Il capitale di rischio svizzero finanzia giovani imprese in cambio di una quota del loro capitale: i fondi di venture capital riuniscono il denaro di investitori e lo collocano poi in start-up a forte crescita. Nel 2025 le start-up svizzere hanno ricevuto 2,9 miliardi di franchi di capitale di rischio, il 23,9% in più rispetto al 2024, secondo lo Swiss Venture Capital Report 2026 di Startupticker.ch e della Swiss Private Equity & Corporate Finance Association (SECA). Un esempio con data precisa: il 10 novembre 2026 la società zurighese redalpine ha annunciato la chiusura di un fondo da 250 milioni di dollari.

Come funziona il venture capital?

Il meccanismo si articola in tre tempi: raccogliere, investire, rivendere. Un fondo riunisce il denaro dei suoi sottoscrittori, i «limited partners». Lo investe in start-up, in cambio di azioni. Infine rivende le sue quote al momento di un'uscita: l'acquisizione della società o la sua quotazione in borsa.

L'uscita è l'anello decisivo. Lo Swiss Venture Capital Report la considera «la condizione preliminare essenziale per una ripresa del mercato del capitale di rischio». Il suo aggiornamento del 14 luglio 2026 conta 21 uscite nel primo semestre, tante quante un anno prima, secondo Keystone-ATS. Nel 2025 Bioversys e Mindmaze sono state quotate in borsa, riferisce La Télé.

Chi sono i fondi di capitale di rischio svizzeri?

Redalpine ne offre un esempio tipico. Fondata a Zurigo nel 2006, questa società di capitale di rischio gestisce oltre 1,4 miliardi di dollari per finanziare imprese tecnologiche europee, dalla fase di avviamento alla quotazione in borsa, secondo il suo comunicato ripreso da Startupticker.ch. La metà del suo team d'investimento è composta da scienziati.

Il suo fondo di avviamento redalpine capital VIII (RAC VIII) è stato chiuso a 250 milioni di dollari, con sottoscrizioni in eccesso. Il comunicato lo presenta come il più grande mai raccolto da redalpine. Il mercato va oltre questo grande nome: Startupticker.ch censisce più di 100 club di business angel, fondi e investitori industriali attivi in Svizzera, come ricorda la nostra guida per raccogliere fondi per la propria startup.

Dove trova il denaro un fondo di capitale di rischio?

Un fondo investe il denaro dei suoi sottoscrittori. Per RAC VIII, redalpine cita investitori istituzionali europei, tra cui Aviva Investors, gestore patrimoniale del gruppo britannico Aviva, Flexstone Partners e KfW, la banca pubblica di sviluppo tedesca. Si aggiungono imprenditori e dirigenti. La società vuole che una quota maggiore del valore creato resti agli investitori europei, «comprese le casse pensioni».

Lo Swiss Entrepreneurs Fund mostra un'altra architettura. Lanciato nel febbraio 2019 dalla Swiss Entrepreneurs Foundation, nel dicembre 2019 aveva raccolto un quarto di miliardo di franchi, secondo Startupticker.ch. Circa 160 milioni andavano a fondi esistenti, come «fondo di fondi», e fino a 90 milioni a investimenti diretti.

La raccolta resta il punto critico per i fondi stessi. Secondo lo Swiss Venture Capital Report 2026, la raccolta di capitali resta difficile, anche se la maggioranza dei fondi prevede di investire di più, riferisce La Télé.

Come sceglie le sue start-up un fondo?

La selezione è severa. Per questo fondo, redalpine prevede una ventina di investimenti in totale, scelti tra oltre 5'000 dossier esaminati ogni anno. I suoi primi ticket vanno da 1 a 15 milioni di dollari, e il fondo guida soprattutto round di avviamento e di serie A.

I primi dossier sono pubblici: la zurighese Enact Intelligence, tecnologia di misurazione delle forze per la robotica, Helical, laboratorio virtuale di intelligenza artificiale (IA) per i farmaci, e Arlequin AI, che protegge i sistemi critici. Enact Intelligence aveva annunciato il 22 ottobre 2026 un round di pre-avviamento da 30 milioni di dollari, senza pubblicare né valutazione né fondo capofila, come rilevava il nostro articolo sul term sheet di una startup.

Avviamento, serie A, serie B: a cosa serve ogni round?

Ogni round finanzia una tappa. Il pre-seed e il seed, o avviamento, coprono i primi passi, con sussidi e poi business angel. Il capitale di rischio professionale entra soprattutto alla serie A, per assumere personale o industrializzare. Le serie B, C e successive finanziano la crescita. I nostri punti di riferimento sul round di finanziamento seed descrivono nel dettaglio questi gradini.

I round precoci hanno sostenuto la ripresa del 2025. Gli investimenti nelle imprese giovani e giovanissime sono passati da 864 milioni a oltre 1,4 miliardi di franchi, secondo lo Swiss Venture Capital Report 2026. Lo studio legale CMS rileva che sette dei 20 maggiori round del 2025 riguardavano società in fase precoce, contro due un anno prima.

Un sussidio non è un round. Gli «Start-up Innovation Projects» di Innosuisse, l'Agenzia svizzera per la promozione dell'innovazione, sostengono start-up non ancora sul mercato tramite un contratto di sussidio, senza entrare nel capitale. Gli annunci dei round sono raccolti nella nostra rubrica raccolte di fondi delle startup.

Che cosa cede il fondatore in cambio?

Il fondatore cede innanzitutto quote. Ogni round fa entrare nuovi azionisti e riduce la sua quota: è la diluizione. La sua entità dipende dall'importo raccolto rapportato alla valutazione pre-money di una startup, il prezzo concordato prima dell'arrivo degli investitori.

Cede anche diritti. Gli investitori in capitale di rischio detengono azioni privilegiate, rimborsate prima delle altre in caso di vendita. Uno studio della Wharton School e dell'Università di Zurigo, presentato il 9 novembre 2026, conclude che l'88% dei fondatori americani finanziati da capitale di rischio non incassa nulla all'uscita della propria startup. Questi dati riguardano gli Stati Uniti.

Il controllo si condivide. Nel round di pre-serie A da 5 milioni di franchi della losannese Sonexos, annunciato il 21 ottobre 2026, il fondatore di Valquest Partners, che guida il round, è entrato nel consiglio di amministrazione. La SECA pubblica un modello gratuito di term sheet, «light» per i round da 0,5 a 5 milioni di franchi, «large» da 5 a 20 milioni.

Una raccolta di fondi non è né una partnership né un lancio. Solo la raccolta fa entrare denaro nel capitale; un accordo commerciale o un nuovo prodotto non apporta fondi propri. Nemmeno un prestito: il prestatore si aspetta un rimborso.

Quanto investe il capitale di rischio in Svizzera?

Gli importi variano fortemente. Il mercato è cresciuto fino al 2022, è calato nel 2023 e nel 2024, poi è rimbalzato nel 2025, prima di un nuovo calo nel primo semestre 2026.

PeriodoCapitale di rischio investitoRoundFonte
20213,1 miliardi di franchinon precisatoStartupticker.ch
1° semestre 20241'082 milioni di franchi138finews.com
20252,95 miliardi di franchi (+23,9%)354Swiss Venture Capital Report 2026, tramite CMS e La Télé
1° semestre 20261,25 miliardi di franchi (−15,5%)123Aggiornamento del 14 luglio 2026, tramite swissinfo.ch

I settori si muovono altrettanto. Nel 2025 la biotecnologia ha raggiunto un record di 946 milioni di franchi, secondo il comunicato diffuso dalla Greater Geneva Bern area (GGBa), e le tecnologie dell'informazione hanno raccolto quasi il 150% in più. Nel primo semestre 2026 l'hardware ha superato 324 milioni, mentre sono mancati i grandi round nella biotecnologia, secondo swissinfo.ch. Questi importi descrivono investimenti, non un rendimento.

Quale ruolo per la Svizzera romanda?

Vaud è il secondo polo del Paese. Nel 2025 si colloca dietro Zurigo e davanti a Basilea Città, sia per capitale investito sia per numero di round, secondo lo Swiss Venture Capital Report 2026. Nel primo semestre 2026 Vaud è passato in testa con oltre 330 milioni di franchi, al livello dei record del 2021 e del 2022.

Lo spiega l'hardware: tre dei quattro round di questo settore classificati tra i dieci più importanti sono andati a start-up vodesi. Zurigo ha invece registrato importi storicamente bassi.

Perché il capitale di rischio svizzero resta prudente?

Pesa anche la cultura, secondo il Chief Investment Office (CIO), il servizio di ricerca sugli investimenti della banca UBS. Il suo rapporto «Swiss culture and the start-up mindset: driver or barrier?», pubblicato il 22 ottobre 2026 e riassunto da Startupticker.ch, cerca di capire perché la Svizzera produca poche imprese tecnologiche a crescita rapida.

  • Il fallimento resta stigmatizzato: secondo l'Eurobarometro 2012 citato da UBS, il 24% degli svizzeri rifiutava una seconda possibilità agli imprenditori che avevano fallito, la quota più alta tra i Paesi sondati.
  • Gli investitori svizzeri si aspettano spesso un team solido, un prodotto pronto e i primi ricavi prima di finanziare, il che può spingere le start-up a cercare fondi all'estero.
  • Le autorità svizzere mobilitano soprattutto capitali privati anziché investire in fondi, mentre Israele sostiene il proprio mercato con l'investimento pubblico e la condivisione dei rischi.

UBS raccomanda una maggiore apertura ai talenti stranieri, per esempio visti per start-up, e misure più incisive per il mercato svizzero del capitale di rischio.

Cifre chiave

  • 2,9 miliardi di franchi investiti nel 2025, in 354 round (Swiss Venture Capital Report 2026).
  • 1,25 miliardi di franchi nel primo semestre 2026, −15,5%, e 21 uscite (aggiornamento del 14 luglio 2026).
  • Oltre 330 milioni di franchi per le start-up vodesi nel primo semestre 2026 (stessa fonte).
  • 250 milioni di dollari per RAC VIII, con ticket iniziali da 1 a 15 milioni (redalpine).
  • Il 24% degli svizzeri contrario a una seconda possibilità dopo un fallimento (Eurobarometro 2012, citato da UBS).

Cosa non si sa ancora

  • Le condizioni dei primi investimenti di RAC VIII: il comunicato di redalpine non pubblica né importi per società né valutazioni.

Fonti