Das Bruttoinlandprodukt (BIP) Deutschlands ist im dritten Quartal 2026 um 0,2 % gewachsen, jenes der Eurozone um 0,4 %. Das zeigen die Schnellschätzungen, die Destatis, das Statistische Bundesamt Deutschlands, und Eurostat, das Statistikamt der Europäischen Union (EU), am 30. Oktober 2026 veröffentlicht haben. Beide Werte übertreffen die Erwartungen der Analysten. Frankreich hingegen schrumpft um 0,1 %. Für die Schweizer Exporte sind das nützliche, aber noch vorläufige Orientierungswerte.

BIP Deutschlands: +0,2 %, getragen von Staat und Haushalten

Die grösste Volkswirtschaft Europas hat besser abgeschnitten als erwartet. Gemäss der von der Agentur AWP verbreiteten Mitteilung von Destatis ist das deutsche BIP zwischen Juli und September gegenüber dem zweiten Quartal um 0,2 % gestiegen, bereinigt um Preis-, Saison- und Kalendereffekte. Die Analysten der Plattform Factset hatten mit 0,1 % gerechnet.

Das deutsche Wachstum stammt aus der Binnennachfrage. Höhere Ausgaben des Staates und der privaten Haushalte haben dazu beigetragen, den Rückgang der Exporte auszugleichen, teilt das Statistikamt mit. Gemäss den Datenreihen von Eurostat ist es das vierte Quartal in Folge mit einem Anstieg: +0,3 % Ende 2025, dann +0,4 %, +0,3 % und +0,2 % im Jahr 2026.

Das Tempo lässt allerdings nach. Im zweiten Quartal hatte das Plus 0,3 % betragen. Die sehr tiefen Pegelstände des Rheins in diesem Sommer haben den Gütertransport behindert, berichtet AWP. Jens-Oliver Niklasch von der Bank LBBW nennt zudem «eine Neuausrichtung der Produktion in der Automobilindustrie». Diese einmaligen Effekte hätten «den Trend gebremst, ohne ihn jedoch umkehren zu können», meint er.

Berlin zeigt sich zuversichtlicher als im Frühling. Anfang Oktober hat die deutsche Regierung ihre Wachstumsprognose für 2026 auf 1,3 % angehoben, also um 0,8 Prozentpunkte mehr als im Frühling. Das ist eine Prognose, keine Feststellung. Auf dem Arbeitsmarkt blieb die Arbeitslosenquote im Oktober stabil bei 6,4 %.

Wachstum der Eurozone: 0,4 %, zu einem grossen Teil aus Irland

Auch die europäische Zahl fällt besser aus als erwartet. Gemäss der Schnellschätzung von Eurostat vom 30. Oktober 2026 ist das BIP der 21 Länder der Eurozone gegenüber dem Vorquartal um 0,4 % gewachsen, jenes der 27 EU-Länder um 0,5 %. Die von Bloomberg befragten Analysten hatten für die Eurozone 0,2 % erwartet, wie die AFP berichtet.

Dennoch handelt es sich um eine Verlangsamung. Im zweiten Quartal war die Eurozone um 0,6 % gewachsen, die EU um 0,7 %. Im Jahresvergleich beträgt das Plus 1,3 % in der Eurozone und 1,5 % in der EU, nach 1,2 % und 1,4 % im Vorquartal.

Irland bläht das Ergebnis auf. Das Land weist mit +5,5 % den stärksten Anstieg der Zone aus. Eurostat mahnt, diese Zahl mit besonderer Vorsicht zu interpretieren: Die irische Schätzung ist experimentell und beruht auf unvollständigen Daten. Ohne Irland sinkt das Wachstum der Eurozone auf 0,2 %, sagt Paolo Grignani, Analyst bei Oxford Economics, der diese Zahl als «anständig» bezeichnet.

Die Unterschiede zwischen den Ländern sind deutlich. Spanien, die Niederlande und Estland wachsen um 0,6 %. Italien stagniert bei 0,0 %. Nur Litauen (-1,0 %) und Frankreich (-0,1 %) schrumpfen. Frankreich, die zweitgrösste Volkswirtschaft der Eurozone, ist zudem das einzige Land, dessen BIP im Jahresvergleich sinkt, um 0,1 %. «Die französische Wirtschaft steht still», räumte der französische Wirtschaftsminister Roland Lescure ein.

Wie beurteilen Ökonomen die kommenden Monate?

Bei den Aussichten gehen die Meinungen auseinander. Für Deutschland sieht Carsten Brzeski, Ökonom der niederländischen Bank ING, das Land «auf gutem Weg» zu seinem «besten Jahr seit 2022». Er führt die Besserung auf die fiskalischen Impulse zurück: Hunderte Milliarden Euro für Verteidigung und Infrastruktur, die allmählich beginnen, «die Wirtschaft schrittweise zu durchdringen».

Für die gesamte Zone ist Bert Colijn, Chefökonom bei ING, zurückhaltender. Er hält die Wirtschaft trotz des Energieschocks für «widerstandsfähig». Er stellt jedoch fest, dass die meisten grossen Volkswirtschaften der Zone weniger stark gewachsen sind als im zweiten Quartal. Ohne Irland erwartet er ein «bescheidenes» Wachstum. Die Energiepreise bleiben hoch, und die Unternehmen zeigen bei höheren Zinsen weniger Appetit auf Kredite.

Paolo Grignani sorgt sich vor allem um die Inflation. Ihm zufolge «breitet sich der Energieschock rasch auf andere Komponenten» der Preise aus. Die Umfragen sprechen für Vorsicht: Der Einkaufsmanagerindex (PMI) der Eurozone, veröffentlicht von S&P Global, ist von 53,1 Punkten im September auf 51,9 im Oktober 2026 gesunken. Er signalisiert weiterhin eine Expansion, aber eine langsamere.

Schnellschätzung oder definitive Zahl: Was kann sich noch ändern?

Die Zahlen vom 30. Oktober sind erste Schätzungen. Eurostat veröffentlicht sie rund 30 Tage nach Quartalsende. Sie beruhen auf den Daten von 19 Mitgliedstaaten, die 96 % des BIP der Eurozone abdecken, sowie auf unvollständigen Quellen, die noch revidiert werden.

Der Zeitplan der Revisionen steht fest. Eurostat wird am 13. November 2026 eine zweite Schnellschätzung veröffentlichen, danach die regulären Schätzungen am 7. Dezember 2026 und am 19. Januar 2027. Jede davon kann die gemeldeten Raten verändern.

Das zweite Quartal zeigt, wie gross solche Korrekturen ausfallen können. Am 30. Juli 2026 meldete Eurostat 0,4 % für die Eurozone. Drei Monate später ist die Zahl auf 0,6 % gestiegen. Frankreich hat den umgekehrten Weg genommen.

Zweites Quartal 2026Schnellschätzung vom 30. Juli 2026Am 30. Oktober 2026 veröffentlichte Zahl
Eurozone+0,4 %+0,6 %
Europäische Union+0,5 %+0,7 %
Deutschland+0,2 %+0,3 %
Frankreich+0,2 %0,0 %
Irland+3,9 %+10,2 %

Veränderung des BIP gegenüber dem Vorquartal, saisonbereinigte Daten, gemäss den Mitteilungen von Eurostat. Eine Abweichung von 0,1 oder 0,2 Prozentpunkten genügt also, um die Lesart eines Quartals zu verändern, besonders bei einem Land nahe null wie Frankreich.

Was das für die Schweizer Exporte bedeutet

Deutschland ist der wichtigste europäische Absatzmarkt der Schweiz. Gemäss dem Jahresbericht 2024 zum Aussenhandel des Bundesamts für Zoll und Grenzsicherheit (BAZG), zitiert vom KMU-Portal des Bundes, nimmt es 15 % der Schweizer Exporte auf. Nur die Vereinigten Staaten liegen mit 19 % davor. Es folgt Slowenien mit 9 %.

Auch der Schweizer Aussenhandel hat sich im dritten Quartal behauptet. Gemäss dem BAZG sind die Exporte um 2,6 % auf 75,0 Milliarden Franken gestiegen. Im September legten sie um 1,5 % auf 23,2 Milliarden zu, wie unser Artikel über die Schweizer Exporte im September ausführte.

Für Schweizer Zulieferer zählt die Art des deutschen Wachstums. Es beruht auf Staat und Haushalten, während die deutschen Exporte zurückgehen. Schweizer Unternehmen, die die deutsche Exportindustrie beliefern, profitieren von diesem Quartal also nicht zwingend. Die von ING beschriebenen öffentlichen Investitionen in Verteidigung und Infrastruktur eröffnen eine andere Nachfragequelle. Ihre Wirkung auf die Schweizer Aufträge ist allerdings noch nicht beziffert.

Frankreich bleibt der Schwachpunkt. Für die Uhrenindustrie bilden Frankreich und Italien zusammen das zweitwichtigste Exportziel, sagt Jean-Philippe Bertschy, Analyst der Bank Vontobel. Doch Frankreich schrumpft und Italien stagniert im dritten Quartal.

Der Schweizer Franken und die Nationalbank angesichts einer robusteren Eurozone

Die erste Verbindung zwischen diesen Zahlen und dem Franken läuft über die Zinsen. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihren Einlagensatz am 29. Oktober 2026 bei 2,5 % belassen, wie unser Artikel über die unveränderten Zinsen der EZB erläuterte. Auf Schweizer Seite hat die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihren Leitzins am 24. September 2026 bei 0 % belassen. Die Differenz beträgt somit 2,5 Prozentpunkte. Unser Artikel über den Leitzins der SNB erklärt, wie sie ihn festlegt.

Im Oktober reagierte der Franken vor allem auf die Zweifel an Frankreich. Am 19. Oktober gab der Euro gegenüber dem Dollar um 0,28 % nach, belastet durch die Gewalt in Frankreich, wie unser Artikel über den Euro angesichts der französischen Spannungen festhielt. Am 22. Oktober fiel er wieder unter 0,92 Franken, auf den höchsten Stand des Frankens seit Anfang Juli, gemäss Keystone-SDA. Keystone-SDA sieht darin die Rückkehr des Schweizer Frankens als sicherer Hafen.

Ein starker Franken belastet die Exporteure. Er verringert den in Franken umgerechneten Wert der in Euro erzielten Verkäufe. Der Aromen- und Riechstoffkonzern Givaudan hat dies für die ersten neun Monate 2026 beziffert: Die Währungseffekte schlugen mit 4 % zu Buche, also mit 234 Millionen Franken.

Die SNB wird am 10. Dezember 2026 entscheiden. Die Einschätzungen gehen auseinander. Die Ökonomen von Raiffeisen Schweiz halten eine Zinserhöhung bereits zu diesem Termin für möglich. Der Finanzexperte Dirk Renkert ist hingegen der Ansicht, die SNB dürfte «nicht besonders in Eile sein, die Zinsen zu erhöhen». Die Privatbank UBP hält mittelfristig einen Euro bei knapp unter 0,90 Franken für möglich. Das sind Hypothesen, keine Feststellungen.

Was noch nicht bekannt ist

  • Ob die 0,4 % der Eurozone und die 0,2 % Deutschlands den Revisionen von Eurostat vom 13. November und vom 7. Dezember 2026 standhalten.
  • Die Wirkung der deutschen Konjunkturimpulse und des französischen Rückgangs auf die Aufträge der Schweizer KMU: Keine Quelle misst sie bisher.
  • Der Entscheid der SNB vom 10. Dezember 2026, bei dem die Meinungen geteilt bleiben.

Quellen