Die Schweizerische Nationalbank (SNB), die Zentralbank des Landes, weist für die ersten drei Quartale 2026, also vom 1. Januar bis 30. September 2026, einen Gewinn von 44,2 Milliarden Franken aus. Laut ihrer Medienmitteilung vom 30. Oktober 2026 ist dieses Ergebnis vor allem auf ihre Fremdwährungsanlagen zurückzuführen. Es ist provisorisch: Die SNB erinnert daran, dass das Jahresergebnis bis zum 31. Dezember von den Märkten abhängt. Massgebend für die Ausschüttung an Bund und Kantone ist dieses Jahresergebnis, gemäss der mit dem Eidgenössischen Finanzdepartement abgeschlossenen Vereinbarung 2026-2030.

Ein Gewinn dank Devisen, Gold wieder im Plus

Die Fremdwährungspositionen haben in den ersten neun Monaten 2026 laut der Medienmitteilung der SNB 43,3 Milliarden Franken eingebracht. Der Goldbestand, dessen Menge unverändert blieb, verzeichnete einen Bewertungsgewinn von 1,2 Milliarden. Die Frankenpositionen trugen 0,1 Milliarden bei.

Diese 44,2 Milliarden verstehen sich vor der Zuweisung an die Rückstellungen für Währungsreserven. Das Nationalbankgesetz (NBG) verpflichtet die SNB in Artikel 30 Absatz 1, diese Rückstellungen zu bilden. Ihre Höhe für 2026 wird erst am Jahresende festgelegt.

Ein Hinweis zur Lektüre: Addiert ergeben die drei gerundeten Komponenten 44,6 Milliarden. Die Medienmitteilung erklärt diese Differenz nicht, die bereits Ende Juni festgestellt wurde. Massgebend bleibt die von der SNB veröffentlichte Zahl, 44,2 Milliarden.

Von 25,2 auf 44,2 Milliarden: was sich seit Ende Juni geändert hat

Ende Juni 2026 wies die SNB einen Gewinn von 25,2 Milliarden Franken aus, wie unser Artikel zum Gewinn der SNB im ersten Halbjahr ausführte. Nach unserer Berechnung hat das dritte Quartal, von Juli bis September 2026, somit rund 19,0 Milliarden hinzugefügt. Die Tabelle vergleicht die beiden Medienmitteilungen, Zahlen in Milliarden Franken.

KomponentePer 30. Juni 2026 (6 Monate)Per 30. September 2026 (9 Monate)
Gesamtgewinn25,244,2
Fremdwährungspositionen31,743,3
davon Wechselkursgewinne2,529,8
davon Kursgewinne auf Aktien22,923,7
davon Kursverluste auf zinstragenden Papieren−1,7−22,6
davon Zinserträge6,710,7
davon Dividenden1,72,3
davon Zinsaufwand−0,4−0,7
Goldbestand−6,4+1,2
Frankenpositionen0,10,1
Goldpreis pro Kilogramm, in Franken104'812112'118

Der Treiber hat sich in drei Monaten grundlegend verändert. Im ersten Halbjahr dominierten die Gewinne auf Aktien. Ende September sind es die Wechselkursgewinne: 29,8 Milliarden, gegenüber 2,5 Milliarden Ende Juni. Das Finanznachrichtenportal finews.ch folgert daraus am 30. Oktober 2026, dass die Abschwächung des Frankens bei diesem Ergebnis stark ins Gewicht fiel.

Die zinstragenden Papiere haben ihre Kursverluste hingegen ausgeweitet, von 1,7 auf 22,6 Milliarden. Die Medienmitteilung der SNB erklärt sie nicht. Unser Artikel zum Schweizer Franken und den Interventionen erinnerte unter Berufung auf die Agentur Keystone-SDA daran, dass die Europäische Zentralbank (EZB) und die US-Notenbank (Fed) kürzlich ihre Zinsen erhöht hatten.

Das Gold schliesslich hat gedreht. Sein Verlust von 6,4 Milliarden Ende Juni wurde bis Ende September zu einem Bewertungsgewinn von 1,2 Milliarden. Das Kilogramm kostete am 30. September 2026 112'118 Franken, gegenüber 104'812 Franken Ende Juni und 110'919 Franken am 31. Dezember 2025.

Bei den Frankenpositionen nennt die SNB hauptsächlich die auf Girokontoguthaben erhobenen Zinsen sowie ihre liquiditätsabschöpfenden Operationen. Diese Erhebung verweist auf den Mechanismus der Negativzinsen in der Schweiz, die auf den Teil der Sichtguthaben der Banken angewendet werden, der einen Schwellenwert übersteigt.

SNB-Ausschüttung an die Kantone: was sich aus der Zahl ableiten lässt

Die Ausschüttung an Bund und Kantone hängt vom jährlichen Reingewinn ab, nicht von einer Zwischenzahl. Die Regeln stehen in der Ausschüttungsvereinbarung 2026-2030, die das Eidgenössische Finanzdepartement (EFD) und die SNB am 1. Oktober 2026 bekannt gegeben haben. Die Skala lautet wie folgt:

  • 2 Milliarden Franken als Grundbetrag, sofern der Reingewinn mindestens 2 Milliarden erreicht;
  • je 1 Milliarde zusätzlich bei den Schwellen von 10, 20, 30 und 40 Milliarden Reingewinn;
  • höchstens 6 Milliarden pro Geschäftsjahr, sofern die finanzielle Lage der SNB dies erlaubt.

Der Gewinn von 44,2 Milliarden übersteigt die höchste Schwelle, jene von 40 Milliarden. Der Vergleich ist jedoch aus zwei Gründen verfrüht. Die Zahl deckt neun Monate ab und nicht das ganze Geschäftsjahr. Vor allem versteht sie sich vor der Zuweisung an die Rückstellungen, während sich die Skala auf den Reingewinn bezieht.

Auch diese Zuweisung ändert sich 2026. Laut der Medienmitteilung vom 1. Oktober 2026 senkt die SNB die Mindestzuweisung an die Rückstellungen ab dem Geschäftsjahr 2026 von 10 auf 8 Prozent, vorbehaltlich der jährlichen Genehmigung durch den Bankrat. Diese Medienmitteilung äussert sich weder zur Aufteilung zwischen Bund und Kantonen noch zum Zeitplan der Zahlungen.

Was man noch nicht weiss

  • Das Ergebnis des Geschäftsjahres 2026: Die SNB warnt, dass starke Schwankungen die Regel sind und nur provisorische Schlüsse möglich sind.
  • Die Wirkung des vierten Quartals: Die Wechselkursgewinne sind per 30. September 2026 gemessen. Laut Keystone-SDA, zitiert von 2clics, hat sich der Franken im Oktober deutlich aufgewertet, wobei der Euro am 22. Oktober wieder unter 0,92 Franken fiel. Keine Quelle beziffert die Auswirkung dieser Bewegung auf das Ergebnis der SNB.
  • Die Höhe der Rückstellungen für Währungsreserven, die am Jahresende festgelegt wird.
  • Der Betrag, der für 2026 ausgeschüttet wird, und seine Aufteilung zwischen Bund und Kantonen.
  • Der Vergleich mit den ersten neun Monaten der Vorjahre: Die für diesen Artikel konsultierten Quellen liefern ihn nicht.

Der nächste öffentliche Termin der SNB ist die geldpolitische Lagebeurteilung vom 10. Dezember 2026, gemäss dem Kalender ihrer vierteljährlichen Lagebeurteilung der SNB. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.

Quellen