Die Schweizerische Nationalbank (SNB) nimmt ihre vierteljährliche Lagebeurteilung im März, Juni, September und Dezember vor. Jede Beurteilung mündet in einen Zinsentscheid, eine Inflationsprognose und eine Medienkonferenz. Die nächste ist gemäss dem von der SNB veröffentlichten Terminkalender auf den 10. Dezember 2026 angesetzt.
Die offizielle Bezeichnung dieses Termins lautet «geldpolitische Lagebeurteilung». Bei dieser Gelegenheit legt die Nationalbank ihren SNB-Leitzins fest, der das Zinsniveau in der Schweiz steuert. Der Terminkalender wird lange im Voraus veröffentlicht: Er deckt bereits das ganze Jahr 2027 ab.
Was ist die vierteljährliche Lagebeurteilung der SNB?
Viermal pro Jahr nimmt die SNB eine eingehende Beurteilung der wirtschaftlichen und monetären Lage vor. Diese Beurteilung führt zu einem geldpolitischen Entscheid und zur Veröffentlichung einer mittelfristigen bedingten Inflationsprognose.
Der Entscheid liegt beim Direktorium der SNB. Es fällt ihn jedes Quartal, bei Bedarf auch häufiger. Der vierteljährliche Rhythmus ist also die Regel, keine absolute Grenze.
Den Rahmen bildet weiterhin der in der Bundesverfassung verankerte Auftrag: die Preisstabilität zu gewährleisten und dabei der konjunkturellen Entwicklung Rechnung zu tragen. Die SNB zieht eine Straffung ihrer Geldpolitik in Betracht, wenn die Inflation dauerhaft über 2 % zu steigen droht. Eine Lockerung zieht sie in Betracht, wenn die Teuerung dauerhaft zu tief auszufallen droht.
An welchen Daten finden die Lagebeurteilungen der SNB statt?
2026 hielt die SNB ihre ersten drei Lagebeurteilungen am 19. März, am 18. Juni und am 24. September ab. Die vierte findet am 10. Dezember 2026 statt. Für 2027 kündigt der Terminkalender die Lagebeurteilungen vom 18. März, 24. Juni, 23. September und 16. Dezember an.
Auf jede Lagebeurteilung folgen in den Wochen danach zwei weitere Publikationen. Die Tabelle gibt die von der SNB per 23. Oktober 2026 angekündigten Daten wieder.
| Lagebeurteilung und Entscheid | Quartalsheft | Zusammenfassung der Diskussion |
|---|---|---|
| 10. Dezember 2026 | 16. Dezember 2026 (4/2026) | 7. Januar 2027 |
| 18. März 2027 | 24. März 2027 (1/2027) | 15. April 2027 |
| 24. Juni 2027 | 30. Juni 2027 (2/2027) | 22. Juli 2027 |
| 23. September 2027 | 29. September 2027 (3/2027) | 21. Oktober 2027 |
| 16. Dezember 2027 | 22. Dezember 2027 (4/2027) | 13. Januar 2028 |
Diese Daten lassen sich in eine persönliche Agenda übernehmen. Die SNB bietet einen iCal-Feed im iCalendar-Format an, der ihre Termine in Echtzeit anzeigt.
Wie läuft der Tag des Entscheids ab?
Der Tag folgt einem festen Zeitplan, in Schweizer Zeit. Für die Lagebeurteilung vom 10. Dezember 2026 sieht der Terminkalender der SNB zwei Zeitpunkte vor:
- 9:30 Uhr: die Medienmitteilung, die den Entscheid bekannt gibt und begründet;
- 10 Uhr: die einleitenden Bemerkungen, danach die Medienkonferenz der Mitglieder des Direktoriums.
Derselbe Zeitplan ist für die vier Lagebeurteilungen 2027 angekündigt. Gemäss der Liste der vergangenen Termine finden die Medienkonferenzen auf Deutsch und Französisch statt. Jene vom 19. März 2026 fand in Zürich statt, jene vom 18. Juni und vom 24. September 2026 in Bern.
Was veröffentlicht die SNB nach einer vierteljährlichen Lagebeurteilung?
Der Entscheid beschränkt sich nicht auf die Medienmitteilung. Die SNB erläutert ihn in mehreren Dokumenten, die zu unterschiedlichen Zeitpunkten erscheinen:
- die bedingte Inflationsprognose, veröffentlicht nach Abschluss der Lagebeurteilung: Sie zeigt, wie sich die Inflation entwickeln würde, wenn der Leitzins in den folgenden drei Jahren unverändert bliebe;
- der Bericht über die Geldpolitik, veröffentlicht im Quartalsheft, gemäss aktuellem Terminkalender sechs Tage nach der Lagebeurteilung;
- die Zusammenfassung der Diskussion, seit September 2025 jeweils vier Wochen nach jedem Entscheid veröffentlicht.
Das Quartalsheft enthält zudem eine weitere Perspektive. Es berichtet über die Gespräche, die die Delegierten der SNB für regionale Wirtschaftskontakte mit Unternehmensleitern führen.
Die Zusammenfassung der Diskussion gibt Einblick in die internen Debatten. Jene zur Lagebeurteilung vom 24. September 2026 erschien am 22. Oktober 2026. Darin hiess es, die SNB habe es nicht für nötig erachtet, ihre Interventionskapazität am Devisenmarkt zu verstärken, wie unser Artikel über den Franken und die Interventionen ausführt.
Wie liest man einen Zinsentscheid der SNB?
Ein Entscheid lässt sich auf mehreren Ebenen lesen. Die von der SNB veröffentlichten Zahlen sind Fakten; die Prognosen von Banken und Analysten bleiben Interpretationen.
- Die Höhe des Leitzinses. Das ist die wichtigste Angabe: beibehalten, erhöht oder gesenkt. Die Sichtguthaben der Banken bei der SNB werden bis zu einem bestimmten Schwellenwert zu diesem Zins verzinst, darüber mit einem Abschlag.
- Die bedingte Inflationsprognose. Liegt die prognostizierte Inflation ausserhalb des Bereichs, der mit Preisstabilität gleichgesetzt wird, kann eine Anpassung der Geldpolitik nötig werden. Da sie bei jeder Lagebeurteilung überarbeitet wird, lässt sich durch den Vergleich mit der vorherigen die Entwicklung der Einschätzung verfolgen.
- Der Franken. Die Medienmitteilung sagt, ob die SNB bereit ist, am Devisenmarkt zu intervenieren. Der Frankenkurs gehört ebenso zu ihren Instrumenten wie die Zinsen.
- Die Konjunktur. Die SNB liefert auch ihre Wachstumsprognose für die Schweiz und die Unsicherheiten, die sie berücksichtigt.
Der Leitzins allein bestimmt nicht den Preis von Krediten. Im dritten Quartal 2026 verteuerten sich die Festhypotheken, während die SNB ihren Zins bei 0 % beliess. Gemäss den Richtzinsen von Comparis erreichte der Zins für zehnjährige Festhypotheken Ende September 2026 2,07 %. Ein Richtzins zeigt eine Tendenz, nicht das Angebot an einen bestimmten Kreditnehmer. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.
Beispiel: die Lagebeurteilung vom 24. September 2026
Am 24. September 2026 beliess die SNB ihren Leitzins bei 0 %. Sie stellte eine seit Juni steigende Inflation fest, vor allem wegen der Energie, sowie einen mittelfristig nur leicht stärkeren Inflationsdruck. Sie beurteilte ihre Geldpolitik als angemessen.
Ihre bedingte Inflationsprognose, berechnet mit einem angenommenen Zins von 0 %, ergab 0,7 % für 2026, danach 0,8 % für 2027 und für 2028. Gemäss der SNB lag sie über den gesamten Horizont im Bereich der Preisstabilität. Der Abschlag oberhalb des Schwellenwerts der Sichtguthaben blieb bei 0,25 Prozentpunkten.
Die SNB rechnete zudem für 2026 mit einem Wachstum von 1,5 % bis 2 %, bei grosser Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Nahen Osten. Sie blieb bereit, bei Bedarf am Devisenmarkt zu intervenieren. Im Juni 2026 hatte sie eine erhöhte Bereitschaft dazu signalisiert; im September hielt sie es nicht für nötig, diese zu verstärken.
Die Medienkonferenz fand am selben Tag um 10 Uhr in Bern statt. Die Zusammenfassung der Diskussion folgte am 22. Oktober 2026. Per 21. Oktober 2026 zeigte die Website der SNB weiterhin einen Leitzins von 0,00 %.
Was ist von der Lagebeurteilung vom 10. Dezember 2026 zu erwarten?
Datum und Zeitplan sind bekannt, der Entscheid nicht. Die veröffentlichten Meinungen gehen auseinander und binden die SNB nicht.
Die Ökonomen von Raiffeisen halten es für möglich, dass eine Zinserhöhung der SNB bereits am 10. Dezember 2026 kommen könnte. Der Finanzexperte Dirk Renkert, zitiert von der Agentur Keystone-SDA, meinte dagegen, die SNB dürfte es kurzfristig «nicht besonders eilig haben, die Zinsen zu erhöhen».
Nach dem Entscheid erscheint das Quartalsheft 4/2026 am 16. Dezember 2026 und die Zusammenfassung der Diskussion am 7. Januar 2027. Die Artikel von 2clics zu diesem Thema sind in der Rubrik SNB und Zinsen zusammengefasst.
Kennzahlen
- Geldpolitische Lagebeurteilungen: vier pro Jahr, im März, Juni, September und Dezember.
- Nächste Lagebeurteilung: 10. Dezember 2026, Medienmitteilung um 9:30 Uhr, Medienkonferenz um 10 Uhr.
- Angekündigte Lagebeurteilungen 2027: 18. März, 24. Juni, 23. September und 16. Dezember.
- Zusammenfassung der Diskussion: vier Wochen nach jedem Entscheid, seit September 2025.
- Horizont der bedingten Inflationsprognose: drei Jahre.
- Leitzins der SNB: 0,00 % per 21. Oktober 2026.
- Von der SNB im September 2026 prognostizierte Inflation: 0,7 % für 2026, 0,8 % für 2027 und für 2028.
Was noch nicht bekannt ist
- Die Richtung des Entscheids vom 10. Dezember 2026 und der Inhalt der neuen Inflationsprognose: Vor 9:30 Uhr an diesem Tag ist nichts bekannt.
- Ein allfälliger Entscheid ausserhalb des Terminkalenders: Die SNB kann bei Bedarf häufiger als vierteljährlich entscheiden, doch die konsultierten Quellen kündigen keinen solchen an.
- Der Ort der Medienkonferenz vom 10. Dezember 2026: Der konsultierte Terminkalender gibt ihn nicht an.
- Die Daten für 2027 sind jene, welche die SNB per 23. Oktober 2026 veröffentlicht hat; sie sind vor jedem Termin im Terminkalender der SNB zu überprüfen.
