Schweizer Risikokapital finanziert junge Unternehmen gegen einen Anteil an ihrem Kapital: Risikokapitalfonds sammeln das Geld von Investoren und legen es dann in wachstumsstarken Start-ups an. 2025 erhielten Schweizer Start-ups 2,9 Milliarden Franken Risikokapital, 23,9 % mehr als 2024, wie der Swiss Venture Capital Report 2026 von Startupticker.ch und der Swiss Private Equity & Corporate Finance Association (SECA) zeigt. Ein datiertes Beispiel: Am 10. November 2026 gab die Zürcher Gesellschaft redalpine den Abschluss eines Fonds über 250 Millionen Dollar bekannt.

Wie funktioniert Venture Capital?

Der Mechanismus besteht aus drei Schritten: Kapital aufnehmen, investieren, verkaufen. Ein Fonds sammelt das Geld seiner Zeichner, der «Limited Partners». Er investiert es in Start-ups, im Tausch gegen Aktien. Schliesslich verkauft er seine Anteile bei einem Exit: der Übernahme des Unternehmens oder seinem Börsengang.

Der Exit ist das entscheidende Glied. Der Swiss Venture Capital Report sieht darin «die wesentliche Voraussetzung für eine Erholung des Risikokapitalmarkts». Seine Aktualisierung vom 14. Juli 2026 zählt laut Keystone-SDA 21 Exits im ersten Halbjahr, gleich viele wie ein Jahr zuvor. 2025 gingen Bioversys und Mindmaze an die Börse, berichtet La Télé.

Wer sind die Schweizer Risikokapitalfonds?

Redalpine ist ein typisches Beispiel. Die 2006 in Zürich gegründete Risikokapitalgesellschaft verwaltet mehr als 1,4 Milliarden Dollar, um europäische Technologieunternehmen von der Seed-Phase bis zum Börsengang zu finanzieren, wie aus ihrer von Startupticker.ch aufgegriffenen Mitteilung hervorgeht. Die Hälfte ihres Investmentteams besteht aus Wissenschaftlern.

Ihr Seed-Fonds redalpine capital VIII (RAC VIII) wurde überzeichnet bei 250 Millionen Dollar geschlossen. Die Mitteilung bezeichnet ihn als den grössten, den redalpine je aufgelegt hat. Der Markt reicht über diesen grossen Namen hinaus: Startupticker.ch zählt mehr als 100 in der Schweiz aktive Business-Angel-Clubs, Fonds und Industrieinvestoren, wie unser Leitfaden zum Thema Kapital für das eigene Start-up beschaffen festhält.

Woher bekommt ein Risikokapitalfonds sein Geld?

Ein Fonds investiert das Geld seiner Zeichner. Für RAC VIII nennt redalpine europäische institutionelle Investoren, darunter Aviva Investors, den Vermögensverwalter der britischen Aviva-Gruppe, Flexstone Partners und die KfW, die staatliche deutsche Förderbank. Hinzu kommen Unternehmer und Führungskräfte. Die Gesellschaft will, dass ein grösserer Teil der geschaffenen Werte bei europäischen Investoren bleibt, «einschliesslich der Pensionskassen».

Der Swiss Entrepreneurs Fund zeigt eine andere Architektur. Im Februar 2019 von der Swiss Entrepreneurs Foundation lanciert, hatte er bis Dezember 2019 eine Viertelmilliarde Franken gesammelt, so Startupticker.ch. Rund 160 Millionen flossen als «Dachfonds» in bestehende Fonds, bis zu 90 Millionen in Direktinvestitionen.

Die Kapitalbeschaffung bleibt der wunde Punkt der Fonds selbst. Laut dem Swiss Venture Capital Report 2026 ist das Fundraising weiterhin schwierig, auch wenn die Mehrheit der Fonds mehr investieren will, berichtet La Télé.

Wie wählt ein Fonds seine Start-ups aus?

Die Auswahl ist streng. Für diesen Fonds plant redalpine insgesamt rund zwanzig Investitionen, ausgewählt aus mehr als 5'000 jährlich geprüften Dossiers. Die ersten Tickets reichen von 1 bis 15 Millionen Dollar, und der Fonds führt vor allem Seed- und Series-A-Runden an.

Die ersten Beteiligungen sind öffentlich: die Zürcher Enact Intelligence, Kraftmesstechnik für die Robotik, Helical, ein virtuelles Labor für künstliche Intelligenz (KI) für Medikamente, und Arlequin AI, das kritische Systeme schützt. Enact Intelligence hatte am 22. Oktober 2026 eine Pre-Seed-Runde über 30 Millionen Dollar angekündigt, ohne veröffentlichte Bewertung oder Lead-Investor, wie unser Artikel zum Term Sheet eines Start-ups festhielt.

Seed, Series A, Series B: Wozu dient jede Runde?

Jede Runde finanziert eine Etappe. Pre-Seed und Seed, die Frühphase, decken die ersten Schritte ab, zuerst mit Fördergeldern, dann mit Business Angels. Professionelles Risikokapital steigt vor allem in der Series A ein, um zu rekrutieren oder zu industrialisieren. Die Series B, C und folgende finanzieren das Wachstum. Unsere Orientierungshilfe zur Seed-Finanzierungsrunde beschreibt diese Stufen im Detail.

Die frühen Runden trugen die Erholung von 2025. Die Investitionen in junge und sehr junge Unternehmen stiegen laut dem Swiss Venture Capital Report 2026 von 864 Millionen auf über 1,4 Milliarden Franken. Die Anwaltskanzlei CMS hält fest, dass sieben der 20 grössten Runden von 2025 Unternehmen in der Frühphase betrafen, gegenüber zwei ein Jahr zuvor.

Eine Subvention ist keine Finanzierungsrunde. Die «Start-up Innovation Projects» von Innosuisse, der Schweizerischen Agentur für Innovationsförderung, unterstützen Start-ups, die noch nicht auf dem Markt sind, mit einem Subventionsvertrag, ohne Kapitalbeteiligung. Die Ankündigungen von Finanzierungsrunden sind in unserer Rubrik Finanzierungsrunden von Start-ups gesammelt.

Was gibt der Gründer im Gegenzug ab?

Der Gründer gibt zunächst Anteile ab. Mit jeder Runde kommen neue Aktionäre hinzu, und sein Anteil sinkt: Das ist die Verwässerung. Ihr Ausmass hängt vom aufgenommenen Betrag im Verhältnis zur Pre-Money-Bewertung eines Start-ups ab, dem Preis, der vor dem Einstieg der Investoren vereinbart wird.

Er gibt auch Rechte ab. Risikokapitalinvestoren halten Vorzugsaktien, die bei einem Verkauf vor den anderen zurückbezahlt werden. Eine Studie der Wharton School und der Universität Zürich, vorgestellt am 9. November 2026, kommt zum Schluss, dass 88 % der mit Risikokapital finanzierten amerikanischen Gründer beim Exit ihres Start-ups leer ausgehen. Diese Daten beziehen sich auf die USA.

Die Kontrolle wird geteilt. Bei der am 21. Oktober 2026 angekündigten Pre-Series-A-Runde über 5 Millionen Franken der Lausanner Sonexos zog der Gründer von Valquest Partners, das die Runde anführt, in den Verwaltungsrat ein. Die SECA veröffentlicht eine kostenlose Term-Sheet-Vorlage, «light» für Runden von 0,5 bis 5 Millionen Franken, «large» für 5 bis 20 Millionen.

Eine Finanzierungsrunde ist weder eine Partnerschaft noch eine Lancierung. Nur die Finanzierungsrunde bringt Geld ins Kapital; eine Geschäftsvereinbarung oder ein neues Produkt liefert kein Eigenkapital. Ein Darlehen ebenso wenig: Der Darlehensgeber erwartet eine Rückzahlung.

Wie viel Risikokapital wird in der Schweiz investiert?

Die Beträge schwanken stark. Der Markt wuchs bis 2022, ging 2023 und 2024 zurück und erholte sich 2025, bevor er im ersten Halbjahr 2026 erneut nachgab.

ZeitraumInvestiertes RisikokapitalRundenQuelle
20213,1 Milliarden Frankennicht angegebenStartupticker.ch
1. Halbjahr 20241'082 Millionen Franken138finews.com
20252,95 Milliarden Franken (+23,9 %)354Swiss Venture Capital Report 2026, via CMS und La Télé
1. Halbjahr 20261,25 Milliarden Franken (−15,5 %)123Aktualisierung vom 14. Juli 2026, via swissinfo.ch

Ebenso bewegt sich die Verteilung nach Branchen. 2025 erreichte die Biotech laut der von der Greater Geneva Bern area (GGBa) verbreiteten Mitteilung einen Rekord von 946 Millionen Franken, und die Informationstechnologie nahm fast 150 % mehr auf. Im ersten Halbjahr 2026 überschritt die Hardware 324 Millionen, während grosse Biotech-Runden ausblieben, so swissinfo.ch. Diese Beträge beschreiben Investitionen, keine Rendite.

Welche Rolle spielt die Westschweiz?

Die Waadt ist das zweitwichtigste Zentrum des Landes. 2025 liegt sie hinter Zürich und vor Basel-Stadt, beim investierten Kapital wie bei der Zahl der Runden, so der Swiss Venture Capital Report 2026. Im ersten Halbjahr 2026 übernahm die Waadt mit mehr als 330 Millionen Franken die Spitze, auf dem Niveau der Rekorde von 2021 und 2022.

Die Hardware erklärt dies: Drei der vier Runden dieser Branche unter den zehn grössten gingen an Waadtländer Start-ups. Zürich wies dagegen historisch tiefe Beträge aus.

Warum bleibt das Schweizer Risikokapital vorsichtig?

Auch die Kultur spielt eine Rolle, so das Chief Investment Office (CIO), der Anlageresearch-Dienst der Bank UBS. Sein Bericht «Swiss culture and the start-up mindset: driver or barrier?», veröffentlicht am 22. Oktober 2026 und von Startupticker.ch zusammengefasst, untersucht, warum die Schweiz wenige schnell wachsende Technologieunternehmen hervorbringt.

  • Scheitern bleibt stigmatisiert: Laut dem von UBS zitierten Eurobarometer 2012 verweigerten 24 % der Schweizer gescheiterten Unternehmern eine zweite Chance, der höchste Anteil unter den befragten Ländern.
  • Schweizer Investoren erwarten oft ein starkes Team, ein marktreifes Produkt und erste Umsätze, bevor sie finanzieren, was Start-ups dazu bringen kann, Kapital im Ausland zu suchen.
  • Die Schweizer Behörden mobilisieren vor allem privates Kapital, statt in Fonds zu investieren, während Israel seinen Markt mit öffentlichen Investitionen und Risikoteilung unterstützt.

UBS empfiehlt mehr Offenheit gegenüber ausländischen Talenten, etwa Start-up-Visa, und stärkere Massnahmen für den Schweizer Risikokapitalmarkt.

Kennzahlen

  • 2,9 Milliarden Franken investiert 2025, in 354 Runden (Swiss Venture Capital Report 2026).
  • 1,25 Milliarden Franken im ersten Halbjahr 2026, −15,5 %, und 21 Exits (Aktualisierung vom 14. Juli 2026).
  • Mehr als 330 Millionen Franken für Waadtländer Start-ups im ersten Halbjahr 2026 (gleiche Quelle).
  • 250 Millionen Dollar für RAC VIII, mit Erstinvestitionen von 1 bis 15 Millionen (redalpine).
  • 24 % der Schweizer gegen eine zweite Chance nach einem Scheitern (Eurobarometer 2012, zitiert von UBS).

Was wir noch nicht wissen

  • Die Konditionen der ersten Investitionen von RAC VIII: Die Mitteilung von redalpine veröffentlicht weder Beträge pro Unternehmen noch Bewertungen.

Quellen