des Tokens und seine Übertragbarkeit. Ein Nutzungs-Token, das als Zahlungsmittel verwendet werden kann, kann so ebenfalls unter das Geldwäschereigesetz fallen.
Was verlangt die FINMA bei Stablecoins?
Bei Stablecoins wendet die FINMA dasselbe Raster im Einzelfall an, gemäss einer am 11. September 2019 veröffentlichten Ergänzung zur ICO-Wegleitung. Diese Token begrenzen ihre Volatilität mit Deckungswerten: Devisen, Rohstoffe, Immobilien oder Effekten.
Die Anforderungen hängen von den Deckungswerten und den Rechten ab, die dem Inhaber eingeräumt werden. Je nach Fall nennt die FINMA das Geldwäschereigesetz, den Effektenhandel, das Bankengesetz, das Kollektivanlagengesetz und das Finanzmarktinfrastrukturgesetz.
Das Projekt Libra diente 2019 als Beispiel. Gemäss dieser indikativen Einschätzung hätte es eine Bewilligung als Zahlungssystem nach FinfraG benötigt, mit Anforderungen an Eigenmittel, Liquidität und Reserveverwaltung.
Das Thema bleibt aktuell: In der Swiss Blockchain Survey 2026 der Universität St. Gallen sehen 80 Prozent der befragten Institute Stablecoins und digitale Zentralbankwährungen als wichtigsten Trend.
Warum steht die Geldwäschereibekämpfung im Zentrum?
2018 stellte die FINMA fest, dass das Finanzmarktrecht ICO vor allem über die Geldwäschereibekämpfung und den Effektenhandel betrifft. Die FINMA erklärt, dass die Risiken in einem dezentralen System, in dem Werte anonym zirkulieren können, besonders hoch sind.
Das GwG auferlegt Finanzintermediären Sorgfaltspflichten wie die Feststellung der wirtschaftlich Berechtigten. Die FINMA und die Selbstregulierungsorganisationen wachen über deren Einhaltung. Ein FINMA-Rundschreiben regelt die Video- und Online-Identifizierung seit dem 18. März 2016; es wurde am 6. Mai 2021 aktualisiert.
Was ändert der erste Schweizer Bitcoin-ETF?
Die Genehmigung eines Bitcoin-ETF veranschaulicht die Methode der FINMA. Am 20. Oktober 2026 gab sie bekannt, den ersten Bitcoin-ETF nach Schweizer Recht genehmigt zu haben, der an der Börse kotiert, dem Publikum offen und direkt in Bitcoin investiert ist. 2021 war ein erster Kryptofonds genehmigt worden, der jedoch qualifizierten Anlegern vorbehalten war.
Das grüne Licht ist an genaue Bedingungen geknüpft:
- eine Ausnahme von den Vorschriften zur Risikoverteilung, begründet mit der Historie und den Handelsvolumen von Bitcoin, beschränkt auf diesen Fall;
- Massnahmen gegen Verwahrungsrisiken gemäss den von der FINMA am 12. Januar 2026 veröffentlichten Leitlinien;
- eine Dokumentation, welche die Risiken klar erläutert;
- die Verhaltensregeln des Finanzdienstleistungsgesetzes (FIDLEG) am Verkaufspunkt.
Gemäss der FINMA schützen diese Verkaufsregeln den Sparer besser als ein Direktkauf von Kryptowährungen. Die Genehmigung beseitigt das Risiko jedoch nicht: Das investierte Kapital kann einen erheblichen Teil seines Werts verlieren.
Was sollten Privatpersonen prüfen, bevor sie eine Krypto-Plattform nutzen?
Bevor sie ein Konto eröffnen, können Privatpersonen einige einfache Kontrollen vornehmen, die sich aus den Regeln der FINMA ableiten.
- Der Status der Plattform: Die Website der FINMA veröffentlicht eine Rubrik «Bewilligte Institute» und eine Rubrik «Warnliste».
- Der Anschluss zur Geldwäschereibekämpfung: Ein Dienst, der Wallets bereitstellt oder mit Kryptowährungen handelt, untersteht dem GwG und muss einer Selbstregulierungsorganisation angeschlossen sein.
- Die Tragweite einer ausländischen Lizenz: Eine europäische MiCA-Zulassung gilt für den Europäischen Wirtschaftsraum, dem die Schweiz nicht angehört. Das ist der Fall bei der MiCA-Lizenz von BingX, die in Österreich erlangt wurde.
- Das Marktrisiko: Die FINMA erinnert daran, dass Kryptowährungen sehr volatil bleiben, auch über ein bewilligtes Produkt wie einen ETF.
Das Interesse der Privatpersonen wächst. Gemäss einer Studie des IFZ, des Forschungsinstituts der Hochschule Luzern mit Sitz in Zug, hielten 18 Prozent der über 1700 im ersten Quartal 2026 in der Schweiz befragten Personen Kryptowährungen. Das sind 7 Prozentpunkte mehr als 2024.
Und für ein KMU oder ein Blockchain-Start-up?
Ein Unternehmen, das einen Krypto-Dienst lanciert, muss vor dem Start seine Unterstellung prüfen. Die FINMA stellt dafür eine eigene Adresse zur Verfügung, fintech@finma.ch.
Für die Eröffnung eines Bankkontos veröffentlichte die Schweizerische Bankiervereinigung am 21. September 2018 einen von der FINMA unterstützten Leitfaden. Bei den Instituten boten 68 Prozent der von der Swiss Blockchain Survey befragten Institute im dritten Quartal 2026 einen Krypto-Dienst an. Für 46 Prozent von ihnen bremsen regulatorische oder Compliance-Anforderungen die Entwicklung von Blockchain-Angeboten.
Kennzahlen
- 3 Arten von Token unterscheidet die FINMA: Zahlung, Nutzung, Anlage.
- 16. Februar 2018: Wegleitung der FINMA zu ICO.
- 11. September 2019: Ergänzung zu Stablecoins.
- 20. Oktober 2026: Bekanntgabe des ersten dem Publikum offenen Schweizer Bitcoin-ETF.
- 18 Prozent der in der Schweiz befragten Personen halten Kryptowährungen (IFZ, erstes Quartal 2026).
- 68 Prozent der 25 befragten Finanzinstitute bieten einen Krypto-Dienst an (Swiss Blockchain Survey 2026).
Was noch nicht bekannt ist
Mehrere Punkte bleiben in den konsultierten Quellen offen. Die Seite der FINMA gibt an, dass das Rundschreiben zur Video- und Online-Identifizierung bis zum 30. Oktober 2026 gilt, ohne zu sagen, was darauf folgt. Weitere Anbieter haben Gesuche für Bitcoin-ETF eingereicht oder angekündigt: Die am 20. Oktober 2026 erteilte Genehmigung gilt nicht für sie. Schliesslich stammen die für diese Seite konsultierten FINMA-Dokumente zu Stablecoins aus dem Jahr 2019; sie sagen nicht, wie sich diese Praxis seither entwickelt hat.
