A ottobre 2026 l'inflazione svizzera ha raggiunto l'1,5% su base annua, contro l'1,0% di settembre, secondo l'Ufficio federale di statistica (UST). L'olio combustibile, la benzina e il diesel spiegano la maggior parte di questa accelerazione dei prezzi al consumo. Senza i carburanti e i prodotti freschi e stagionali, il rincaro resta limitato allo 0,5%.
Che cosa ha pubblicato l'UST il 3 novembre 2026
L'indice dei prezzi al consumo (IPC) è salito dello 0,2% in un mese, attestandosi a 101,7 punti. La base 100 corrisponde a dicembre 2025. Queste cifre figurano nel comunicato dell'UST pubblicato a Neuchâtel il 3 novembre 2026.
L'UST attribuisce l'aumento mensile a diversi fattori, in primo luogo l'olio combustibile, la benzina e il diesel. Sono rincarate anche le scarpe da donna e da uomo, così come le prestazioni mediche ambulatoriali degli ospedali. Al contrario, gli studi medici, i viaggi forfettari internazionali e il settore alberghiero hanno abbassato i prezzi.
Il dato supera le attese. Secondo l'agenzia finanziaria AWP, citata da Allnews, gli economisti interpellati prevedevano un rincaro annuo compreso tra l'1,1% e l'1,4%. Si aspettavano una variazione mensile compresa tra −0,1% e +0,1%.
Un rincaro che accelera da agosto
Ottobre prolunga una risalita iniziata alla fine dell'estate. Secondo il riepilogo dell'Agence France-Presse (AFP), ripreso da Boursorama, a inizio anno l'inflazione ristagnava allo 0,1%. È salita in primavera con il conflitto in Medio Oriente, si è attenuata in estate, poi ha accelerato di nuovo.
| Mese (2026) | Inflazione su base annua |
|---|---|
| Inizio anno | 0,1% |
| Marzo | 0,3% |
| Aprile | 0,6% |
| Maggio | 0,6% |
| Giugno | 0,5% |
| Luglio | 0,4% |
| Agosto | 0,8% |
| Settembre | 1,0% |
| Ottobre | 1,5% |
Il salto di mezzo punto tra settembre e ottobre è lo scarto più forte da un mese all'altro in questa serie. Secondo l'AFP, la risalita dall'estate è dovuta alle tensioni sul petrolio, ma anche all'arretramento del franco rispetto al dollaro.
Energia o inflazione di fondo: due letture dello stesso indice
L'inflazione di fondo racconta una storia diversa dal dato complessivo. Esclude i prodotti freschi e stagionali e i carburanti. Secondo Allnews, è rimasta stabile su un mese, a 100,6 punti, e su base annua progredisce solo dello 0,5%.
Lo shock viene dai prodotti petroliferi. L'olio combustibile è rincarato dell'81,4% su base annua, la benzina del 26,5% e il diesel del 36,9%. Secondo l'AFP, l'insieme dei prodotti petroliferi registra un balzo del 40,3% su base annua.
Arthur Jurus, economista del gruppo finanziario ODDO BHF, quantifica questo peso. Secondo lui, questi prodotti pesano il 2,1% del paniere dei consumi, ma spiegano quasi l'85% dell'aumento mensile dell'indice. Vi vede «uno shock energetico concentrato» piuttosto che un'inflazione generalizzata.
La provenienza dei beni conferma questa lettura. I prezzi dei prodotti indigeni sono calati dello 0,1% su un mese e sono aumentati dello 0,8% su base annua. Quelli dei prodotti importati sono balzati dell'1,2% su un mese e del 3,7% su base annua.
L'indice armonizzato, che serve per i confronti europei, fornisce una misura leggermente più alta. Raggiunge 101,77 punti, ossia +0,4% su un mese e +1,6% su base annua.
Che cosa cambia l'inflazione per un'economia domestica in Svizzera?
L'effetto dipende soprattutto dal tipo di riscaldamento e dall'uso dell'automobile. Arthur Jurus rileva che la fattura pesa anzitutto sulle economie domestiche riscaldate a olio combustibile e su quelle che guidano ogni giorno. Per la maggior parte delle altre spese, gli aumenti restano moderati.
Alla pompa, a metà ottobre i prezzi restavano elevati. Secondo le rilevazioni del Touring Club Svizzero (TCS), riportate nel nostro articolo sui prezzi dei carburanti in Svizzera, la benzina senza piombo 95 costava in media 2,16 franchi al litro. Il diesel raggiungeva 2,45 franchi, a un centesimo dal suo massimo annuo di metà settembre.
Il potere d'acquisto dipende anche dai salari, che progrediscono poco. Secondo un sondaggio di UBS, la grande banca svizzera, presso 400 aziende, nel 2026 i salari nominali sono aumentati in media dell'1,1%. Al netto dell'inflazione, l'aumento reale raggiunge solo lo 0,4%.
Per il 2027, le aziende interpellate prevedono soltanto +1% di salari nominali. UBS stima l'aumento reale allo 0,2%, con un'inflazione attesa dello 0,8% in media. Si tratta di intenzioni e previsioni, non di aumenti acquisiti.
| Indicatore (UBS) | 2026 | 2027 (previsione) |
|---|---|---|
| Salari nominali | +1,1% | +1,0% |
| Salari reali | +0,4% | +0,2% |
| Inflazione media attesa | 0,7% | 0,8% |
I premi dell'assicurazione malattie riducono ulteriormente il margine. UBS stima il loro aumento medio al 5% nel 2027. Secondo la banca, questo sovraccosto frena la progressione dei redditi di circa 0,3 punti, ossia più dell'aumento atteso dei salari reali.
Occorre una precisazione di lettura. Il tasso di ottobre misura un mese, mentre i salari si confrontano con l'inflazione media dell'anno. UBS ha peraltro rivisto al rialzo la sua previsione per il 2026 dallo 0,6% allo 0,7%, a causa del petrolio.
La SNB alzerà il tasso guida?
Il dato resta nella fascia perseguita dalla Banca nazionale svizzera (SNB). Questa equipara la stabilità dei prezzi a un aumento annuo inferiore al 2%, come spiega la nostra pagina sul tasso guida della SNB. Alcuni economisti, sia di Raiffeisen sia della Banca Migros, parlano di una forchetta compresa tra lo 0 e il 2%.
Il 24 settembre 2026 la SNB ha mantenuto il tasso guida allo 0%. La sua previsione d'inflazione condizionata indicava allora lo 0,7% per il 2026, poi lo 0,8% per il 2027 e il 2028. Secondo l'AFP, il suo presidente Martin Schlegel si aspettava che l'inflazione «aumentasse un po' nel quarto trimestre», per poi ridiscendere nel corso del 2027.
Gli economisti divergono sul seguito. Santosh Brivio, della Banca Migros, parla di un «segnale d'allarme», ma non di un motivo per una stretta «precipitosa». Come Arthur Jurus, si aspetta un primo rialzo dei tassi soltanto nel 2027, se non addirittura alla fine dell'anno.
L'istituto congiunturale BAK Economics prevede invece una stretta già a dicembre. Il suo economista Claude Maurer invoca il differenziale dei tassi con l'estero, un franco deprezzato in termini reali e una congiuntura solida. Anche gli economisti di Raiffeisen ritengono che un rialzo potrebbe arrivare già il 10 dicembre 2026.
Il criterio decisivo sarebbe la durata dello shock. Per Santosh Brivio, non conta l'impennata in sé, ma la sua durata: se i prezzi dell'energia restano elevati, il rischio di effetti di secondo impatto aumenta. Arthur Jurus ritiene che la SNB dovrà sorvegliare gli effetti indiretti dell'energia sui costi del trasporto e sui prezzi dei beni. Il prossimo esame trimestrale della SNB è fissato per il 10 dicembre 2026.
Nel confronto internazionale, a settembre Martin Schlegel giudicava l'inflazione svizzera «relativamente bassa». Negli Stati Uniti, l'aumento dei prezzi è stato oggetto del nostro articolo sull'inflazione americana e la Fed.
Che cosa non si sa ancora
- La decisione della SNB del 10 dicembre 2026: i pronostici di BAK Economics e di Raiffeisen non vincolano la banca centrale.
- La durata dell'impennata dell'olio combustibile e dei carburanti, da cui dipende un eventuale effetto di secondo impatto sugli altri prezzi.
- I salari effettivamente negoziati per il 2027: il sondaggio di UBS riflette le intenzioni delle aziende nell'autunno 2026.
Fonti
- Ufficio federale di statistica: «Les prix à la consommation ont augmenté de 0,2% en octobre», 3 novembre 2026
- Allnews (AWP): «L'inflation poursuit sa hausse en octobre», 3 novembre 2026
- Allnews (AWP): «Vers une hausse des salaires de 1% en 2027», 3 novembre 2026
- Boursorama (AFP): «Suisse : l'inflation augmente à 1,5% sur un an en octobre», 3 novembre 2026
