Tether Gold (XAUT), l'oro tokenizzato del gruppo Tether, dichiara 827'418 once d'oro fino al 30 settembre 2026, ossia circa 25,7 tonnellate custodite in Svizzera. Lo indica l'attestazione del terzo trimestre, annunciata da Tether il 4 novembre 2026. A fine 2025 lo stock contava 520'089 once.
XAUT è il simbolo di un token registrato su blockchain: ogni token rappresenta un'oncia troy di oro fisico. Secondo l'annuncio di Tether del 4 novembre 2026, le riserve sono cresciute del 59% dalla fine dell'anno e l'oro a garanzia del token raggiunge il record di 3,44 miliardi di dollari. Il prodotto è un caso concreto di tokenizzazione di attivi: un bene reale rappresentato da un token.
Che cosa contiene l'attestazione del terzo trimestre?
Il rapporto pubblicato su tether.io, illustrato nei dettagli dal Journal du Coin il 5 novembre 2026, censisce 2'057 lingotti al 30 settembre. Al 31 dicembre 2025 erano 1'291.
Si tratta di barre London Good Delivery da 12,5 chili, conformi allo standard della London Bullion Market Association (LBMA). In nove mesi sono entrate nel caveau 766 barre in più.
Il valore dello stock è cresciuto meno del suo peso. Passa da 2,25 a 3,44 miliardi di dollari, ossia un aumento del 53%. L'attestazione considera infatti un'oncia a 4'157 dollari, al di sotto del livello di fine 2025.
La domanda, invece, ha tenuto. Secondo Tether, gli averi dei clienti sono cresciuti del 73% dall'inizio dell'anno. Il Journal du Coin quantifica i token venduti in 709'324 e gli acquisti netti in oltre 9 tonnellate da gennaio.
Una parte dello stock attende ancora acquirenti. Secondo lo stesso rapporto, 118'094 token sono già stati coniati ma non ancora collocati, ossia 491 milioni di dollari d'oro.
Come funziona Tether Gold?
Ogni XAUT corrisponde a un'oncia di fino su una barra identificata dal suo numero di serie, secondo il Journal du Coin. Il token è riscattabile in metallo fisico. Sul suo sito, Tether Gold offre una ricerca per indirizzo: il detentore vi inserisce l'indirizzo che contiene i suoi token per vedere l'oro che gli è assegnato.
L'emittente non è svizzero. Si tratta di TG Commodities, S.A. de C.V., una società salvadoregna registrata in base alla legge locale sugli attivi digitali. Tether ha pubblicato la sua prima attestazione specifica per XAUT il 28 aprile 2025, una volta che il prodotto è stato sottoposto alla regolamentazione salvadoregna. Contava allora 246'523 once, ossia oltre 7,7 tonnellate.
Le commissioni si concentrano all'entrata e all'uscita. La pagina di Tether Gold annuncia l'assenza di spese di custodia e una commissione unica di 25 punti base all'acquisto o al riscatto presso TG Commodities. Precisa che al riscatto possono aggiungersi altre spese. Per gli importi piccoli, Tether ha creato lo Scudo, che vale un millesimo di XAUT.
Un controllo a campione, non una revisione completa
L'attestazione trimestrale è firmata dalla direzione di TG Commodities, riferisce il Journal du Coin. Un terzo indipendente verifica un campione delle barre. I 2'057 lingotti non vengono quindi verificati uno per uno.
A monte, Tether descrive altre salvaguardie nel suo annuncio di aprile 2025. L'acquisto delle barre LBMA passa da una selezione delle controparti e dalla verifica dei certificati. Prove periodiche del metallo si svolgono in presenza di revisori.
Il contatore online corre più veloce dell'attestazione. Il 6 novembre 2026 la pagina di Tether Gold indicava 2'090 lingotti e 25'735,58 chili d'oro. Queste cifre, corredate da un'avvertenza, non sostituiscono il rapporto trimestrale.
XAUT e PAX Gold: quali differenze?
Il principale concorrente di XAUT è PAX Gold (PAXG), emesso a New York da Paxos Trust Company. Secondo CoinGecko, citato dal Journal du Coin, XAUT veniva scambiato intorno a 4'114 dollari il 5 novembre 2026 alle 6:00, ora di Parigi. La sua capitalizzazione raggiungeva 3,33 miliardi di dollari, per 809'000 token in circolazione. PAXG si fermava a 1,85 miliardi per 447'700 once.
| Tether Gold (XAUT) | PAX Gold (PAXG) | |
|---|---|---|
| Emittente | TG Commodities, S.A. de C.V. (El Salvador) | Paxos Trust Company, NA (New York) |
| Ubicazione dei caveau | Svizzera | Londra, caveau accreditati LBMA |
| Un token vale | un'oncia troy d'oro fino | un'oncia troy d'oro fino London Good Delivery |
| Controllo pubblicato | attestazione trimestrale firmata dalla direzione, verifica a campione delle barre da parte di un terzo | rapporti mensili sulle riserve e attestazioni di uno studio contabile indipendente |
| Spese di custodia | nessuna | nessuna |
| Riscatto in oro fisico | sì, presso TG Commodities | sì, presso Paxos |
Secondo la documentazione di Paxos, l'oro di PAXG è detenuto a Londra su base segregata, a beneficio dei detentori. Tether, dal canto suo, rivendica oltre la metà del mercato mondiale delle stablecoin garantite da oro da gennaio 2026, secondo il Journal du Coin.
Che cosa cambia per un investitore in Svizzera
L'oro di XAUT riposa in Svizzera, ma il suo emittente è salvadoregno. Un detentore svizzero dipende quindi da una società estera per recuperare il proprio metallo.
Il token aggiunge intermediari rispetto a un lingotto custodito direttamente. Come ogni attivo tokenizzato, poggia su tre anelli: l'emittente, il depositario dell'attivo e la rete su cui circola. Lo statuto di un fornitore si verifica sul sito dell'Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA), che pubblica l'elenco delle imprese autorizzate e una lista di allerta.
Prima di confrontare XAUT con l'oro fisico o con un fondo indicizzato quotato (ETF) sull'oro, tre punti vanno verificati presso l'emittente:
- le spese all'acquisto, al riscatto e, se del caso, di custodia;
- la frequenza e la portata del controllo delle riserve;
- le condizioni di riscatto in metallo fisico.
Il token segue il prezzo dell'oro, al rialzo come al ribasso. Secondo il Journal du Coin, l'oncia ha toccato un record intorno a 5'500 dollari a fine gennaio 2026, per poi perdere circa un quarto del suo valore. Questo articolo non costituisce una raccomandazione d'investimento.
L'oro non è l'unico attivo reale trasformato in token. I depositi bancari seguono la stessa strada con JPM Coin su Ethereum, e così pure gli immobili, come mostra la nostra pagina sulla tokenizzazione degli immobili in Svizzera. Per i protocolli di prestito, dal 29 ottobre 2026 Chainlink diffonde un prezzo continuo degli attivi tokenizzati, materie prime comprese. Un'impresa che vuole emettere i propri token troverà punti di riferimento per scegliere una piattaforma di tokenizzazione svizzera.
L'oro di Tether, uno stock distinto
Le 25,7 tonnellate di XAUT appartengono ai detentori dei token, non a Tether. Il gruppo detiene il proprio oro nelle riserve di USDT, la sua stablecoin ancorata al dollaro. Secondo l'attestazione del primo trimestre citata dal Journal du Coin, questo stock raggiungeva circa 130 tonnellate a fine marzo 2026. Bloomberg lo valutava a quasi 20 miliardi di dollari in maggio.
Paolo Ardoino, direttore generale di Tether, cita una stima del World Gold Council: 700 miliardi di dollari di domanda potenziale per l'oro digitale. XAUT ne rappresenterebbe oggi lo 0,5%, secondo il Journal du Coin.
Altri punti di riferimento si trovano nel nostro dossier blockchain e tokenizzazione.
Che cosa non si sa ancora
- Il depositario svizzero: nel suo annuncio di aprile 2025, Tether menziona un caveau dedicato in strutture in Svizzera, senza nominare la società né la località.
- Il costo di un riscatto in metallo: la pagina di Tether Gold annuncia possibili spese supplementari, senza quantificarle.
