Die Schweizerische Bankiervereinigung (SBVg), der Dachverband der Banken in der Schweiz, hat am 29. Oktober 2026 in Zürich ein Vertiefungspapier zu einem Franken-Stablecoin vorgestellt. Sie fordert einen Rahmen, der es erlaubt, diesen Schweizer Stablecoin aus der Schweiz heraus auszugeben, direkt unter einer Banklizenz. Denn ein in Deutschland regulierter Emittent bietet bereits seit Februar 2026 einen an den Franken gebundenen Token an.
Das Papier wurde von Martin Hess, Chefökonom der SBVg, und Natalie Graf, Senior-Juristin des Verbands, präsentiert, wie finews.ch am 29. Oktober 2026 berichtete. Ein Franken-Stablecoin wäre ein digitaler Token auf einer Blockchain, dessen Wert an den Franken gebunden und durch Reserven gedeckt ist.
Was fordert die Schweizerische Bankiervereinigung?
Die SBVg zielt auf den Vorentwurf zur Revision des Finanzinstitutsgesetzes (FINIG), mit dem der Bundesrat ein eigenes Regime für Stablecoins schaffen will. Sie begrüsst das Vorhaben, verlangt aber mehrere Änderungen, die sie bereits in der Vernehmlassung im Februar vertreten hat.
- Ausgabe unter der bestehenden Banklizenz. Der Vorentwurf würde eine Bank verpflichten, eine separate Tochtergesellschaft zu gründen, die als Zahlungsmittelinstitut bewilligt ist. Natalie Graf hält diesen Punkt für besonders kritikwürdig. «Die Regulierung muss auch in der Praxis funktionieren», betont der Verband.
- Flexiblere Reserven. Der Schweizer Kapitalmarkt bietet wenige sehr liquide kurzfristige Anlagen. Laut der SBVg könnte dies tragfähige Geschäftsmodelle behindern.
- International abgestimmte Regeln gegen Geldwäscherei. Die Schweizer Praxis verlangt grundsätzlich die Identifizierung aller Inhaber, durch den Emittenten oder einen beaufsichtigten Intermediär. Der Vorentwurf sieht eine stärker risikobasierte Lösung vor.
Das erklärte Ziel lässt sich in drei Punkten zusammenfassen. Die Schweizer Behörden würden die Emittenten direkt beaufsichtigen. Die Rechte der Inhaber liessen sich leichter durchsetzen. Wertschöpfung und technologisches Know-how blieben im Land.
Warum der Verband aufs Tempo drückt
Für die SBVg hat sich die Konkurrenz bereits positioniert. Allunity, eine in Deutschland regulierte Gesellschaft, hat im Februar 2026 einen an den Schweizer Franken gebundenen Stablecoin namens CHFAU lanciert. «Der Point of no Return ist erreicht», sagte Martin Hess laut finews.ch: Stablecoins werden nicht mehr verschwinden.
Die Frage betreffe nun, so Hess, den Ort der Ausgabe. «Wir gehen davon aus, dass es künftig einen Stablecoin in Schweizer Franken geben wird», sagte er. Offen bleibt, ob der Finanzplatz ihn selbst ausgibt oder diesen Markt ausländischen Akteuren überlässt.
Der Weltmarkt lautet fast vollständig auf Dollar. Der Finanzstabilitätsrat (FSB), der die Finanzaufsichtsbehörden der G20 koordiniert, bezifferte ihn Mitte 2026 auf 300 Milliarden Dollar, zu 99 % an den Dollar gebunden, wie 2clics.com am 25. Oktober 2026 berichtete. USDT von Tether und USDC von Circle kamen am 21. Oktober 2026 allein auf 255 Milliarden Dollar, laut der Datenplattform DefiLlama.
USA, Europäische Union, Schweiz: Wo stehen die Regeln?
Die SBVg stellt fest, dass die Europäische Union und die USA bereits über spezifische gesetzliche Grundlagen verfügen, während die Schweiz noch daran arbeitet. Die im Oktober 2026 von 2clics.com veröffentlichten Artikel erlauben es, jeden Rahmen einzuordnen.
| Rechtsraum | Rahmen | Stand am 29. Oktober 2026 |
|---|---|---|
| USA | GENIUS Act, unterzeichnet am 18. Juli 2025 | Erste definitive Regel am 21. Oktober 2026 vom Office of the Comptroller of the Currency (OCC), der Bankenaufsicht des Bundes, veröffentlicht. Umsetzung bis zum 18. Januar 2027 verlangt. Der Emittent darf keine Zinsen zahlen. |
| Europäische Union | MiCA-Verordnung über Märkte für Kryptowerte | Zulassung durch eine nationale Behörde, danach Pass für die Länder des Europäischen Wirtschaftsraums, dem die Schweiz nicht angehört. |
| Schweiz | Kein eigenes Regime für Stablecoins | Praxis der FINMA im Einzelfall seit dem 11. September 2019. Revision des FINIG im Stadium des Vorentwurfs. |
Was erlaubt das Schweizer Recht bereits?
Mangels eines spezifischen Gesetzes wendet die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA) das bestehende Recht an. Ihre Doktrin steht in einer Ergänzung zu ihrer Wegleitung zu Initial Coin Offerings, veröffentlicht am 11. September 2019. Sie beurteilt einen Token nach seiner wirtschaftlichen Funktion, nach dem Grundsatz «same risks, same rules».
Je nach Deckungswerten und Rechten des Inhabers kann ein Stablecoin unter das Geldwäschereigesetz, das Bankengesetz oder das Finanzmarktinfrastrukturgesetz (FinfraG) fallen. 2019 hatte die FINMA das Beispiel des Projekts Libra mit Sitz in Genf herangezogen. Es hätte eine Bewilligung als Zahlungssystem erfordert, mit Anforderungen an Eigenmittel, Liquidität und Reservenverwaltung.
Die Fintech-Bewilligung, ein weiterer bestehender Weg, hat ihre Grenzen. Sie begrenzt Publikumseinlagen auf 100 Millionen Franken, die weder angelegt noch verzinst werden dürfen.
In der Praxis haben die Tests begonnen. UBS, PostFinance, Sygnum, Raiffeisen, die Zürcher Kantonalbank und die Banque Cantonale Vaudoise erproben Anwendungen mit SIX, der Betreiberin der Schweizer Börseninfrastruktur, der Bezahl-App Twint und der Firma Swiss Stablecoin. Laut der SBVg läuft diese «Sandbox» seit September in einer geschützten digitalen Umgebung. Ihre Ergebnisse werden im Dezember erwartet.
Das Interesse der Branche übersteigt das Angebot noch. Laut der Swiss Blockchain Survey 2026 der Universität St. Gallen sehen 80 % der 25 befragten Institute aus der Schweiz und Liechtenstein Stablecoins und digitales Zentralbankgeld als den grossen Trend der nächsten drei bis fünf Jahre. Nur 20 % boten bereits Stablecoin- oder Abwicklungsdienste an. Und 46 % nannten die regulatorischen Anforderungen als Hindernis.
Welche Risiken beziffert die SBVg selbst?
Der Verband stellt den Stablecoin nicht als gefahrlos dar. Wenn Kunden grosse Beträge von ihren Konten in Stablecoins verschieben, könnten die Banken Mühe haben, Kredite und Hypotheken zu refinanzieren. Die Schweizer Banken hängen aber stark von den Einlagen ihrer Kundschaft ab.
Um die Tragweite abzuschätzen, unterscheidet das Papier drei Grössenordnungen der Ausgabe:
- bis 500 Millionen Franken dürften die heutigen Aufsichtsstrukturen genügen;
- über 5 Milliarden Franken könnte ein Stablecoin zu einem wichtigen Element der Finanzinfrastruktur werden;
- gegen 20 Milliarden Franken wäre eine vollständige institutionelle Integration nötig.
Es handelt sich um Schätzungen der SBVg, nicht um gesetzlich festgelegte Schwellen. Der Verband weist auch auf ein Risiko hin, das dem Franken als sicherem Hafen eigen ist: In Krisenzeiten könnte die Nachfrage nach Franken-Stablecoins sprunghaft steigen. Schliesslich erwähnt er einen «Run», wenn viele Inhaber gleichzeitig die Rückzahlung verlangen und die Reserven des Emittenten unter Druck setzen.
Auch die Konjunkturforschungsstelle KOF der ETH Zürich hat sich mit der Zukunft des Frankens angesichts von Stablecoins und tokenisierten Einlagen befasst.
Wer würde mit einem Franken-Stablecoin Geld verdienen?
Laut der SBVg würde die Ausgabe selbst wenig einbringen, angesichts des tiefen Zinsniveaus in der Schweiz. Der Kontrast zum Dollar ist deutlich. Tether und Circle legen ihre Reserven grösstenteils in US-Staatsanleihen an, was ihnen mehrere Milliarden Dollar Zinsen pro Jahr einbringt, laut einem Artikel von 2clics.com vom 22. Oktober 2026.
In der Schweiz lag der Leitzins der Schweizerischen Nationalbank (SNB) am 21. Oktober 2026 bei 0 %. Der SARON, der Zinssatz für besicherte Übernachtkredite zwischen Banken, stand am 20. Oktober 2026 bei −0,05 %. Kurzfristig angelegte Reserven in Franken bringen also wenig ein.
Die von den Banken erwarteten Einnahmen kämen eher aus Gebühren: Transaktionen, Verwahrung, Wechsel und Umtausch von herkömmlichem Geld in digitales Geld. Für ein nutzendes Unternehmen sind das ebenso viele Kosten, die mit jenen der heutigen Zahlungen zu vergleichen sind.
Wozu würde ein Stablecoin einem Schweizer Unternehmen dienen?
Die SBVg nennt zuerst grenzüberschreitende Zahlungen, die ohne mehrere zwischengeschaltete Korrespondenzbanken auskommen könnten. Internationale Konzerne könnten zudem ihre Liquidität effizienter steuern. Ein weiterer Ansatz: Zahlungen entlang einer Lieferkette, die automatisch durch intelligente Verträge (Smart Contracts) ausgelöst werden.
Die Schweizer Privatbank Maerki Baumann sieht bei den Unternehmen dieselben Anwendungen. «Stablecoins gewinnen für Unternehmen an Bedeutung, insbesondere im Zahlungsverkehr und im Liquiditätsmanagement», sagt Marcel Spalinger, Leiter Tech Banking der Bank, zitiert von finews.ch am 29. Oktober 2026.
Die Bank hebt vor allem die Fragen hervor, die vor jeder Nutzung zu klären sind und deren Grenzen aufzeigen:
- wie man Stablecoins erwirbt und sicher verwahrt;
- welchen echten Vorteil sie gegenüber bestehenden Zahlungslösungen bieten;
- welche buchhalterischen, steuerlichen und regulatorischen Anforderungen gelten;
- wie man sie in die bereits bestehenden Zahlungsprozesse integriert.
Diese Anwendungen betreffen Stablecoins, die an Währungen wie den Dollar gebunden sind. Für ein Unternehmen, das in Franken rechnet, stammt der einzige von der SBVg erwähnte an den Franken gebundene Token von einer in Deutschland regulierten Gesellschaft.
Das Tech-Banking-Team der Bank wird unter der Marke Archip by Maerki Baumann am 19. November 2026 von 15:15 bis 16:45 Uhr im Hallenstadion Zürich in einem Workshop darüber diskutieren. Der Workshop ist Teil des Digital Economy Award und richtet sich an Finanzchefs und Treasury-Verantwortliche. Die Teilnahme ist kostenlos.
Was noch nicht bekannt ist
- Der Zeitplan der FINIG-Revision: Die Quellen sagen nicht, wann der Bundesrat dem Parlament eine Vorlage unterbreiten wird.
- Ob die Banken das Recht erhalten, unter ihrer heutigen Lizenz auszugeben, und ob die Regeln zu den Reserven gelockert werden.
- Die Ergebnisse der Sandbox der Banken, die im Dezember erwartet werden.
- Das umlaufende Volumen des CHFAU von Allunity, das die Quelle nicht nennt.
- Die Einzelheiten des SBVg-Papiers: Konsultiert wurde nur der Pressebericht.
Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.
Quellen
- finews.ch, «Franken-Stablecoin: Bankiervereinigung macht Druck», 29. Oktober 2026.
- finews.ch, «Stablecoins: Privatbank zeigt, was Unternehmen jetzt wissen müssen», 29. Oktober 2026.
- 2clics.com, «Stablecoins: Der Finanzstabilitätsrat hängt von privaten Daten ab», 25. Oktober 2026.
- 2clics.com, «Stablecoins: 891 Milliarden transferiert, erste Regel des GENIUS Act», 22. Oktober 2026.
- 2clics.com, «FINMA-Bewilligung für Krypto: Welche Lizenz für welche Tätigkeit?», 23. Oktober 2026.
- 2clics.com, «BingX erhält MiCA-Lizenz in Österreich und zielt auf 29 EWR-Länder», 16. Oktober 2026.
- 2clics.com, «Leitzins und Sparen: Wie er auf die Zinsen drückt», 25. Oktober 2026.
