Der Schweizer Kreditmarkt hat sich als widerstandsfähig erwiesen, und das Kreditvolumen ist auch nach dem Untergang der Credit Suisse weiter gewachsen: So lautet die Einschätzung, die Martin Schlegel, Präsident des Direktoriums der Schweizerischen Nationalbank (SNB), dem Bundesrat am 11. November 2026 vorgelegt hat. Beim jährlichen Treffen zwischen der Regierung und der Notenbank, zu dem er zusammen mit Barbara Janom Steiner, Präsidentin des Bankrats der SNB, empfangen wurde, stellte er laut der Medienmitteilung des Bundesrats keine Anzeichen einer Kreditklemme fest. Beim selben Austausch ging es um eine Inflation, die von 0,6 % im Mai auf 1,5 % im Oktober 2026 gestiegen ist, und um Risiken, die als hoch eingestuft werden.

Ein jährliches Treffen, das informiert, ohne etwas zu entscheiden

Der Rahmen dieses Treffens ist klar abgesteckt: Der Bundesrat empfängt «wie jedes Jahr» die beiden Spitzen der SNB, um über die Konjunktur, die Geldpolitik und die Finanzstabilität zu sprechen, so die Formulierung der Medienmitteilung vom 12. November 2025 zur vorangegangenen Ausgabe. Es handelt sich weder um eine Entscheidungssitzung noch um eine formelle Konsultation. Die Ausgabe 2026 fand im Rahmen der wöchentlichen Sitzung der Regierung statt, wie die Agentur AWP auf Allnews am 11. November 2026 berichtete.

Der Leitzins wird nicht in diesem Saal festgelegt. Das Direktorium der SNB entscheidet darüber allein, bei seinen vierteljährlichen geldpolitischen Lagebeurteilungen. Die nächste ist auf den 10. Dezember 2026 angesetzt, wie unser Artikel zur vierteljährlichen Lagebeurteilung der SNB erläutert. Die Medienmitteilung vom 11. November 2026 kündigt also keine Massnahme an: Sie gibt eine Diagnose wieder.

Schweizer Kreditmarkt: Was die SNB der Regierung gesagt hat

Drei Feststellungen zum Kredit gehen aus der Medienmitteilung des Bundesrats vom 11. November 2026 hervor. Das Kreditvolumen in der Schweiz ist in den vergangenen zehn Jahren stetig gewachsen. Dieses Wachstum wurde nach dem Untergang der Credit Suisse nicht unterbrochen. Und die SNB sieht «weiterhin keine Anzeichen einer Kreditklemme».

Das Wort «weiterhin» verweist auf die Diagnose des Vorjahres. Am 12. November 2025 hielt der Bundesrat bereits fest, dass «die Kreditvergabe trotz der grossen Umwälzungen durch die Übernahme der Credit Suisse durch die UBS weiter zunimmt». Ein Jahr später wird dieser Befund bestätigt. Die UBS, die die Credit Suisse 2023 übernommen hat, erklärt ihrerseits, auf Kurs zu sein, die Integration in diesem Jahr abzuschliessen, wie wir in unserem Beitrag über die Ergebnisse der UBS im dritten Quartal berichten.

Die Zusammensetzung dieses Marktes zeigt, worum es geht. In einer Rede vom 13. November 2025 gab die SNB an, dass Hypothekarkredite mehr als 85 % des gesamten Kreditvolumens in der Schweiz ausmachten und um rund 3 % zunahmen, wie unsere Seite zum Hypothekarzins in der Schweiz in Erinnerung ruft. Dieselbe SNB erklärte dort, die Übernahme der Credit Suisse habe Kredite zu den inlandorientierten Banken verlagert, ohne das Kreditwachstum insgesamt zu bremsen.

Die Regierung und die SNB sprachen auch über Finanzintermediäre ausserhalb des Bankensektors, etwa Anlagefonds. Die SNB beschreibt sie als wichtige Akteure des Schweizer Finanzsystems, stuft die Risiken, die sie für die Finanzstabilität darstellen, aber als «derzeit begrenzt» ein. Dieses Thema stand bereits auf der Tagesordnung des Treffens von 2025, bei dem Pensionskassen, Versicherungen und Investmentfonds genannt wurden. Die SNB hat ihren Bericht zur Finanzstabilität 2026 am 2. Juli 2026 veröffentlicht.

Eine Inflation, die sich seit Mai mehr als verdoppelt hat

Der zweite Teil des Austauschs betrifft die Preise. Seit der Eskalation des Konflikts im Nahen Osten ist die Inflation in der Schweiz von 0,6 % im Mai auf 1,5 % im Oktober 2026 gestiegen, vor allem wegen der Erdölprodukte, so die Medienmitteilung des Bundesrats. Sie bleibt in der Spanne von 0 bis 2 %, die die SNB mit Preisstabilität gleichsetzt, während sie in vielen Ländern die Ziele der Zentralbanken übertrifft.

Die Tabelle ordnet diesen Wert in die Reihe ein, die die SNB und das Bundesamt für Statistik (BFS) im Lauf des Jahres veröffentlicht haben.

Monat 2026JahresinflationQuelle
Mai0,6 %SNB, Medienmitteilung vom 24. September 2026
August0,8 %SNB, Medienmitteilung vom 24. September 2026
September1,0 %BFS, zitiert in unseren Zahlen der Woche
Oktober1,5 %Bundesrat, Medienmitteilung vom 11. November 2026

Der Anstieg im Oktober konzentriert sich weiterhin auf die Energie. Laut dem BFS, zitiert in unseren Zahlen der Woche zum 4. November 2026, hat sich Heizöl innert Jahresfrist um 81,4 % verteuert, während die Inflation ohne Treibstoffe und Frischprodukte auf 0,5 % beschränkt bleibt. Im September rechnete die SNB im Übrigen mit einer steigenden Teuerung im vierten Quartal, die im Lauf von 2027 wieder zurückgehen soll, sobald der Energieeffekt abklingt. Ihre bedingte Prognose vom 24. September 2026, berechnet mit einem als konstant angenommenen Leitzins von 0 %, ergab im Durchschnitt 0,7 % für 2026, dann 0,8 % für 2027 und für 2028.

Wachstum bestätigt, Risiken bleiben

Bei der Konjunktur hat die SNB ihr Szenario nicht verändert. Sie erwartet für die Schweiz weiterhin ein Wachstum von 1,5 % bis 2 % im Jahr 2026, nach einem besonders starken zweiten Quartal, und von rund 1,5 % für 2027, so die Medienmitteilung des Bundesrats. Diese Zahlen stammen aus der Lagebeurteilung vom 24. September 2026, bei der die SNB ihren SNB-Leitzins bei 0 % belassen hat. Die Impulse aus dem Ausland, die Geldpolitik und die Abwertung des Frankens seit dem Frühjahr 2026 haben die Wirtschaftstätigkeit gestützt.

Die Risiken werden weiterhin als hoch eingestuft. Die Medienmitteilung nennt drei: einen erneuten Anstieg der Energiepreise, das handelspolitische Umfeld und die Entwicklung der Wechselkurse. Die SNB hat gegenüber der Regierung bekräftigt, dass sie bei Bedarf bereit ist, aktiv am Devisenmarkt einzugreifen, um angemessene monetäre Bedingungen zu gewährleisten.

Was das für ein KMU oder einen Haushalt mit Hypothek ändert

Für ein Unternehmen, das Geld aufnimmt, betrifft die Botschaft der SNB den Zugang zum Kredit, nicht dessen Preis. Keine Kreditklemme bedeutet, dass die Banken weiterhin Kredite vergeben; sie sagt nichts über die Bedingungen aus, die ein bestimmtes Dossier erhält. Die Kosten dagegen haben sich 2026 trotz unverändertem Leitzins bewegt. Per 30. Oktober 2026 wies PostFinance, die Bank der Schweizerischen Post, einen Richtsatz ab 1,84 % für eine Festhypothek über 10 Jahre aus, und die Festhypotheken hatten sich im dritten Quartal laut den Richtsätzen von Comparis verteuert, wie unsere früheren Artikel gezeigt haben.

Das Umfeld der KMU bleibt im Übrigen angespannt. Der Kreditversicherer Allianz Trade rechnet für 2026 mit rund 15'000 Unternehmenskonkursen in der Schweiz, einem Rekord, den er zu einem grossen Teil dem neuen Insolvenzrecht zuschreibt, aber auch dauerhaft höheren Zinsen. Ein reichliches Kreditangebot hebt diesen Faktor nicht auf.

Für einen Haushalt mit Hypothek ist der 10. Dezember 2026 das Datum, das es zu beachten gilt. Die SNB wird dann über ihren Leitzins entscheiden, vor dem Hintergrund einer Inflation, die sich seit dem Sommer verdoppelt hat. Die veröffentlichten Meinungen gehen auseinander: Die Ökonomen von Raiffeisen und das Institut BAK Economics halten eine Erhöhung bereits im Dezember für möglich, die Migros Bank und ODDO BHF erwarten sie eher 2027. Das sind Prognosen, die die SNB nicht binden. Nichts in der Medienmitteilung vom 11. November 2026 greift dieser Entscheidung vor, und dieser Artikel stellt keine Finanzberatung dar.

Was man noch nicht weiss

  • Die Medienmitteilung des Bundesrats beziffert weder das Kreditvolumen in der Schweiz noch dessen Wachstumstempo über zehn Jahre; sie beschreibt nur die Tendenz.
  • Der genaue Inhalt der Gespräche wird nicht veröffentlicht: Der Bundesrat fasst die Themen zusammen, ohne Protokoll und ohne eigene Position der Regierung.
  • Die Richtung des Entscheids vom 10. Dezember 2026 zum Leitzins und die neue Inflationsprognose, die ihn begleiten wird.

Quellen