Un trasferimento di UBS negli Stati Uniti o nel Regno Unito potrebbe costare alla banca quanto le regole «too big to fail» previste in Svizzera. È la conclusione di un esame interno del Dipartimento federale delle finanze (DFF), riportato dall'agenzia Reuters e poi da Fintechnews Switzerland il 30 ottobre 2026. L'esame non è pubblicato. UBS, la grande banca svizzera, dice di non commentare le speculazioni.
Che cosa conclude l'esame del Dipartimento federale delle finanze?
L'esame cerca di capire se UBS potrebbe sottrarsi all'inasprimento dei suoi requisiti di fondi propri trasferendosi all'estero. Secondo il DFF, una commissione parlamentare ha chiesto una parte di questo lavoro. Le fonti non precisano quale.
Il dipartimento vi difende anche il proprio progetto. Secondo il DFF, le autorità giudicano le nuove regole efficaci, mirate e proporzionate. Le ritengono sostenibili per UBS. È la posizione dell'amministrazione federale, non quella della banca, che contesta fin dall'inizio una copertura integrale delle sue filiali estere.
Perché una sede negli Stati Uniti non alleggerirebbe il conto
Gli Stati Uniti passano per l'opzione citata più spesso, ma l'esame la giudica difficile. Le banche americane detengono in genere le loro filiali direttamente tramite la società madre. I limiti americani sul debito e sugli impegni di questa casa madre si applicherebbero allora a UBS. Secondo l'esame, la banca dovrebbe così detenere all'incirca lo stesso capitale che coprendo integralmente tutte le sue filiali.
Un alleggerimento resterebbe possibile, a una condizione. Le autorità americane dovrebbero accettare la struttura attuale di UBS, organizzata attorno alla sua società madre. L'esame avverte inoltre che le regole americane potrebbero cambiare fortemente con un nuovo governo.
E nel Regno Unito?
Il Regno Unito tratta in modo un po' più flessibile le filiali estere. Ma UBS dovrebbe allora detenere più capitale per le sue attività in Svizzera. Le regole britanniche attribuirebbero loro una ponderazione dei rischi molto più pesante di oggi. L'esame riconosce che questi effetti sono difficili da misurare con precisione.
Il quadro britannico si distingue anche per i suoi obiettivi. L'autorità di vigilanza britannica, la Prudential Regulation Authority (PRA), ha fatto della competitività della sua piazza finanziaria un obiettivo fondamentale, secondo la rivista PME. In Svizzera, il direttore dell'Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA), Stefan Walter, ricorda che la competitività non rientra nel mandato della FINMA.
Svizzera, Stati Uniti, Regno Unito: i tre quadri a confronto
La tabella riunisce le conclusioni dell'esame del DFF, riportate da Fintechnews Switzerland, e le cifre già pubblicate sul dibattito svizzero.
| Quadro | Regola per le filiali estere | Effetto sul capitale di UBS |
|---|---|---|
| Svizzera, progetto del Consiglio federale | Copertura al 100% con fondi propri di qualità primaria (CET1) | Ben al di sopra del livello richiesto oggi |
| Svizzera, versione del Consiglio degli Stati (settembre 2026) | Copertura al 90% | Circa 16 miliardi di dollari di fondi propri di base in più, secondo UBS |
| Stati Uniti | Filiali detenute dalla casa madre, limiti sul suo debito e sui suoi impegni | All'incirca quanto una copertura integrale; alleggerimento possibile se la struttura attuale è accettata |
| Regno Unito | Regole un po' più flessibili per le filiali estere | Più capitale per le attività svizzere; effetto difficile da quantificare |
Too big to fail: a che punto è il dibattito sui fondi propri di UBS?
Le nuove regole fanno seguito al crollo di Credit Suisse nel 2023, rilevata lo stesso anno da UBS. Secondo le misure proposte dal Consiglio federale, UBS dovrebbe coprire interamente le sue filiali estere con fondi propri di qualità primaria, il Common Equity Tier 1 (CET1). Nel settembre 2026, il Consiglio degli Stati ha abbassato questo obiettivo al 90%. Entrambi i livelli superano nettamente quanto la banca deve detenere oggi.
UBS stima che la versione del Consiglio degli Stati aggiungerebbe circa 16 miliardi di dollari ai suoi fondi propri di base. Questa cifra proviene dalla banca, non da un'autorità. In occasione dei risultati del terzo trimestre, il 28 ottobre 2026, il suo direttore generale Sergio Ermotti ha giudicato questo voto «molto preoccupante». Una copertura al 50% gli sarebbe sembrata più equilibrata, secondo finews.ch.
L'ipotesi di una partenza circola da metà ottobre. Secondo il Wall Street Journal, UBS starebbe studiando piani per lasciare la Svizzera: acquisto di una società finanziaria americana per trasferirvi la sede, fusione con un concorrente europeo o vendita a una banca americana. Né UBS né Reuters hanno confermato queste informazioni.
Il personale bancario ha poi quantificato questo scenario. Secondo finews.ch del 26 ottobre 2026, l'Associazione svizzera degli impiegati di banca (ASIB) stima che da 10'000 a 12'000 dei 34'000 posti di lavoro di UBS in Svizzera sarebbero minacciati. Questa partenza di UBS quantificata in posti di lavoro resta una stima senza metodo pubblicato.
Che cosa cambia l'esame nel dibattito
L'esame del DFF risponde direttamente all'argomento della partenza. Se le sue conclusioni reggono, lasciare la Svizzera non dispenserebbe UBS da requisiti di capitale comparabili. Si tratta tuttavia di un'analisi dell'amministrazione federale, nota soltanto attraverso la stampa. Non vincola né il Parlamento né la banca, e UBS non l'ha commentata.
Che cosa resta da decidere
- Il voto del Consiglio nazionale: una sua commissione ha iniziato a esaminare le regole durante la settimana del 26 ottobre 2026, e un voto sarebbe possibile in dicembre, secondo Fintechnews Switzerland.
- Il livello di copertura delle filiali estere: 100% nel progetto del Consiglio federale, 90% per il Consiglio degli Stati, 50% auspicato da Sergio Ermotti.
- La reazione di UBS: la banca si è rifiutata di dire che cosa farebbe in caso di regola severa. Presenterà le sue ambizioni per il 2027 nel febbraio 2027.
Che cosa non si sa ancora
- Il testo dell'esame del DFF: non è pubblicato, e non è disponibile alcun link a un documento ufficiale.
- Gli importi che l'esame attribuisce a ciascuno scenario, che le fonti non dettagliano.
- La commissione parlamentare che ha chiesto una parte di questo lavoro.
- Il calendario di entrata in vigore delle nuove regole.
Fonti
- Fintechnews Switzerland: «Swiss Officials Weigh the Costs of a UBS Relocation Abroad» (30 ottobre 2026), secondo Reuters
- Articoli di 2clics.com citati nel testo (piani di ripiego, posti di lavoro, risultati del terzo trimestre, mandato della FINMA)
