Tether Gold (XAUT), l'or tokenisé du groupe Tether, déclare 827 418 onces d'or fin au 30 septembre 2026, soit environ 25,7 tonnes stockées en Suisse. C'est ce qu'indique l'attestation du troisième trimestre, annoncée par Tether le 4 novembre 2026. Fin 2025, le stock comptait 520 089 onces.
XAUT est le symbole d'un jeton inscrit sur blockchain : chaque jeton représente une once troy d'or physique. Selon l'annonce de Tether du 4 novembre 2026, les réserves ont progressé de 59 % depuis la fin de l'année et l'or adossé au jeton atteint un record de 3,44 milliards de dollars. Le produit est un cas concret de tokenisation d'actifs : un bien réel représenté par un jeton.
Que contient l'attestation du troisième trimestre ?
Le rapport publié sur tether.io, détaillé par le Journal du Coin le 5 novembre 2026, recense 2 057 lingots au 30 septembre. Il y en avait 1 291 au 31 décembre 2025.
Ce sont des barres London Good Delivery de 12,5 kilos, au standard de la London Bullion Market Association (LBMA). En neuf mois, 766 barres supplémentaires sont entrées au coffre.
La valeur du stock a moins progressé que son poids. Elle passe de 2,25 à 3,44 milliards de dollars, soit 53 % de hausse. L'attestation retient en effet une once à 4 157 dollars, sous son niveau de fin 2025.
La demande, elle, a tenu. Selon Tether, les avoirs des clients ont crû de 73 % depuis le début de l'année. Le Journal du Coin chiffre les jetons vendus à 709 324 et les achats nets à plus de 9 tonnes depuis janvier.
Une partie du stock attend encore preneur. D'après le même rapport, 118 094 jetons sont déjà frappés mais pas encore placés, soit 491 millions de dollars d'or.
Comment fonctionne Tether Gold ?
Chaque XAUT correspond à une once fine sur une barre identifiée par son numéro de série, selon le Journal du Coin. Le jeton est rachetable en métal physique. Sur son site, Tether Gold propose une recherche par adresse : le détenteur y saisit l'adresse qui porte ses jetons pour voir l'or qui lui est alloué.
L'émetteur n'est pas suisse. Il s'agit de TG Commodities, S.A. de C.V., une société du Salvador enregistrée sous la loi locale sur les actifs numériques. Tether a publié sa première attestation propre à XAUT le 28 avril 2025, une fois le produit soumis à la réglementation salvadorienne. Elle comptait alors 246 523 onces, soit plus de 7,7 tonnes.
Les frais se concentrent à l'entrée et à la sortie. La page de Tether Gold annonce l'absence de frais de garde et une commission unique de 25 points de base à l'achat ou au rachat auprès de TG Commodities. Elle précise que d'autres frais peuvent s'ajouter au rachat. Pour les petits montants, Tether a créé le Scudo, qui vaut un millième de XAUT.
Un contrôle par sondage, pas un audit complet
L'attestation trimestrielle est signée par la direction de TG Commodities, rapporte le Journal du Coin. Un tiers indépendant teste un échantillon des barres. Les 2 057 lingots ne sont donc pas vérifiés un par un.
En amont, Tether décrit d'autres garde-fous dans son annonce d'avril 2025. L'achat des barres LBMA passe par une sélection des contreparties et la vérification des certificats. Des essais périodiques du métal ont lieu en présence d'auditeurs.
Le compteur en ligne va plus vite que l'attestation. Le 6 novembre 2026, la page de Tether Gold affichait 2 090 lingots et 25 735,58 kilos d'or. Ces chiffres, assortis d'un avertissement, ne remplacent pas le rapport trimestriel.
XAUT et PAX Gold : quelles différences ?
Le principal concurrent de XAUT est PAX Gold (PAXG), émis à New York par Paxos Trust Company. Selon CoinGecko, cité par le Journal du Coin, XAUT s'échangeait autour de 4 114 dollars le 5 novembre 2026 à 6 h, heure de Paris. Sa capitalisation atteignait 3,33 milliards de dollars, pour 809 000 jetons en circulation. PAXG plafonnait à 1,85 milliard pour 447 700 onces.
| Tether Gold (XAUT) | PAX Gold (PAXG) | |
|---|---|---|
| Émetteur | TG Commodities, S.A. de C.V. (Salvador) | Paxos Trust Company, NA (New York) |
| Lieu des coffres | Suisse | Londres, coffres accrédités LBMA |
| Un jeton vaut | une once troy d'or fin | une once troy d'or fin London Good Delivery |
| Contrôle publié | attestation trimestrielle signée par la direction, sondage des barres par un tiers | rapports mensuels sur les réserves et attestations d'un cabinet comptable indépendant |
| Frais de garde | aucun | aucun |
| Rachat en or physique | oui, auprès de TG Commodities | oui, auprès de Paxos |
Selon la documentation de Paxos, l'or de PAXG est détenu à Londres sur une base ségréguée, au bénéfice des porteurs. Tether, de son côté, revendique plus de la moitié du marché mondial des stablecoins adossés à l'or depuis janvier 2026, selon le Journal du Coin.
Ce que cela change pour un investisseur en Suisse
L'or de XAUT dort en Suisse, mais son émetteur est salvadorien. Un détenteur suisse dépend donc d'une société étrangère pour récupérer son métal.
Le jeton ajoute des intermédiaires par rapport à un lingot conservé en direct. Comme tout actif tokenisé, il repose sur trois maillons : l'émetteur, le dépositaire de l'actif et le réseau sur lequel il circule. Le statut d'un prestataire se vérifie sur le site de l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA), qui publie la liste des entreprises autorisées et une liste d'alertes.
Avant de comparer XAUT à l'or physique ou à un fonds indiciel coté (ETF) sur l'or, trois points se vérifient chez l'émetteur :
- les frais à l'achat, au rachat et, le cas échéant, de garde ;
- la fréquence et la portée du contrôle des réserves ;
- les conditions de rachat en métal physique.
Le jeton suit le prix de l'or, à la hausse comme à la baisse. Selon le Journal du Coin, l'once a touché un record autour de 5 500 dollars fin janvier 2026, puis a perdu environ un quart de sa valeur. Cet article ne constitue pas une recommandation d'investissement.
L'or n'est pas le seul actif réel mis en jetons. Les dépôts bancaires suivent la même voie avec JPM Coin sur Ethereum, et l'immobilier aussi, comme le montre notre page sur la tokenisation de l'immobilier en Suisse. Pour les protocoles de prêt, Chainlink diffuse depuis le 29 octobre 2026 un prix continu des actifs tokenisés, matières premières comprises. Une entreprise qui veut émettre ses propres jetons trouvera des repères pour choisir une plateforme de tokenisation suisse.
L'or de Tether, un stock distinct
Les 25,7 tonnes de XAUT appartiennent aux porteurs de jetons, pas à Tether. Le groupe détient son propre or dans les réserves de l'USDT, son stablecoin indexé sur le dollar. Selon l'attestation du premier trimestre citée par le Journal du Coin, ce stock atteignait environ 130 tonnes fin mars 2026. Bloomberg l'évaluait à près de 20 milliards de dollars en mai.
Paolo Ardoino, directeur général de Tether, cite une estimation du World Gold Council : 700 milliards de dollars de demande potentielle pour l'or numérique. XAUT en représenterait aujourd'hui 0,5 %, d'après le Journal du Coin.
D'autres repères figurent dans notre dossier blockchain et tokenisation.
Ce qu'on ne sait pas encore
- Le dépositaire suisse : dans son annonce d'avril 2025, Tether évoque un coffre dédié dans des installations en Suisse, sans nommer la société ni la localité.
- Le coût d'un rachat en métal : la page de Tether Gold annonce de possibles frais supplémentaires, sans les chiffrer.
