Der SARON-Zinssatz, kurz für Swiss Average Rate Overnight, ist der Referenzzinssatz des Schweizer Frankens für Kredite über eine Nacht. Die SIX-Gruppe berechnet und publiziert ihn auf der Grundlage der besicherten Kredite, die sich die Banken gegenseitig gewähren. Er folgt dem Leitzins der Schweizerischen Nationalbank (SNB), denn die SNB steuert genau diesen Markt. Am 20. Oktober 2026 lag der SARON bei -0,05 %, bei einem Leitzins von 0 % per 21. Oktober 2026.
Diese Seite unseres Dossiers SNB und Zinsen beantwortet eine einzige Frage: Woher kommt diese Zahl, und weshalb hält sie sich so eng an die Geldpolitik? Sie stützt sich auf die Seiten von SIX und der SNB, die am 21. und 22. Oktober 2026 eingesehen wurden.
Was genau misst der SARON?
Der SARON misst die Kosten eines durch Wertschriften besicherten Kredits in Franken über eine einzige Nacht. SIX bezeichnet ihn als wichtigsten Referenzzinssatz für Tagesgeld in Schweizer Franken.
Dieser Zinssatz entsteht am Schweizer Markt für Wertschriftenpensionsgeschäfte, auch Repomarkt genannt. Die Banken leihen sich dort Franken gegen Garantien, sogenannte Sicherheiten. Da der Kredit gedeckt ist, bezeichnet SIX die Gegenpartei- und Liquiditätsrisiken als vernachlässigbar.
Gemäss SIX beeinflusst dieser Zinssatz die Zinskurve der gesamten Wirtschaft. Er dient den Banken auch zur Steuerung ihrer täglichen Liquidität. SIX betont schliesslich seine Rolle in der Geldpolitik der SNB und für die Stabilität des Finanzsystems.
Wie wird der SARON-Zinssatz berechnet?
Der SARON ist ein volumengewichteter Durchschnitt von Zinssätzen. Grössere Geschäfte fallen im Ergebnis daher stärker ins Gewicht als kleine.
Die Berechnung beruht auf zwei Arten von Daten, die von einer regulierten Handelsplattform stammen:
- die tatsächlich abgeschlossenen Transaktionen zwischen Instituten;
- die verbindlichen Quotierungen, also Angebote, an die jene gebunden sind, die sie stellen.
SIX wendet auf Transaktionen und Quotierungen einen Filter an, um das Manipulationsrisiko zu begrenzen. Die Berechnungsregeln sind in einem öffentlich zugänglichen Indexreglement festgehalten. Gemäss SIX entspricht die Methode den internationalen Standards für Referenzindizes.
Der Zinssatz folgt der Konvention ACT/360: Die Zinsen laufen über die tatsächliche Anzahl Tage, bezogen auf ein Jahr von 360 Tagen. Massgebend ist der Feiertagskalender des Frankens. Eine Indexkommission, die Swiss Reference Rates Index Commission, hat eine beratende Funktion und vereint unterschiedliche Sichtweisen.
Wer publiziert den SARON, und um welche Uhrzeit?
SIX ist die offizielle Administratorin des SARON. Sie gewährleistet seine Berechnung und Publikation. Der Zinssatz wurde am 25. August 2009 eingeführt, seine historischen Daten reichen jedoch bis zum 30. Juni 1999 zurück.
Die Publikation beginnt täglich um 8:30 Uhr, danach wird der Zinssatz alle 10 Minuten aktualisiert. Drei Fixings finden jeden Tag statt, um 12, 16 und 18 Uhr mitteleuropäischer Zeit.
Der Echtzeitzugang bleibt kostenpflichtig. Die Werte der ersten 24 Stunden sind Lizenzinhabern vorbehalten. Eine öffentliche Website darf den SARON erst mit mindestens 24 Stunden Verzögerung nach dem Fixing von 18 Uhr anzeigen. Die historischen Daten lassen sich hingegen kostenlos auf der Website von SIX herunterladen.
Der SARON gehört zu einer grösseren Familie, den Swiss Reference Rates. Sie umfasst 32 Referenzzinssätze, von Tagesgeld bis 12 Monate, sowie zwei Indizes für Tagesgeld. Auch die SNB führt den SARON unter den wichtigsten Zinssätzen auf der Startseite ihrer Website auf.
Warum folgt der SARON dem Leitzins der SNB?
Der SARON folgt dem Leitzins, weil die SNB genau den Markt anvisiert, den er misst. Ihre Instrumente zielen darauf ab, die kurzfristigen Zinsen am besicherten Frankengeldmarkt nahe am SNB-Leitzins zu halten.
Der Leitzins ist der dritte Pfeiler der Strategie der SNB. Die beiden ersten sind die Definition der Preisstabilität und die bedingte Inflationsprognose. Um ihr Ziel zu erreichen, verfügt die Zentralbank über mehrere Hebel:
- Der Zins auf Sichtguthaben. Die Banken halten Franken auf ihrem Konto bei der SNB. Bis zu einem festgelegten Schwellenwert werden diese Guthaben zum Leitzins verzinst. Darüber wendet die SNB den Leitzins abzüglich einer bestimmten Anzahl Basispunkte an.
- Repogeschäfte. Die SNB stellt Liquidität gegen Wertschriften zur Verfügung oder entzieht sie. So wirkt sie auf die Menge an Franken, die im Finanzsystem verfügbar ist.
- SNB Bills. Die SNB gibt in zwei Auktionen jeden Donnerstag eigene kurzfristige Wertpapiere aus, mit Laufzeiten von 28 bis 336 Tagen.
Dieses zweistufige System veranlasst die Banken, ihre Liquidität untereinander auszutauschen. Es hält damit die Aktivität am Repomarkt aufrecht, also genau an jenem Markt, der in die Berechnung des SARON einfliesst.
Warum kann der SARON unter 0 % fallen?
Der SARON kann leicht negativ sein, selbst bei einem Leitzins von 0 %. Am 20. Oktober 2026 lag er gemäss den von der SNB publizierten Zahlen bei -0,05 %.
Die SNB beschreibt den Rahmen, in dem diese Differenz steht. Liegt ihr Leitzins bei 0 %, wird auf Sichtguthaben über dem Schwellenwert ein Negativzins erhoben. Die eingesehenen Seiten beziffern jedoch weder diesen Schwellenwert noch den angewandten Abzug. Sie bringen die Differenz von 0,05 Prozentpunkten auch nicht direkt mit diesem Mechanismus in Verbindung: Es handelt sich um einen Deutungsrahmen, nicht um eine Messung.
Das Umfeld im Herbst 2026 dient als datiertes Beispiel. Die SNB hat ihre Lagebeurteilung vom 24. September 2026 vorgenommen, und ihr Leitzins lag per 21. Oktober 2026 bei 0 %. Am Rande der Tagung von IWF und Weltbank erklärte ihr Präsident Martin Schlegel, dass die verhaltene Teuerung in der Schweiz es erlaubt habe, den Leitzins nicht anzutasten.
Tagesgeldsatz oder Zinseszinssatz: Was ist der Unterschied?
Der SARON für Tagesgeld deckt nur eine Nacht ab, während Verträge über Monate laufen. SIX berechnet deshalb aufgezinste Sätze, welche die täglichen SARON-Werte über einen bestimmten Zeitraum kumulieren.
| Zinssatz | Was er misst | Wann er bekannt ist |
|---|---|---|
| SARON für Tagesgeld | Die Kosten eines besicherten Kredits über eine Nacht in Franken | Ab 8:30 Uhr, alle 10 Minuten aktualisiert; Fixings um 12, 16 und 18 Uhr |
| SARON Compound Rates | Der aufgezinste SARON über 1 Woche oder über 1, 2, 3, 6, 9 und 12 Monate | Nachträglich berechnet, also am Ende des Zeitraums; öffentlich mit einem Bankwerktag Verzögerung |
| SARON Compound Indices | Ein Index, der jeden der aufgezinsten Sätze abbildet | Öffentlich mit einem Bankwerktag Verzögerung |
Die nachträgliche Berechnung hat eine praktische Folge: Der Zinssatz eines Zeitraums ist erst bekannt, wenn dieser Zeitraum abgelaufen ist. Er wird nicht im Voraus festgelegt, anders als ein zu Beginn vereinbarter Zinssatz.
Was bedeutet der SARON-Zinssatz für Kreditnehmer in der Schweiz?
Der SARON dient als Grundlage für alltägliche Kredite. SIX bezeichnet ihn als Referenz für Schweizer Hypotheken. Seine Datenlizenz deckt die Verwendung des SARON für Hypotheken von Privatpersonen, Unternehmenskredite und Zinsswaps ab.
Für einen Haushalt oder ein KMU ist der SARON nur ein Bestandteil des bezahlten Zinses. Die Vertragsbedingungen, darunter die Marge der Bank, hängen vom jeweiligen Institut ab. Die eingesehenen Quellen nennen deren Höhe nicht.
Eine Privatperson kann den aufgezinsten SARON über einen Zeitraum jedoch selbst überprüfen. SIX bietet seit dem 15. September 2020 einen Online-Rechner für Nicht-Fachleute an. Er deckt jeden Zeitraum der letzten 12 Monate ab, einschliesslich arbeitsfreier Tage, mit einem Bankwerktag Verzögerung. Dieses Instrument liefert eine Referenzzahl, keine Beratung bei der Wahl einer Finanzierung.
Wichtigste Zahlen
- 0 %: Leitzins der SNB per 21. Oktober 2026.
- -0,05 %: SARON am 20. Oktober 2026, gemäss SNB.
- 25. August 2009: Einführung des SARON; historische Daten seit dem 30. Juni 1999.
- 8:30 Uhr: Beginn der täglichen Publikation, danach Aktualisierung alle 10 Minuten.
- 3 Fixings pro Tag: 12, 16 und 18 Uhr.
- 32 Referenzzinssätze in der Familie der Swiss Reference Rates, von Tagesgeld bis 12 Monate.
- 24 Stunden: Mindestfrist vor jeder öffentlichen Anzeige des SARON.
Was noch nicht bekannt ist
Die eingesehenen Quellen enthalten keine Prognose zur Entwicklung des SARON. Sein künftiges Niveau wird von den nächsten Entscheiden der SNB abhängen, deren Richtung sie nicht angeben. Sie nennen auch weder den Schwellenwert für Sichtguthaben noch den darüber angewandten Abzug. Schliesslich findet sich in keiner von ihnen eine Angabe zu den Margen der Banken auf SARON-Hypotheken.
In diesem Dossier
Quellen
- SIX, SARON (Swiss Reference Rates), Seite eingesehen am 22. Oktober 2026.
- Schweizerische Nationalbank, Startseite und wichtigste Zinssätze, Werte vom 20. und 21. Oktober 2026.
- Schweizerische Nationalbank, Umsetzung der Geldpolitik, Seite eingesehen am 22. Oktober 2026.
