TVL Capital, azienda del Cantone di Zugo specializzata nell'infrastruttura blockchain, diventa membro partner dell'Associazione svizzera dei prodotti strutturati (Swiss Structured Products Association, SSPA), nella categoria Partner Broker. Lo ha annunciato la SSPA martedì 27 ottobre 2026, secondo il portale d'informazione finanziaria finews.ch. TVL Capital fornisce alle banche la tecnologia per emettere i loro prodotti strutturati su una blockchain.
Si tratta di un'adesione all'associazione di categoria, non del lancio di un prodotto. Nessuna delle fonti consultate cita banche clienti o prodotti già emessi. La notizia riguarda tuttavia un'applicazione concreta della tokenizzazione di attivi, seguita nel nostro dossier blockchain e tokenizzazione.
Che cosa propone TVL Capital agli emittenti di prodotti strutturati
Secondo finews.ch, l'azienda zughese sviluppa soluzioni tecniche che permettono alle banche e agli altri istituti finanziari di tokenizzare i loro prodotti strutturati. La sua offerta riguarda i Chain-Traded Products (CTP), letteralmente prodotti negoziati su una catena di blocchi.
Nel suo contenuto, un CTP rimane un prodotto strutturato classico. L'emittente, il profilo di pagamento e l'esposizione al mercato dell'investitore non cambiano. A cambiare è il registro: il prodotto è emesso sotto forma di diritti valori registrati, una categoria prevista dalla legge svizzera sulla tecnologia di registro distribuito (TRD), ed è rappresentato su un'infrastruttura blockchain.
Secondo finews.ch, la struttura deve aprire agli emittenti canali di distribuzione supplementari e preparare un regolamento digitale delle operazioni dopo la loro negoziazione. TVL Capital non svolge né il ruolo di emittente né quello di distributore: mette soltanto a disposizione la tecnologia.
«Gli emittenti possono portare i loro prodotti esistenti sulla blockchain senza dover modificare i prodotti stessi», spiega Penny Tunbridge, direttrice operativa (COO) di TVL Capital, citata da finews.ch.
Un'associazione che rivendica oltre il 95% del mercato svizzero
Con TVL Capital, la SSPA conta ora 58 membri. Secondo le sue stesse indicazioni, l'associazione rappresenta aziende che coprono complessivamente oltre il 95% del volume del mercato svizzero dei prodotti strutturati. Le fonti consultate non quantificano questo volume e non forniscono l'elenco degli altri membri.
La base giuridica: la legge TRD e i diritti valori registrati
I CTP poggiano su un quadro svizzero in vigore dal 2021. Nel settembre 2020 il Parlamento ha adottato la legge federale sull'adeguamento del diritto federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, spesso chiamata legge DLT, da distributed ledger technology. Il testo modifica contemporaneamente diverse leggi federali invece di creare un regime a sé stante.
Secondo il suo comunicato dell'11 dicembre 2020, il Consiglio federale l'ha posta in vigore in due tappe. Le modifiche del Codice delle obbligazioni, della legge sui titoli contabili e della legge sul diritto internazionale privato si applicano dal 1° febbraio 2021. Sono queste a permettere di registrare diritti valori su una blockchain, come illustra la nostra pagina su come tokenizzare le azioni di una SA.
L'Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA) valuta i token in base alla loro funzione economica. Nella sua guida pratica sulle raccolte di fondi tramite token (ICO) del 16 febbraio 2018, tratta un token d'investimento, che rappresenta un credito o un diritto a dei redditi, come un valore mobiliare. Le fonti consultate non precisano come la FINMA qualifichi in particolare i CTP.
La negoziazione aggiunge un ulteriore livello al quadro. Una piattaforma multilaterale per valori mobiliari basati sulla TRD può dover ottenere un'autorizzazione come sistema di negoziazione, prevista dalla legge sull'infrastruttura finanziaria (LInFi), agli articoli 73a e seguenti. Secondo la FINMA, basta una sola di queste tre condizioni:
- ammettere clienti privati come partecipanti;
- custodire questi valori secondo regole e procedure comuni;
- compensare e regolare le operazioni secondo regole e procedure comuni.
La nostra guida per scegliere una piattaforma di tokenizzazione svizzera riprende questi criteri.
A che punto è la tokenizzazione nelle banche svizzere
TVL Capital arriva su un mercato in cui l'offerta resta esigua. La Swiss Blockchain Survey 2026, condotta dal Center for Financial Services Innovation dell'Università di San Gallo (HSG), ha interpellato 25 istituti della Svizzera e del Liechtenstein nel terzo trimestre 2026. Un singolo istituto vale 4 punti percentuali, il che invita alla prudenza.
| Indicatore (25 istituti, terzo trimestre 2026) | Quota |
|---|---|
| Offrono già attivi tokenizzati | 12% |
| Pianificano un'offerta di attivi tokenizzati | 24% |
| Non hanno alcun progetto di attivi tokenizzati | 64% |
| Vedono il regolamento di titoli su blockchain come tendenza a tre-cinque anni | 40% |
| Citano la mancanza di priorità strategica o di modello d'affari come ostacolo | 63% |
| Citano lo scarso interesse della clientela come ostacolo | 58% |
| Citano i requisiti normativi o di conformità come ostacolo | 46% |
Il regolamento di titoli su blockchain, in sostituzione dei sistemi esistenti, corrisponde all'obiettivo dichiarato dei CTP: un regolamento digitale dopo la negoziazione. Gli ostacoli rilevati dallo studio sono tuttavia soprattutto commerciali, prima ancora che normativi.
I prodotti strutturati figurano già tra i terreni di sperimentazione delle grandi banche. Secondo lavori di Blockstories, società di ricerca e di media specializzata negli attivi digitali, citati da Fintechnews Switzerland, le grandi banche universali come UBS hanno privilegiato la tokenizzazione. Hanno puntato sulle obbligazioni tokenizzate, sui prodotti strutturati e sui fondi del mercato monetario.
Che cosa cambia per un investitore in Svizzera
Per chi acquista un prodotto strutturato, il cambiamento annunciato riguarda l'infrastruttura, non il prodotto. Secondo finews.ch, l'emittente resta lo stesso. Il token non elimina quindi questa dipendenza: il detentore di un attivo tokenizzato dipende dal suo emittente, dall'entità che custodisce l'attivo e dalla rete, ricorda la nostra pagina di riferimento sulla tokenizzazione.
Il modello giuridico differisce da alcune offerte estere. Presso Coinbase, la piattaforma statunitense di scambio di criptovalute, ogni token azionario rappresenta un certificato emesso da una struttura dedicata, e i dividendi sono reinvestiti al netto delle commissioni. I CTP descritti da finews.ch sono invece emessi direttamente come diritti valori registrati secondo il diritto svizzero.
Lo statuto di un fornitore si verifica sul sito della FINMA, nelle rubriche «Istituti autorizzati» e «Avvertimenti». Queste informazioni descrivono uno sviluppo della blockchain svizzera e non costituiscono una raccomandazione d'investimento.
Che cosa non si sa ancora
- Quali banche o quali emittenti utilizzeranno la tecnologia di TVL Capital: non viene citato alcun nome.
- Su quale blockchain sono registrati i CTP e se alcuni sono già stati emessi, in che numero e per quale importo.
- Che cosa comprenda concretamente la categoria Partner Broker in seno alla SSPA.
- Il volume totale del mercato svizzero dei prodotti strutturati, di cui la SSPA dichiara di coprire oltre il 95%.
- Se i CTP saranno accessibili ai clienti privati e su quale piattaforma potrebbero essere scambiati.
Fonti
- finews.ch: «SSPA verstärkt sich im Blockchain-Bereich» (27 ottobre 2026)
- Fintechnews Switzerland: «Swiss Blockchain Survey 2026: Banks on Stablecoins and Tokenized Funds»
- Consiglio federale: entrata in vigore parziale del progetto di legge sulla TRD (11 dicembre 2020)
- FINMA: guida pratica sulle ICO (16 febbraio 2018) e autorizzazione come sistema di negoziazione TRD
