Tether Gold (XAUT), das tokenisierte Gold der Tether-Gruppe, weist per 30. September 2026 827'418 Unzen Feingold aus, also rund 25,7 Tonnen, die in der Schweiz gelagert sind. Das geht aus der Attestierung für das dritte Quartal hervor, die Tether am 4. November 2026 bekanntgab. Ende 2025 umfasste der Bestand 520'089 Unzen.
XAUT ist das Kürzel eines auf einer Blockchain eingetragenen Tokens: Jeder Token steht für eine Feinunze physisches Gold. Laut der Mitteilung von Tether vom 4. November 2026 sind die Reserven seit Jahresende um 59 Prozent gewachsen, und das Gold hinter dem Token erreicht mit 3,44 Milliarden Dollar einen Rekordwert. Das Produkt ist ein konkreter Fall von Tokenisierung von Vermögenswerten: Ein realer Wert wird durch einen Token abgebildet.
Was steht in der Attestierung für das dritte Quartal?
Der auf tether.io veröffentlichte Bericht, den das Journal du Coin am 5. November 2026 im Detail vorstellte, zählt per 30. September 2'057 Barren. Am 31. Dezember 2025 waren es 1'291.
Es handelt sich um London-Good-Delivery-Barren zu 12,5 Kilo nach dem Standard der London Bullion Market Association (LBMA). In neun Monaten kamen 766 zusätzliche Barren in den Tresor.
Der Wert des Bestands ist weniger stark gestiegen als sein Gewicht. Er klettert von 2,25 auf 3,44 Milliarden Dollar, ein Plus von 53 Prozent. Die Attestierung legt nämlich einen Unzenpreis von 4'157 Dollar zugrunde, unter dem Niveau von Ende 2025.
Die Nachfrage hingegen blieb stabil. Laut Tether sind die Bestände der Kundschaft seit Jahresbeginn um 73 Prozent gewachsen. Das Journal du Coin beziffert die verkauften Token auf 709'324 und die Nettokäufe seit Januar auf mehr als 9 Tonnen.
Ein Teil des Bestands wartet noch auf Abnehmer. Laut demselben Bericht sind 118'094 Token bereits geprägt, aber noch nicht platziert, was Gold im Wert von 491 Millionen Dollar entspricht.
Wie funktioniert Tether Gold?
Jeder XAUT entspricht laut dem Journal du Coin einer Feinunze auf einem Barren, der über seine Seriennummer identifiziert ist. Der Token lässt sich gegen physisches Metall einlösen. Auf ihrer Website bietet Tether Gold eine Suche nach Adresse an: Wer Token hält, gibt dort die Adresse ein, auf der seine Token liegen, und sieht das ihm zugeteilte Gold.
Die Emittentin ist nicht schweizerisch. Es handelt sich um TG Commodities, S.A. de C.V., eine Gesellschaft aus El Salvador, die nach dem dortigen Gesetz über digitale Vermögenswerte registriert ist. Tether veröffentlichte ihre erste eigene Attestierung für XAUT am 28. April 2025, nachdem das Produkt der salvadorianischen Regulierung unterstellt worden war. Sie wies damals 246'523 Unzen aus, also mehr als 7,7 Tonnen.
Die Gebühren fallen beim Ein- und beim Ausstieg an. Die Seite von Tether Gold nennt keine Verwahrungsgebühren und eine einmalige Kommission von 25 Basispunkten beim Kauf oder bei der Einlösung über TG Commodities. Sie präzisiert, dass bei der Einlösung weitere Gebühren hinzukommen können. Für kleine Beträge hat Tether den Scudo geschaffen, der ein Tausendstel eines XAUT wert ist.
Eine Stichprobenkontrolle, keine vollständige Prüfung
Die vierteljährliche Attestierung wird von der Geschäftsleitung von TG Commodities unterzeichnet, berichtet das Journal du Coin. Eine unabhängige Drittpartei prüft eine Stichprobe der Barren. Die 2'057 Barren werden also nicht einzeln überprüft.
Im Vorfeld beschreibt Tether in ihrer Mitteilung vom April 2025 weitere Schutzvorkehrungen. Der Kauf der LBMA-Barren erfolgt über eine Auswahl der Gegenparteien und die Prüfung der Zertifikate. Regelmässige Prüfungen des Metalls finden im Beisein von Prüfern statt.
Der Online-Zähler ist schneller als die Attestierung. Am 6. November 2026 zeigte die Seite von Tether Gold 2'090 Barren und 25'735,58 Kilo Gold an. Diese mit einem Warnhinweis versehenen Zahlen ersetzen den Quartalsbericht nicht.
XAUT und PAX Gold: Was sind die Unterschiede?
Der wichtigste Konkurrent von XAUT ist PAX Gold (PAXG), herausgegeben in New York von der Paxos Trust Company. Laut CoinGecko, zitiert vom Journal du Coin, wurde XAUT am 5. November 2026 um 6:00 Pariser Zeit bei rund 4'114 Dollar gehandelt. Seine Kapitalisierung erreichte 3,33 Milliarden Dollar bei 809'000 umlaufenden Token. PAXG kam auf höchstens 1,85 Milliarden bei 447'700 Unzen.
| Tether Gold (XAUT) | PAX Gold (PAXG) | |
|---|---|---|
| Emittentin | TG Commodities, S.A. de C.V. (El Salvador) | Paxos Trust Company, NA (New York) |
| Standort der Tresore | Schweiz | London, LBMA-akkreditierte Tresore |
| Ein Token entspricht | einer Feinunze Gold | einer Feinunze Gold nach London Good Delivery |
| Veröffentlichte Kontrolle | vierteljährliche, von der Geschäftsleitung unterzeichnete Attestierung, Stichprobe der Barren durch eine Drittpartei | monatliche Berichte zu den Reserven und Attestierungen einer unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft |
| Verwahrungsgebühren | keine | keine |
| Einlösung in physisches Gold | ja, über TG Commodities | ja, über Paxos |
Laut der Dokumentation von Paxos wird das Gold von PAXG in London getrennt verwahrt, zugunsten der Inhaberinnen und Inhaber. Tether ihrerseits beansprucht laut dem Journal du Coin seit Januar 2026 mehr als die Hälfte des weltweiten Markts für goldgedeckte Stablecoins.
Was das für Anlegerinnen und Anleger in der Schweiz ändert
Das Gold von XAUT liegt in der Schweiz, die Emittentin aber ist salvadorianisch. Wer in der Schweiz Token hält, ist also auf eine ausländische Gesellschaft angewiesen, um sein Metall zurückzuerhalten.
Der Token bringt im Vergleich zu einem direkt verwahrten Barren zusätzliche Zwischenstellen ins Spiel. Wie jeder tokenisierte Vermögenswert beruht er auf drei Gliedern: der Emittentin, der Verwahrungsstelle des Vermögenswerts und dem Netzwerk, auf dem er zirkuliert. Den Status eines Anbieters prüft man auf der Website der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA), die die Liste der bewilligten Unternehmen sowie eine Warnliste veröffentlicht.
Bevor man XAUT mit physischem Gold oder mit einem börsengehandelten Indexfonds (ETF) auf Gold vergleicht, sind bei der Emittentin drei Punkte zu prüfen:
- die Gebühren beim Kauf, bei der Einlösung und gegebenenfalls für die Verwahrung;
- die Häufigkeit und die Tragweite der Reservenkontrolle;
- die Bedingungen für die Einlösung in physisches Metall.
Der Token folgt dem Goldpreis, nach oben wie nach unten. Laut dem Journal du Coin erreichte die Unze Ende Januar 2026 einen Rekord bei rund 5'500 Dollar und verlor danach etwa ein Viertel ihres Werts. Dieser Artikel stellt keine Anlageempfehlung dar.
Gold ist nicht der einzige reale Vermögenswert, der in Token umgewandelt wird. Bankeinlagen gehen mit JPM Coin auf Ethereum denselben Weg, und auch Immobilien, wie unsere Seite zur Tokenisierung von Immobilien in der Schweiz zeigt. Für Kreditprotokolle liefert Chainlink seit dem 29. Oktober 2026 einen kontinuierlichen Preis für tokenisierte Vermögenswerte, Rohstoffe inbegriffen. Ein Unternehmen, das eigene Token ausgeben will, findet Anhaltspunkte für die Wahl einer Schweizer Tokenisierungsplattform.
Das Gold von Tether, ein separater Bestand
Die 25,7 Tonnen von XAUT gehören den Token-Inhaberinnen und -Inhabern, nicht Tether. Die Gruppe hält eigenes Gold in den Reserven von USDT, ihrem an den Dollar gebundenen Stablecoin. Laut der vom Journal du Coin zitierten Attestierung für das erste Quartal erreichte dieser Bestand Ende März 2026 rund 130 Tonnen. Bloomberg bezifferte ihn im Mai auf fast 20 Milliarden Dollar.
Paolo Ardoino, CEO von Tether, verweist auf eine Schätzung des World Gold Council: 700 Milliarden Dollar potenzielle Nachfrage nach digitalem Gold. XAUT stünde heute für 0,5 Prozent davon, so das Journal du Coin.
Weitere Anhaltspunkte finden sich in unserem Dossier Blockchain und Tokenisierung.
Was man noch nicht weiss
- Die Schweizer Verwahrungsstelle: In ihrer Mitteilung vom April 2025 erwähnt Tether einen eigenen Tresor in Anlagen in der Schweiz, ohne die Gesellschaft oder den Ort zu nennen.
- Die Kosten einer Einlösung in Metall: Die Seite von Tether Gold kündigt mögliche zusätzliche Gebühren an, ohne sie zu beziffern.
