Due barometri dell'economia svizzera pubblicati a fine ottobre 2026 si contraddicono. Secondo l'inchiesta della società di revisione e consulenza Deloitte, ripresa il 29 ottobre 2026 da finews.ch, il 61% dei direttori finanziari si attende un'evoluzione positiva della congiuntura svizzera sui dodici mesi. Il barometro UBS-CFA degli analisti finanziari, invece, è crollato di 17,9 punti in ottobre, secondo Allnews. Lo scarto dipende anzitutto da chi risponde e da cosa gli si chiede.

Due inchieste, due segnali opposti

I due sondaggi non pongono la stessa domanda alle stesse persone. Messi a confronto, i loro risultati sulla Svizzera danno questo quadro.

Inchiesta DeloitteBarometro UBS-CFA
Chi rispondeDirettori finanziari di aziende in SvizzeraAnalisti finanziari sentiti da UBS e CFA Society Switzerland
Orizzonte sulla SvizzeraProssimi dodici mesiNon precisato dalla fonte
Si attendono un miglioramento61%16,9%
Si attendono un peggioramento8%32%
EvoluzioneNetto miglioramento rispetto all'inchiesta precedenteCalo di 17,9 punti, il più forte da marzo
Pubblicazionefinews.ch, 29 ottobre 2026Allnews (AWP), 28 ottobre 2026

Lo scarto è ampio: 61% di ottimisti da una parte, 16,9% dall'altra. Le due cifre non misurano però la stessa cosa, e nessuna delle due è una constatazione. Si tratta di aspettative dichiarate.

I direttori finanziari vedono ripartire le vendite

L'inchiesta di Deloitte interpella i direttori finanziari (CFO, per Chief Financial Officers) di aziende attive in Svizzera. Solo l'8% di loro si attende un peggioramento della congiuntura svizzera. Secondo finews.ch, l'umore si è nettamente rasserenato dall'inchiesta precedente.

Il loro ottimismo poggia sulle loro stesse cifre. Il 62% dei direttori finanziari prevede un aumento della propria cifra d'affari nel corso dell'anno. Nel primo semestre 2026 erano solo il 43%.

Anche il loro sguardo sull'estero migliora. Le prospettive della Cina e degli Stati Uniti sono giudicate migliori che in primavera. La Germania fa eccezione: la sua valutazione si rischiara un po', ma le sue sfide strutturali restano importanti, secondo l'inchiesta.

Le preoccupazioni non sono scomparse. In testa vengono i rischi geopolitici, davanti al timore di una domanda debole o di una recessione. I direttori finanziari citano poi la regolamentazione e le decisioni politiche.

L'occupazione resta il punto debole dell'inchiesta. Molti direttori finanziari pensano che l'intelligenza artificiale (IA) ridurrà il numero di posti di lavoro, in particolare gli impieghi d'ingresso e per principianti. Dedicano in media lo 0,9% delle loro spese totali all'IA, e giudicano questi investimenti più cari del previsto.

Gli analisti finanziari passano in territorio negativo

Il barometro della fiducia economica UBS-CFA è elaborato dalla grande banca UBS e da CFA Society Switzerland, l'associazione svizzera degli analisti finanziari. Secondo il dispaccio dell'agenzia AWP pubblicato da Allnews il 28 ottobre 2026, in ottobre è calato di 17,9 punti, a −15,3 punti. Dopo tre mesi consecutivi in zona positiva, scivola in zona rossa.

Il dettaglio mostra una maggioranza di attendisti. Poco più della metà degli analisti prevede una congiuntura svizzera stabile. Il 32% prevede un peggioramento e il 16,9% una schiarita. Il 30% giudica buona la situazione attuale.

Il loro sguardo sull'estero si incupisce, al contrario di quello dei direttori finanziari. La metà degli analisti si attende un peggioramento nella zona euro, e altrettanti negli Stati Uniti.

I tassi d'interesse sono l'altro segnale del sondaggio. Il 45% degli analisti prevede ormai un aumento dei tassi a breve termine in Svizzera. Un mese prima, se lo attendeva un esperto su tre. Quasi il 45% non prevede alcun cambiamento. Per l'inflazione svizzera, il 39% prevede un aumento e il 47% nessun cambiamento.

Perché le due letture divergono

La prima differenza riguarda le persone interpellate. Un direttore finanziario giudica anzitutto le ordinazioni e le vendite della propria azienda. Un analista finanziario osserva l'economia nel suo insieme, i mercati e le banche centrali.

La seconda riguarda l'orizzonte. Deloitte chiede dei prossimi dodici mesi. Il dispaccio sul barometro UBS-CFA non precisa l'orizzonte considerato, il che limita il confronto punto per punto.

La terza riguarda il calendario. Il barometro UBS-CFA si riferisce a ottobre 2026. L'inchiesta di Deloitte è presentata come l'edizione d'autunno, senza data del sondaggio nella fonte. Ora, in ottobre il clima è cambiato.

Diversi segnali di ottobre sono stati seguiti da 2clics. L'indice PMI della zona euro, pubblicato il 23 ottobre 2026 da S&P Global, è sceso a 51,9 punti, dopo 53,1 in settembre. Il 22 ottobre l'euro è ripassato sotto 0,92 franchi: il franco svizzero torna a essere un bene rifugio, secondo Keystone-ATS. Le fonti non dicono se questi eventi abbiano pesato sulle risposte degli analisti. Permettono soltanto di collocare il sondaggio in questo contesto.

Cosa può trarne una PMI

Per una piccola o media impresa (PMI), le due inchieste non si annullano: illuminano rischi diversi. Diversi punti di riferimento in cifre aiutano a collocarli.

  • La domanda. I direttori finanziari si attendono vendite in aumento. Le esportazioni svizzere di settembre sono progredite dell'1,5%, a 23,2 miliardi di franchi, secondo l'Ufficio federale della dogana e della sicurezza dei confini (UDSC).
  • Il franco. Un franco più forte riduce il valore, in franchi, delle vendite realizzate in euro. Nessuna fonte quantifica ancora l'effetto del rialzo di ottobre sulle aziende svizzere.
  • I tassi. La Banca nazionale svizzera (BNS) ha mantenuto il suo tasso guida allo 0% il 24 settembre 2026. L'aumento atteso dal 45% degli analisti resta un'aspettativa, non una decisione. Il prossimo esame della BNS è previsto il 10 dicembre 2026.
  • I partner commerciali. L'assicuratore del credito Allianz Trade prevede un record di fallimenti in Svizzera, circa 15'000 nel 2026. Il nuovo diritto dell'insolvenza ne spiega gran parte, secondo l'assicuratore. Il fallimento di un cliente o di un fornitore resta un rischio concreto.
  • L'occupazione. I direttori finanziari prevedono assunzioni deboli malgrado il loro ottimismo. L'operatore di telecomunicazioni svizzero Sunrise ha annunciato 358 soppressioni di posti il 23 ottobre 2026, rileva il barometro dell'economia svizzera di 2clics.

Cosa non si sa ancora

  • Il numero di direttori finanziari interpellati da Deloitte e il periodo del sondaggio non figurano nella fonte.
  • L'orizzonte di previsione del barometro UBS-CFA non è precisato nel dispaccio.
  • L'indice dei direttori degli acquisti (PMI) svizzero di ottobre, pubblicato da procure.ch, non era noto al 24 ottobre 2026. In settembre si attestava a 55,3 punti.
  • La decisione della BNS del 10 dicembre 2026 non è nota.

Fonti